2016年4月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進口大豆566萬噸，2月進口大豆451萬噸，1-2月累計進口1017萬噸，累計數(shù)量同比下降8.7%，累計金額同比下降21.9%。

　　【豆類基本面】 受低位買盤及原油上漲溢出效應影響，周三CBOT大豆市場振蕩收高。2016年美國大豆播種即將展開，有分析機構(gòu)認為美國農(nóng)業(yè)部低估了美豆面積。巴西大豆收割接近尾聲，分析機構(gòu)Informa Economics預計巴西大豆產(chǎn)量為1.005億噸，并將阿根廷大豆產(chǎn)量由此前的5900萬噸上調(diào)到5950萬噸。南美豐產(chǎn)和美國大豆面積保持高位，全球大豆市場庫存過剩狀態(tài)難以有效扭轉(zhuǎn)。周三國內(nèi)豆類市場維持振蕩行情，夜盤有重回油強粕弱跡象。大豆期貨延續(xù)弱勢，連探新低；粕類期貨反彈乏力，維持振蕩特征；油脂期貨反彈遇阻，上行節(jié)奏受到干擾。全球大豆市場保持供應過剩狀態(tài)，南美大豆豐產(chǎn)前景樂觀，豆類市場去庫存化過程漫長。

　　【大豆今日操作建議】 國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格延續(xù)低迷走勢，市場購銷不旺，大豆庫存消化進度較常年偏慢。農(nóng)業(yè)部明確今年減玉米增大豆的結(jié)構(gòu)化調(diào)整目標，各主產(chǎn)省份正制定詳細執(zhí)行細則。國家發(fā)改委上周公布的2016年大豆目標價格維持4800元/噸不變，引導農(nóng)民減少玉米增種的大豆的政策意圖相當明顯。除了低價進口大豆持續(xù)擠壓國產(chǎn)大豆需求外，如果大豆播種面積增加，價格上行壓力將進一步加大。大豆價格重心連續(xù)下移，目前進口大豆到港成本價低于3000元/噸，國內(nèi)市場有望通過縮小內(nèi)外大豆價差的方式形成新的價格平衡。預計今日連豆市場維持弱勢運行，建議投資者保持弱勢思路，順勢短線操作，抄底需謹慎。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆在900美分之上振蕩，南美豐產(chǎn)及美豆播種面積保持高位抑制市場追高熱情。由于國內(nèi)生豬存量偏低嚴重制約飼料需求，華南地區(qū)豆粕遠期基差報價保持弱勢，3月份進口巴西大豆大量到港，國內(nèi)豆粕市場缺乏內(nèi)在上漲動力。與此同時，豆粕生產(chǎn)成本也對市場起到抗跌作用，短期看豆粕市場尚難擺脫振蕩僵局。預計今日國內(nèi)粕類期貨維持振蕩走勢，建議投資者繼續(xù)保持振蕩思路，盤中順勢短線操作為宜。

　　【油脂今日操作建議】原油止跌回升帶動CBOT豆油市場小幅收漲，馬盤棕櫚油連續(xù)回落收低，外部油脂市場走勢出現(xiàn)分化。國內(nèi)油脂市場高位追漲動能減弱，連漲后的回吐壓力有增無減。年初以來，儲備菜油大量出庫令菜油庫存壓力緩解。進口豆油量下降及部分油廠降低開工率消化豆粕庫存等導致華南豆油庫存出現(xiàn)緊張，油脂整體表現(xiàn)仍強于粕類。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可少量持有豆油空單，多以短線思路操作或觀望等待市場進一步明朗。