中國雞蛋期貨成為全球期貨界潮流引領(lǐng)者

原標(biāo)題：[中國雞蛋期貨交易前途顛簸]

　　雞蛋不僅僅可以當(dāng)做早餐。大連商品交易所于11月8日推出了雞蛋期貨合約，一張合約為5噸，每個(gè)雞蛋重量在53-60克之間。

　　如果要推出某種大宗商品的期貨產(chǎn)品，這種商品最好應(yīng)該具備耐用、不易變質(zhì)、供需經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)等特點(diǎn)。雞蛋非常易碎和容易變質(zhì)，明顯不符合前兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，而對于第三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，投資者可能需要一些證據(jù)才能信服。

　　但大連商品交易所(Dalian Commodity Exchange)還是推出了雞蛋期貨。芝加哥商業(yè)交易所(Chicago Mercantile Exchange)也曾經(jīng)推出過雞蛋期貨，不過數(shù)十年前就已取消了該期貨產(chǎn)品的交易。這使得剛推出雞蛋期貨的中國一下子成為了全球期貨界的潮流引領(lǐng)者。在經(jīng)過一周左右的交易后，雞蛋期貨的表現(xiàn)沒有過于令人失望，但也沒有出現(xiàn)交易火爆的局面。

　　基準(zhǔn)2014年五月雞蛋期貨合約上周五走勢強(qiáng)于其他所有大宗商品期貨，該合約當(dāng)日收盤上漲1.5%，至人民幣4,013元（合658.53美元）/500公斤，一定程度上是受中國股市上漲帶動(dòng)；市場對于中國政府將發(fā)布三中全會(huì)經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃詳細(xì)內(nèi)容的預(yù)期推動(dòng)中國股市當(dāng)日走高。從一周前首次掛牌交易以來，該2014年五月雞蛋期貨合約已累計(jì)下跌0.9%。

　　盡管中國的雞蛋期貨上市首周還算成功，但一些投資者并不打算將這種期貨加入他們的投資組合。

　　基金管理人Jerry Chen表示，他可能不會(huì)參與任何雞蛋期貨交易，因?yàn)檫@種期貨不具備像他這樣的投資者能在套利交易中利用的季節(jié)特性。Chen與幾位朋友一同運(yùn)作資產(chǎn)規(guī)模為人民幣1,000萬元的基金，該基金主要投資豆油、菜油和棕櫚油期貨。

　　與其他農(nóng)產(chǎn)品一樣，雞蛋供需也有周期性。雞蛋供應(yīng)通常會(huì)在春季走高，雞蛋需求則會(huì)在夏季和秋季上升。但由于蛋雞被飼養(yǎng)在人工控制的環(huán)境中，因此與大豆等受天氣因素影響的農(nóng)作物相比，雞蛋產(chǎn)量的波動(dòng)可以更容易地受到人為的調(diào)節(jié)。

　　但健康問題可能會(huì)對雞蛋期貨合約造成嚴(yán)重影響。

　　今年3月底，中國新發(fā)現(xiàn)H7N9流感病例。這引發(fā)了人們對可能爆發(fā)禽流感疫情的擔(dān)憂。

　　Chen表示，他最擔(dān)心的是一旦禽流感爆發(fā)，所有交易都會(huì)停止，這是他最不愿看到的。他指的是大連商品交易所對禽流感爆發(fā)情況下暫停所有雞蛋期貨交易的規(guī)定。

　　不過，雞蛋生產(chǎn)商和大買家或許會(huì)發(fā)現(xiàn)雞蛋期貨可以用作對沖工具。大連商品交易所和全國15個(gè)城市的交割庫簽訂了雞蛋期貨交割倉庫協(xié)議。

　　對于在合約交割時(shí)持有買入合約的交易員來說，交易所設(shè)定的交割庫靠近人口密集中心城市的制度提供了實(shí)際交割的選擇。

　　基準(zhǔn)的雞蛋期貨合約在上市首日獲得投資者熱捧，成交量達(dá)到264,500張合約。（1張合約為5噸，根據(jù)大連商品交易所對每個(gè)雞蛋重量在53-60克之間的規(guī)定，相當(dāng)于6,900-7,850打雞蛋。）但上周的日成交量大幅下滑，到上周四時(shí)降至僅有37,300張合約，上周五又回升至133,500張。

　　分析師們表示，受大連商品交易所8%的交易保證金要求影響，雞蛋期貨對投資者的吸引力似乎不是很大。

　　上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司(Shanghai CIFCO Futures Co.)分析師高彬表示，通過經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行雞蛋期貨交易的投資者必須在帳戶中持有相當(dāng)于合約價(jià)值12%的資金，這一比例高于其他期貨。

　　以五月雞蛋期貨合約上周五收盤價(jià)來計(jì)算，8%的交易保證金意味著投資者交易一張合約必須在帳戶中保持至少人民幣3,210元（約合527美元）的資金。

　　相比之下，上海期貨交易所(Shanghai Futures Exchange)的交易保證金要求是5%。這意味著通過經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行期貨交易的投資者必須在帳戶中持有相當(dāng)于合約價(jià)值9%的資金，這對于尋求高杠桿的投資者而言相差不少。

　　高彬說，這也是雞蛋期貨合約自上市以來成交量江河日下的原因所在。