本周豆粕期貨上演了瘋狂一幕，5月24日連盤豆粕主力合約1609大跌，收盤報(bào)2727元/噸，下跌135元/噸，跌幅達(dá)到4.72%，屬今年來最大單日跌幅，正在市場心懷忐忑，探究豆粕行情是否已結(jié)束炒作，全面進(jìn)入下行渠道之時(shí)，5月26日期貨開盤即上漲110元/噸，收盤在2895元/噸，上揚(yáng)131元/噸，幾近漲停，市場徹底讓人摸不著頭腦了，筆者認(rèn)為此番震蕩顯現(xiàn)出多頭空頭雙方博弈正歡，難以停歇，為何會這樣呢？
多頭說：阿根廷減產(chǎn)和天氣炒作是利器
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月19日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收獲進(jìn)度為61.1%，比一周前提高9.8個(gè)百分點(diǎn)，但是仍然比去年同期的收獲進(jìn)度低了26.4個(gè)百分點(diǎn)。交易所本周預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為5600萬噸，比上年產(chǎn)量6080萬噸減少了7.9%，作為對比美國農(nóng)業(yè)部在5月份供需報(bào)告里將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)低到5650萬噸，比4月份預(yù)測的5900萬噸調(diào)低了250萬噸，對阿根廷大豆供應(yīng)的擔(dān)憂，仍是支撐行情上揚(yáng)的重要原因。除阿根廷減產(chǎn)外，天氣炒作發(fā)力更不容忽視，據(jù)了解，目前厄爾尼諾現(xiàn)象正在減弱，本月底或結(jié)束，而拉尼娜即將登場，根據(jù)專家預(yù)計(jì)此天氣發(fā)生的可能性已上升至75%，而在過去拉尼娜年份美豆單產(chǎn)下降的概率為86%，平均下降6.9%，天氣炒作機(jī)會頻發(fā)堅(jiān)定了多頭的信心。
空頭說：供應(yīng)增加及拉尼娜威力遭質(zhì)凝
在5月的美農(nóng)報(bào)告中，預(yù)估美國2016/17年度大豆種植面積為8220萬英畝，較2015/16年度種植面積預(yù)估值下調(diào)50萬英畝，這成為報(bào)告利多的因素之一，但目前實(shí)際情況是，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，春季播種快于正常水平，而且近幾個(gè)月大豆價(jià)格跳升，這可能鼓勵(lì)種植戶減少多達(dá)300萬英畝玉米種植面積改種大豆，潛在提升了大豆供應(yīng)，對未來行情形成打壓，另外今年拉尼娜預(yù)計(jì)形成時(shí)間在7月，此時(shí)美國大豆播種期已結(jié)束。據(jù)了解，今年美國偏干旱地區(qū)面積較小，土壤情況較好，對拉尼娜天氣有一定抵抗力，大豆減產(chǎn)情況或大打折扣，不排除好于預(yù)期，拉尼娜威力難以確定。
筆者認(rèn)為自4月上旬開始，豆粕在短短不足兩月的時(shí)間內(nèi)價(jià)格突破至今，重返低價(jià)基本已無可能，短期來看，一方面市場仍受基金操作，維持強(qiáng)勢，而油廠因榨利欠佳及銷售壓力較小，挺粕意愿較強(qiáng)，另一方面市場雖有一定補(bǔ)貨需求，但對目前的價(jià)位接受度不高，下游廠商多數(shù)會隨采隨用。受此影響，預(yù)計(jì)近期豆粕價(jià)格或整體偏強(qiáng)，期間或有窄幅回調(diào)，建議買家逢低小量滾動補(bǔ)貨為宜，6月份建議重點(diǎn)關(guān)注美農(nóng)月度供需報(bào)告及美聯(lián)儲加息會議對市場的指引。
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