春節(jié)過后，各行各業(yè)恢復生產(chǎn)運行，豆粕市場并未迎來“開門紅”，節(jié)后初期連盤維持弱勢震蕩，下游需求疲軟，貿(mào)易商以消化前期庫存為主，但因油廠多數(shù)尚未開機，豆粕供應有限一定程度上提振現(xiàn)貨，價格個別小幅上揚，隨著油廠陸續(xù)開機，豆粕庫存不斷增加，但需求尚未有明顯好轉，現(xiàn)貨缺少利好因素指引，價格開始走低。臨近3月，隨著南美大豆上市壓力逐步放大，美豆市場進一步被擠壓，而大豆、豆粕市場將面臨更大的供應壓力，價格下行壓力或?qū)⒗^續(xù)增加，同時雖然市場存在節(jié)后豆粕補貨需求的預期，但終端養(yǎng)殖特別是生豬存欄量仍保持低位，對飼料原料的需求十分有限，在供應充足、需求差的大環(huán)境下，國內(nèi)豆粕行情整體或?qū)⒊掷m(xù)偏弱。
未來大豆原料供應十分充足
目前對大豆的需求或?qū)⒅饾u轉移到南美，巴西方面據(jù)農(nóng)業(yè)咨詢機構AgRural稱，因1月份降雨量超過平均水平，多雨天氣提振因2015年4季度降雨不足造成影響的大豆作物生長，這尤其有利于馬托格羅索州生長周期較長及適中的大豆作物，巴西大豆整體產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調(diào)100萬噸，為9970萬噸，比上年增長3.6%。阿根廷方面，美國農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告里預測2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5850萬噸，比1月份的預測值高出150萬噸，較上年度的6140萬噸減少4.7%，南美大豆豐產(chǎn)幾乎已是定局，因此未來國內(nèi)豆粕市場原料供應十分充足。
豆粕現(xiàn)貨市場價格連續(xù)下滑
據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)豆粕價格總體呈現(xiàn)下行走勢，其中43%蛋白豆粕全國均價截至2月23日至2561元/噸，較節(jié)前下跌38元/噸，跌幅1.46%，較節(jié)后初期下跌39元/噸，跌幅1.50%。在南美豐產(chǎn)預期、春節(jié)期間畜禽集中出欄需求不濟等因素的共同影響下，豆粕市場現(xiàn)貨供應量雖然略微降低，但市場走貨速度普遍不快，貿(mào)易商為防止庫存壓力的出現(xiàn)，節(jié)后新單采購熱情較低，導致需求不佳，雖然油廠方面存在挺價意愿，但市場價格相對靈活，報價持續(xù)小幅下探。
飼料企業(yè)豆粕需求十分有限
從近期下游需求來看，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復依舊緩慢，而在節(jié)前生豬屠宰影響下，整體存欄量處于低位，對飼料的需求也較為有限。據(jù)了解，飼料廠元宵節(jié)前整體出貨不多，節(jié)前所備豆粕庫存消耗稀少，并不著急進行節(jié)后補貨，而同時節(jié)后油廠陸續(xù)恢復開機，豆粕供應量也將逐漸上升，目前飼料企業(yè)多數(shù)持觀望等待，中間市場走貨速度十分緩慢，在很大程度上制約了豆粕現(xiàn)貨行情。
綜合來看，目前大豆供應總體依然保持寬松，后期南美大豆供應壓力將會“雪上加霜”，而我國生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)處于低位水平，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復和改善仍需時日，需求端對飼料行情的推動作用有限。筆者通過分析認為，進入3月南美大豆將逐漸進入中國市場，雖然前期國內(nèi)大豆可能總體到港量有限，但在需求不佳的整體環(huán)境下，市場供應壓力仍舊存在，豆粕后期走勢難言樂觀。
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