8月12日USDA報(bào)告出爐后，美豆期貨并未如預(yù)期一般繼續(xù)下探，強(qiáng)勁的出口一度支撐美豆期價(jià)上漲并重返1000美分點(diǎn)位。國內(nèi)市場借此認(rèn)為豆粕觸底反彈的機(jī)會來了，部分分析機(jī)構(gòu)對豆粕的預(yù)測方向也偏向于看多。但在中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰（筆者）看來，豆粕行情的確表現(xiàn)出了觸底的趨勢，但難言反彈，而且筆者在此前的文章中也提到，美豆期貨正處在出口強(qiáng)勁利多和天氣增產(chǎn)利空的博弈之中，在美國新季大豆接近收割的關(guān)鍵時(shí)期，天氣是不容忽視的一大影響因素。疊加目前國內(nèi)孱弱的基本面格局，筆者認(rèn)為，豆粕行情要想走強(qiáng)仍需時(shí)日。
天氣利空不會偃旗息鼓，美豆有回調(diào)可能
近兩個(gè)交易日，CBOT大豆期貨均以下跌報(bào)收，跌幅雖不大，但表現(xiàn)出美國舊作大豆的出口已逐漸步入常態(tài)，在沒有新的銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁刺激下，前期出口利多或已基本出盡，以出口強(qiáng)勢帶動的本輪美豆上漲行情也將告一段落。此時(shí)我們不應(yīng)忽略自7月份以來伴隨美豆跌勢如影隨形的天氣利空炒作，據(jù)悉近段時(shí)間，美國中西部地區(qū)等大豆主產(chǎn)區(qū)域天氣良好，單產(chǎn)增加的可能性逐漸增大，且截止8月15日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率達(dá)到74%，遠(yuǎn)高于去年同期的62%，將支撐美豆增產(chǎn)預(yù)期，CBOT豆價(jià)或?qū)⒂瓉硇》芈湫星椤５P者認(rèn)為回落幅度不會很大，在980美分點(diǎn)位或?qū)で笾?。因?yàn)楣P者前文說過，美豆期貨仍處在出口利多和天氣利空的博弈之中，其中出口利多雖接近出盡，但支撐作用仍在，限制美豆期價(jià)回落的空間。若美豆期貨滯漲回落，國內(nèi)豆粕市場看多心理將發(fā)生轉(zhuǎn)變，不過因美豆期價(jià)回落空間有限，國內(nèi)豆粕市場價(jià)格倒不至于出現(xiàn)大跌行情，30-50元/噸的下跌空間可暫時(shí)看作是階段性的回落調(diào)整。
國內(nèi)飼企補(bǔ)貨周期縮短，需求轉(zhuǎn)好是假象
造成國內(nèi)豆粕行情回暖的另一個(gè)假象來自于下游飼料企業(yè)的采購增加，市場認(rèn)為這釋放出了豆粕需求轉(zhuǎn)好的信號。但筆者認(rèn)為，憑此判斷豆粕需求回暖略顯片面。據(jù)本網(wǎng)記者跟蹤采訪獲悉，在7月份豆粕行情處于跌勢時(shí)，飼料企業(yè)補(bǔ)貨意愿非常低，以消化庫存為主，使得豆粕庫存量由7月初的15天用量壓低至7-10天用量，8月中旬飼企豆粕庫存甚至僅有5-7天用量。在豆粕原料降至安全庫存以下后，工廠的采購周期縮短，豆粕隨用隨補(bǔ)較為普遍，但庫存仍未調(diào)高，這使得8月中旬以來豆粕的市場成交數(shù)據(jù)略高于7月份至8月中上旬，但實(shí)際需求并未有明顯的好轉(zhuǎn)。因此，豆粕現(xiàn)貨市場的整體供需基本面仍較為疲弱，短時(shí)間內(nèi)對現(xiàn)貨價(jià)格很難產(chǎn)生利多提振效果。
從上文可以看出，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格雖在8月中旬前后止跌，但面臨的利空壓力并不容樂觀，市場在8月底前，恐將面對豆粕價(jià)格出現(xiàn)回落的可能性。筆者認(rèn)為，豆粕價(jià)格回落的幅度不會超過50元/噸，市場倒也不至于就此看空后市。筆者此前說過，豆粕反彈仍需時(shí)日，那這反彈行情究竟會在何時(shí)出現(xiàn)呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，9月中旬過后，豆粕價(jià)格或?qū)⒂瓉碚嬲姆磸椥星椋?-10月大豆的預(yù)計(jì)到港量均低于700萬噸，上游企業(yè)的原料供應(yīng)及豆粕庫存壓力將得到明顯的緩解，而8月底至9月初，國內(nèi)生豬補(bǔ)欄量將有所恢復(fù)，刺激豆粕的下游需求。因此中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰在此建議，下游市場的采購策略可以“由近及遠(yuǎn)”，現(xiàn)貨及8月短期基差的采購盡量減少，可保證日常使用即可；9-10月的基差合同可考慮適當(dāng)補(bǔ)充，避免當(dāng)9-10月份豆粕行情轉(zhuǎn)好之時(shí)采購困難。
一周閱讀排行