2016年3月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進口大豆566萬噸。

　　【豆類基本面】受空頭回補和美元走弱影響，周四CBOT大豆市場延續(xù)反彈走勢第七日收高。美國農(nóng)業(yè)部3月份月度供需報告數(shù)據(jù)總體變化不大，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預估值繼續(xù)保持高位，分別為1億噸和5850萬噸。商品基金持有的美豆凈空單達到創(chuàng)紀錄高位，市場整體保持對美豆弱勢判斷。周四國內(nèi)豆類市場沖高回落，夜盤延續(xù)油強粕弱格局。大豆期貨連續(xù)振蕩回落，重回低位振蕩狀態(tài)；粕類期貨持續(xù)承壓，弱勢相當明顯；油脂市場寬幅振蕩，抗跌性較強。全球大豆市場保持供應過剩狀態(tài)，南美大豆豐產(chǎn)前景樂觀，豆類市場去庫存化過程漫長，整體仍未擺脫偏弱格局。

　　【大豆今日操作建議】春節(jié)后國產(chǎn)大豆價格延續(xù)低位振蕩走勢，市場購銷不旺，大豆庫存消化進度較常年偏慢。農(nóng)業(yè)部明確今年減玉米增大豆的結(jié)構化調(diào)整目標，各主產(chǎn)省份將嚴格執(zhí)行。目前內(nèi)外大豆價差依然偏大，低價進口大豆繼續(xù)擠壓國產(chǎn)大豆需求。大豆期貨在前期深跌后進行小幅調(diào)整，“兩會”對大豆市場釋放的利好政策不及預期，大豆期貨市場再度回歸弱勢振蕩格局。預計今日連豆市場維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，減持大豆多單，維持觀望較佳。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆連漲七日逼近890美分振蕩區(qū)間上沿，基金持有創(chuàng)紀錄的凈空頭頭寸，整體保持對市場的弱勢判斷。國內(nèi)油廠開工率恢復至正常水平，國內(nèi)需求環(huán)境不佳導致1-2月進口大豆到港量下降，生豬存量偏低令飼料需求不振。近期到港大豆進口成本仍處下降周期，油廠豆粕基差報價保持弱勢，外強內(nèi)弱格局明顯，國內(nèi)豆粕市場繼續(xù)處于振蕩筑底過程。預計今日國內(nèi)粕類期貨低開振蕩，建議投資者繼續(xù)以振蕩偏弱思路對待當前市場，在市場出現(xiàn)積極因素前，仍宜逢高拋空操作，不宜盲目追多。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場小幅回落，保持油強粕弱狀態(tài)。馬盤棕櫚油沖高遇阻，價格重心繼續(xù)上移。近日國內(nèi)油脂市場寬幅振蕩，整體表現(xiàn)強于粕類。外盤資金流向?qū)鴥?nèi)套利資金形成引領作用，國內(nèi)油脂整體表現(xiàn)抗跌。國內(nèi)油脂市場供應充裕，需求環(huán)境一般，反彈持續(xù)性不強。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可追隨市場節(jié)奏，適量持有買油賣粕的套利組合。