豆粕后市供需格局仍顯寬松

　　目前全球大豆播種進(jìn)度正在加快，并且南美大豆市場出現(xiàn)變局，有利于更多的大豆上市，大豆市場供需格局仍顯寬松，筆者預(yù)計(jì)國內(nèi)豆粕期價(jià)短期反彈空間有限，后市或出現(xiàn)沖高回落走勢。

　　全球大豆市場播種進(jìn)度加快

　　近期一系列數(shù)據(jù)顯示，全球大豆播種進(jìn)度正在加快。12月17日，美國私人預(yù)測機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年美國大豆播種面積預(yù)計(jì)為8453.7萬英畝，低于上月該公司預(yù)測的8530萬英畝，但是如果預(yù)測成為現(xiàn)實(shí)，這仍然是美國大豆播種面積的歷史新高。12月18日巴西分析師Franca Junior表示，由于巴西中西部產(chǎn)區(qū)、北部和東北部作物帶降雨量不足，該國2015/16年度大豆產(chǎn)量料為9790萬噸，低于之前預(yù)期的1.011億噸。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告顯示，過去幾周一些地區(qū)的農(nóng)田土壤墑情得到補(bǔ)充，因此阿根廷北部省份以及西部農(nóng)業(yè)區(qū)邊緣地帶的部分地區(qū)可以在今后幾天播種大豆，交易所將2015/16年度阿根廷大豆播種面積預(yù)測值也調(diào)高到了2010萬公頃，比2015年10月19日預(yù)測的1980萬公頃調(diào)高了30萬公頃，比2014/15年度的播種面積2000萬公頃提高0.5%，筆者認(rèn)為全球大豆市場供應(yīng)寬松格局仍在增加。

　　南美大豆銷售期或?qū)⒀娱L

　　目前我國需要大量進(jìn)口美國大豆，以收窄貿(mào)易順差，進(jìn)口大豆時(shí)仍會(huì)首選美國大豆。由于未來數(shù)月面臨南美供應(yīng)的激烈競爭，美國出口商或許得降價(jià)求售，否則恐怕失去市場份額，同時(shí)還得更加仰賴美國國內(nèi)的消費(fèi)者。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至12月10日的一周美國2015/16年度大豆凈出口銷售量為88.78萬噸，比上周低了39%，比四周均值低了31%。數(shù)據(jù)還顯示，本年度迄今美國對(duì)華大豆出口銷售總量比上年同期減少19.2%，上周是同比減少19.4%。

　　巴西雷亞爾匯率走軟，使得巴西大豆更有競爭力。自上月以來，帕拉納瓜港和美灣到中國的大豆成本差距已經(jīng)拉大，扣除耽擱成本后，巴西大豆依然更便宜。阿根廷是全球第三號(hào)大豆出口國，也是頭號(hào)豆粕出口國，阿根廷新任總統(tǒng)馬克里14日宣布，即日起取消除大豆外所有農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)品出口稅，同時(shí)把大豆出口稅率下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，從35%降低至30%。阿根廷財(cái)政部長普拉蓋12月16日在美聯(lián)儲(chǔ)加息后宣布，將結(jié)束外匯管制措施，允許阿根廷比索自由浮動(dòng)。阿根廷農(nóng)村社團(tuán)（SRA）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ernesto Ambrosetti稱，農(nóng)戶還有近1300萬噸大豆庫存，等著比索貶值，筆者預(yù)計(jì)從目前到新豆四五月份收割期間農(nóng)戶將會(huì)出售這1300萬噸大豆?？傮w來說，大豆取得紀(jì)錄高位的豐產(chǎn)后，南美有大量庫存將持續(xù)銷售到年底，南美大豆銷售期延長，將給全球大豆價(jià)格帶來壓力。

　　國內(nèi)生豬存欄量再次下降

　　中國海關(guān)總署12月8日公布，中國11月份進(jìn)口大豆739萬噸，環(huán)比增加33.6%，1-11月份大豆進(jìn)口總量為7257萬噸同比增加15.4% 。筆者分析，進(jìn)口大豆的增長暗示消費(fèi)市場的回暖，從下游行業(yè)情況來看，截至11月份生豬存欄數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.70%，結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月的環(huán)比增長勢頭，能繁母豬存欄數(shù)據(jù)則下降至歷史最低水平。養(yǎng)殖利潤近期變化不大，自繁自養(yǎng)生豬利潤由前一周的每頭356元小幅增長至目前的357元，筆者判斷養(yǎng)殖行業(yè)的低迷態(tài)勢仍將持續(xù)，這將降低對(duì)后市豆粕的消費(fèi)量。

　　目前油廠使用進(jìn)口分銷大豆的總體收益情況是，截止12月17日當(dāng)周，豆油收益由前一周的1117元/噸降至1110元/噸，而豆粕收益由1978元/噸回升至1994元/噸；進(jìn)口大豆（廣東）壓榨利潤為零時(shí)的豆粕成本連續(xù)3個(gè)交易日穩(wěn)定在2553元/噸，張家港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲30元至2550元/噸，對(duì)比當(dāng)前的豆粕近月期貨價(jià)格2499元/噸，現(xiàn)貨升水幅度高達(dá)約50元/噸。從投機(jī)基金對(duì)大豆市場的表現(xiàn)來看，目前還是空頭占優(yōu)勢，數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日基金持有CBOT大豆凈空倉為26187手，較之前一周猛增逾一倍。筆者預(yù)計(jì)當(dāng)前大豆市場的供應(yīng)壓力依舊巨大，短期豆粕價(jià)格缺乏進(jìn)一步反彈動(dòng)力，后市不排除或?qū)⒄鹗幭碌目赡堋?/p>