雞蛋 期現(xiàn)價差快速回歸

　　周三，雞蛋5月合約放量增倉，期價跌停收盤。養(yǎng)殖企業(yè)在期現(xiàn)價差過大的套保利潤刺激下，積極入市，5月蛋價上演驚魂一跳。在5月合約快速下跌的影響下，9月合約跟隨下行。截至收盤，1505及1509合約分別下跌4.89%及3.06%。

　　期現(xiàn)價差過大，5月蛋價領(lǐng)跌

　　春節(jié)過后，1505合約活躍度下降。受周邊農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)移倉換月影響，5月合約多空雙方也逐步向9月合約移倉。受移倉換月影響，1505合約波動區(qū)間收窄，價格整體表現(xiàn)為區(qū)間振蕩。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在春節(jié)過后到3月中旬，1505合約運行區(qū)間為4050—4332元/500千克。

　　另一方面，雞蛋現(xiàn)貨報價出現(xiàn)快速下跌。截至3月24日，河北辛集及湖北浠水雞蛋現(xiàn)貨報價已跌至3.11元/斤。按照1505合約3月24日收盤價4120元/500千克計算，5月合約期現(xiàn)價差已經(jīng)達到1010元/500千克。這導致周三1505合約期價急跌。

　　供應(yīng)充裕，節(jié)日利好預期減弱

　　2月全國蛋雞總存欄下降，老雞淘汰增加，養(yǎng)殖戶新雞補欄積極性下降。與1月數(shù)據(jù)相比，2月蛋雞市場供應(yīng)穩(wěn)中趨降。需要注意的是，2月雞蛋現(xiàn)貨市場中雞齡結(jié)構(gòu)更為合理，其中2月新雞開產(chǎn)快速增加，雞蛋短期供應(yīng)較為充裕。消費市場中，春節(jié)過后雞蛋消費明顯下降。貿(mào)易商普遍預期，在蛋價下行趨勢中，清明節(jié)日消費對雞蛋現(xiàn)貨價格提供的利多支撐較為有限。

　　芝華數(shù)據(jù)顯示，2月全國蛋雞總存欄量較1月減少1.38%，老雞淘汰導致蛋雞存欄下降。2月，全月育雛雞補欄量較1月大幅減少10.02%，其中除河南、遼寧出現(xiàn)增加，其他各省份都有所減少。2月受到春節(jié)過節(jié)影響，養(yǎng)殖戶補欄積極性有所減少，但春節(jié)過后養(yǎng)殖戶補苗積極性將逐步增加。

　　5、9月合約價差有望繼續(xù)擴大

　　周二，1509合約增倉至68750手，9月合約持倉量首次超過5月合約，成為雞蛋期貨市場的主力合約。在9月合約成交活躍度提升后，蛋價在4700元/500千克整數(shù)關(guān)口上行壓力不斷加大。當日，9月合約期價小幅上探后快速下行，再次回歸至4660元/500千克一線。周三，伴隨著5月合約快速下行，投機資金也開始高度關(guān)注近月合約與現(xiàn)貨價差過大的交易機會。截至周三收盤，雞蛋1505合約累計增倉3萬余手，而投機資金的積極參與也加速了5月合約價格的快速下行。

　　目前，1505合約持倉量再度超過1509合約，考慮到1505合約進入到交割月前一個月，持倉將受到交易所限倉制度影響，在其持倉迅速擴大后，將面臨4月1日和4月15日兩個限倉的時間節(jié)點，短線資金面臨集中離場風險。因此，5月與9月合約的價差也將繼續(xù)擴大。 （作者單位：光大期貨）