3月10日凌晨1點美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報告給出了相當豐富的信息，或?qū)⒔o美豆、國內(nèi)豆粕、國內(nèi)豆油帶來不同的命運，本篇主要分析豆粕。前幾日連盤豆粕在兩會和美豆上漲帶動下出現(xiàn)了猛漲行情，但弱勢環(huán)境不改，所以沖高回落，又回到2330附近，當時由于多空新消息缺乏，豆粕進入了震蕩行情，可以說從上周一到本周三豆粕在寬幅震蕩，市場在等待美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的月度供需報告。北京時間3月10日凌晨1點，USDA發(fā)布了3月份的供需報告，正如之前預期，報告中上調(diào)了美豆期末庫存，表面看對美豆是絕對利空的，但細看發(fā)現(xiàn)期末庫存的增加并不是來自出口量的降低，而是美國國內(nèi)壓榨量的減少，而且增加的量并不大，這就讓美豆行情變得有意思了。報告發(fā)布后CBOT大豆瞬間下跌，但急跌后又慢慢攀升，最終收漲于885.6美分／蒲式耳，本次供需報告對國內(nèi)豆粕的影響會和美豆一樣嗎？下面我們將本次供需報告對豆粕的影響進行一下分析。
USDA供需報告如何影響市場?
USDA本次的供需報告得到了市場相當高的關注度，目前國內(nèi)豆粕在大豆供應壓力下已經(jīng)降到了相當?shù)偷膬r格，但低迷的需求又難以帶動價格上漲，是跌是漲仿佛就看這份報告了——巴西大豆集中上市前的最后一份重量級報告，也正是因為巴西大豆還沒有集中上市，這份報告才變得如此重要，給3月中旬的行情以指引。本次供需報告也確實不負眾望，信息量很大，其中主要有以下幾個變化，上調(diào)美豆期末庫存，上調(diào)巴西大豆出口，上調(diào)中國大豆消費，這幾個信息將給美豆和國內(nèi)豆粕帶來不同的命運。報告顯示，2015/16年度美國大豆產(chǎn)量減少2萬噸，出口量不變，美國國內(nèi)消費減少30萬噸，其中壓榨量減少28萬噸,美豆期末庫存相應增加28萬噸；巴西產(chǎn)量不變，出口增加100萬噸，相應期末庫存減少100萬噸；阿根廷大豆期初庫存增加14萬噸，產(chǎn)量不變，國內(nèi)壓榨增加220萬噸，中國大豆消費增加129萬噸，相應期末庫存減少115萬噸。中國進口增加150萬噸，其中壓榨增加110萬噸，期末庫存增加40萬噸，中國方面值得注意的還有一點，豆油產(chǎn)量增加20萬噸，國內(nèi)豆油消費增加22萬噸，期末庫存減少3萬噸，大豆壓榨出油出粕比例大約是1：4，豆油消費需求增加22萬噸，這間接說明中國壓榨增加的110萬噸是由豆油需求帶來的，造成的結(jié)果是帶來88萬噸左右的豆粕供給。
國內(nèi)豆粕庫存有所增加
下表為統(tǒng)計的沿海地區(qū)油廠大豆及豆粕的庫存情況，統(tǒng)計日期為截止3月6日的一周，從表中可以看出豆粕庫存繼續(xù)增加，從筆者對一些油廠的咨詢中也可以得到豆粕庫存漸高的信息，甚至部分油廠即將或已經(jīng)出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象。近期豆粕現(xiàn)貨價格也是連續(xù)出現(xiàn)小幅下跌，現(xiàn)貨成交遲滯，遠期基差合同成交活躍。從本次USDA供需報告中我們得到國內(nèi)壓榨量增加，進而會增加豆粕庫存的消息，這給國內(nèi)油廠的豆粕庫存增加了壓力。
國內(nèi)生豬存欄量繼續(xù)下降
農(nóng)業(yè)部1月份公布數(shù)據(jù)顯示，全國較大規(guī)模生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為2337.43萬頭，環(huán)比增長1.93%，同比增長6.33%，定點屠宰量連續(xù)5個月出現(xiàn)上漲，并且達到歷史第二高位，僅次于2014年1月份的2387.02萬頭，2014年時壓欄的養(yǎng)殖戶以及虧損嚴重的散戶退出行業(yè)，集中出欄造成了屠宰量的大幅攀升，隨后豬價進一步下行，但是今年的屠宰量攀升是提前出欄造成的，這樣以來透支了未來1-2個月生豬的供應，有機構調(diào)研數(shù)據(jù)顯示目前生豬出欄均重大幅下降，普遍在100千克以下。海關總署公布2016年1月份豬肉進口9.70萬噸，環(huán)比增長1.32%，同比上漲56.03%，出口方面2016年1月份豬肉出口4543噸，環(huán)比下降5.92%，同比下降39.35%。下表為統(tǒng)計的2月份生豬存欄及出欄情況。
從表中可以看出，2月份生豬存欄繼續(xù)下降，出欄量增加這預示著飼料消費將會進一步出現(xiàn)下降，上半年來看，隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)存欄下降以及存欄結(jié)構發(fā)生改變，豆粕消費難言樂觀。
觀點總結(jié)及行情展望
綜合來看，在巴西大豆集中上市前的這半個月左右的時間，USDA供需報告給出了方向指引，短期豆粕弱勢繼續(xù)。在操作上，國內(nèi)連盤豆粕5月合約難有上漲行情，而對于9月合約后期影響因素還有很多，市場的下跌、反彈或波動還要結(jié)合后期的基本面變化因素再行分析，以上報告僅表明筆者觀點，不作為投資意見，僅供參考。
一周閱讀排行