11月國(guó)內(nèi)豆粕期限市場(chǎng)走勢(shì)較為分化,期價(jià)隨美豆震蕩上行,現(xiàn)貨市場(chǎng)則受后期看空氣氛影響呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。目前市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存緊張,油廠基差銷售為主;盡管后市大豆到港量激增,不過龐大的合同量依舊使得市場(chǎng)供應(yīng)面較為緊張。12月的豆粕市場(chǎng)是否演繹上漲行情?
11月國(guó)內(nèi)外豆類期貨行情
11月國(guó)內(nèi)外豆類期貨市場(chǎng)上演震蕩行情,在美豆需求強(qiáng)勁以及南美種植天氣炒作的影響下,整體趨勢(shì)可分為”漲跌漲”。月初受需求強(qiáng)勁影響,美豆1月期價(jià)漲至1320美分壓力位;連盤豆粕跟隨期漲至3300元。隨后市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆的種植情況,由于天氣良好提振產(chǎn)量前景,國(guó)內(nèi)外豆類期價(jià)呈現(xiàn)下行走勢(shì),美豆以及連豆粕主力分別跌至1260美分以及3250元/噸低點(diǎn)。11月中下旬再次受出口需求強(qiáng)勁提振,期價(jià)繼續(xù)回歸漲勢(shì)。截至月末,1月美豆01主力收盤1338美分,單月漲幅5.69%,連豆粕1405收盤于3338元/噸,漲幅3.09%。整體上,繼續(xù)以區(qū)間震蕩思路看待豆粕合約,目前可短線持有買5拋9的頭寸,單邊策略風(fēng)險(xiǎn)度較高。
11月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情
11月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩下行為主,下旬受美豆以及需求影響價(jià)格堅(jiān)挺。截至月底豆粕成交價(jià)格約為4130元/噸,較月初下跌約130元/噸。成交方面,由于前期看空氣氛較濃,市場(chǎng)并不看好后市,飼料廠采購較為謹(jǐn)慎,日成交量維持在5-10萬噸附近;下旬豆粕價(jià)格略有反彈,盡管后市大豆到港量激增,不過龐大的合同量依舊使得市場(chǎng)供應(yīng)面較為緊張;外加迎來飼料廠年底備貨周期,成交量逐漸上漲。
影響10月豆粕行情的因素
1、 美豆出口需求強(qiáng)勁 南美天氣預(yù)期
本月影響豆粕市場(chǎng)的國(guó)際因素有兩點(diǎn),美豆需求與南美天氣成為關(guān)注重點(diǎn)。南美天氣持續(xù)良好,巴西大豆種植進(jìn)度超過去年同期,略低于5年均值,阿根廷大豆種植上周也明顯加速。據(jù)農(nóng)業(yè)分析機(jī)構(gòu)AgRural發(fā)布的最新報(bào)告顯示,迄今為止,巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)到79%,一周前的播種進(jìn)度為69%。在南美尚未出現(xiàn)異常天氣跡象的情況下,美豆需求成為主要支撐力量。數(shù)據(jù)顯示,USDA周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示美豆銷售量超過市場(chǎng)預(yù)期。如此強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求,大大提振了美豆期價(jià),導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)市場(chǎng)跟隨上行。
2、 油廠豆粕庫存較低 合同量龐大
圖中明顯可以看出,油廠豆粕庫存緊張,而未執(zhí)行合同量處于高位。截止47周,國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量增長(zhǎng)至224萬噸,但仍較去年同期的344萬噸下降38.4%。油廠豆粕庫存維持在41.65萬噸,穩(wěn)定水平;而未執(zhí)行合同量依舊處于高位水平,約為177.35萬噸。從豆粕未執(zhí)行合同量來看,當(dāng)前下游備貨需求保持歷史同期偏高水平。由于油廠月底開機(jī)率將繼續(xù)提高,而飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)豆粕庫存量還將逐步回升。
3、 飼料廠迎來備貨周期
農(nóng)業(yè)部發(fā)布4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄信息顯示,10月份我國(guó)生豬存欄量比上月增長(zhǎng)0.6%,與去年同期持平;能繁母豬存欄量比上月下降0.2%,比去年同期下降1.4%。初步估計(jì)目前生豬存欄約4700萬頭,能繁母豬約5000萬頭。目前生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍處于近年來的較高水平,意味著后期生豬供應(yīng)仍將充足。從往年情況來看,每年12至次年1月月均生豬屠宰量比全年月均屠宰量高20%以上,意味著生豬需求明顯增長(zhǎng)。此階段正處于飼料需求階段,對(duì)于豆粕需求量較大。國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)在春節(jié)之前將進(jìn)入原料備貨周期,加之部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)偏緊,國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍會(huì)維持偏強(qiáng)勢(shì)頭。
12月豆粕是否延續(xù)月底的偏強(qiáng)走勢(shì)?
供應(yīng)方面:12月大豆到港高達(dá)720萬噸,此項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出市場(chǎng)后市的寬松格局。上文的油廠豆粕庫存與未執(zhí)行合同數(shù)據(jù)中我們也發(fā)現(xiàn),盡管大豆的大批量到港可緩解一時(shí)的緊張局面,不過油廠后期仍需要執(zhí)行大量的前期合同。梧桐認(rèn)為12月的豆粕市場(chǎng)并非如前期預(yù)計(jì)那般寬松。
需求方面:隨著元旦、春節(jié)前國(guó)內(nèi)禽類補(bǔ)欄、養(yǎng)殖高峰的到來,12月的豆粕消費(fèi)也將出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。盡管大豆到港數(shù)量龐大,需滿足12月中旬將面臨的豆粕備貨需求以及前期的大量合同,因此豆粕供需結(jié)構(gòu)仍將處于偏緊格局。
綜合來看,梧桐認(rèn)為12月的豆粕市場(chǎng)仍會(huì)維持偏強(qiáng)勢(shì)頭。
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