今年國(guó)際大豆貿(mào)易節(jié)奏將有別于往年

　　上一季美國(guó)大豆產(chǎn)量在8254.7萬(wàn)噸同比下降767萬(wàn)噸，減少8.5%。這已經(jīng)是連續(xù)第二年產(chǎn)量下降，而且相比2010/11年度0.89%的的降幅放大了將近十倍。供應(yīng)量的下降使得美國(guó)大豆在年后的銷售時(shí)間縮短，而與此同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的需求動(dòng)力，一季度進(jìn)口總量達(dá)到1327萬(wàn)噸，同比升高了20.97%。這一情況加速了美國(guó)大豆的銷售。進(jìn)入四月這一情況變得越發(fā)明顯，國(guó)內(nèi)油廠的進(jìn)口大豆到船從上旬開始來(lái)自北美的數(shù)量下降，而與此同時(shí)南美大豆收割還未完畢，能夠進(jìn)入國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的數(shù)量并不多。整個(gè)中旬僅有少量船只到港，進(jìn)入下旬北美豆已經(jīng)十分稀少，市場(chǎng)也開始提前轉(zhuǎn)入南美豆銷售時(shí)間段。這將加重今年南美豆在國(guó)際大豆貿(mào)易中的分量。而今年美洲大豆整體產(chǎn)量偏低，目前巴西和阿根廷的產(chǎn)量預(yù)期都處于下降的狀態(tài)，幅度分別在12.58%和8.16%?？梢哉f(shuō)上一季美洲大豆產(chǎn)量整體處于下降的狀態(tài)，而南美大豆銷售周期提前加大了國(guó)際大豆供應(yīng)緊張的程度。

　　從下游市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一季度中國(guó)在國(guó)際大豆市場(chǎng)已經(jīng)有大動(dòng)作，二月習(xí)近平副主席出訪美國(guó)就簽下了1340萬(wàn)噸大豆的進(jìn)口合同，龐大的進(jìn)口意向推動(dòng)美盤在二月就上漲了7.61%。隨著合同的執(zhí)行中方在美盤不斷點(diǎn)價(jià)，逐步刺激美盤抬升至目前將近1500美分/蒲式耳的點(diǎn)位。進(jìn)入二季度中國(guó)的大豆需求依舊龐大，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)二季度中國(guó)大豆進(jìn)口量將達(dá)到1600萬(wàn)噸左右的水平。下半年需求量預(yù)計(jì)與上一年度持平。這樣一來(lái)，今年的中國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)期可以達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬(wàn)噸。這將鞏固中國(guó)作為國(guó)際大豆貿(mào)易最大買家的地位，同時(shí)也給美洲大豆出口市場(chǎng)吃了一顆定心丸。

　　結(jié)合上下游市場(chǎng)的現(xiàn)狀，不難看出今年秋天新一季美國(guó)豆上市之前，市場(chǎng)將長(zhǎng)期處于供應(yīng)下降、需求升高的狀態(tài)。而中國(guó)穩(wěn)定的大豆需求無(wú)疑給國(guó)際大豆貿(mào)易提供了一個(gè)穩(wěn)定的需求商。既然如此，市場(chǎng)的操作節(jié)奏，就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了，只要看準(zhǔn)中國(guó)商人的點(diǎn)價(jià)時(shí)間段，趁機(jī)抬高價(jià)格就可以擴(kuò)大利潤(rùn)。但是市場(chǎng)的走勢(shì)還要結(jié)合國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)分析，目前美國(guó)中小企業(yè)流通性升高、失業(yè)率下降、CPI、PPI、GDP數(shù)據(jù)均走高反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇的狀態(tài)，為了穩(wěn)定發(fā)展，防止通貨膨脹的打擊貨幣流通總量再度大幅升高的可能性不大。而就目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，企業(yè)通過擴(kuò)大投資等進(jìn)攻性經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在風(fēng)險(xiǎn)，而目前歐洲債務(wù)問題使得整個(gè)歐美金融市場(chǎng)環(huán)境始終處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。因此今年美國(guó)商人大規(guī)模投資的可能性較小。正是基于此現(xiàn)狀，卓創(chuàng)預(yù)計(jì)今年在國(guó)際大豆貿(mào)易中美國(guó)人搶購(gòu)南美大豆然后轉(zhuǎn)手賣給中國(guó)的數(shù)量要比往年減少，且節(jié)奏也會(huì)有別于往年。

　　卓創(chuàng)認(rèn)為，今年美新豆上市之前國(guó)際大豆貿(mào)易市場(chǎng)的走勢(shì)將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。首先，在二季度前半段，即美國(guó)資金投資過性較強(qiáng)的時(shí)間段之內(nèi)，入市與中國(guó)搶豆是不理智的，不但會(huì)將價(jià)格不斷推高消耗自己的資金、加大成本；也會(huì)刺激南美農(nóng)民的種植積極性，從而被動(dòng)壓縮美國(guó)本土在國(guó)際大豆供應(yīng)上的市場(chǎng)份額。所以在這期間，較為合理的操作方法是將芝加哥大盤維持在高位，迫使中國(guó)在高價(jià)位點(diǎn)價(jià)，盡量擠占中國(guó)貿(mào)易商的流通資金。但時(shí)間進(jìn)入二季度下半段，距離美國(guó)豆上市還有3-4個(gè)月的時(shí)候壓低美盤期貨價(jià)格搶購(gòu)還未成交的南美大豆，同時(shí)為新一季美豆上市做準(zhǔn)備。當(dāng)市場(chǎng)距離美豆上市還有1個(gè)月左右時(shí)，借天氣、產(chǎn)量方面的消息推高期貨價(jià)格，并配合盤面的走勢(shì)順價(jià)銷售前期收購(gòu)的南美大豆，制造市場(chǎng)假象。

　　當(dāng)然隨著大豆本身金融屬性的不斷增強(qiáng)，國(guó)際金融市場(chǎng)的變化會(huì)對(duì)其價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生意想不到的影響。例如2011年9月時(shí)大豆價(jià)格受歐債危機(jī)拖累暴跌，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在下游飼料市場(chǎng)需求旺盛的背景下依舊出現(xiàn)了大幅度的下跌。但是就目前中國(guó)、美洲各方市場(chǎng)的基本面消息來(lái)看，今年的市場(chǎng)極有可能按照此前描述的節(jié)奏進(jìn)行，而其中變數(shù)就在于國(guó)際金融市場(chǎng)的變化會(huì)導(dǎo)致各個(gè)時(shí)間段豆類產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度出現(xiàn)異常。