月報(bào)：2016年8月中國豆粕市場(chǎng)分析報(bào)告
一、市場(chǎng)概述2016年8月（8月1日-8月31日）本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情隨預(yù)期下跌。月內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)籠罩在美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈壓力下，機(jī)構(gòu)田間巡查結(jié)果不但進(jìn)一步驗(yàn)證此前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)據(jù)、且預(yù)期數(shù)據(jù)還略有超出，這對(duì)國內(nèi)外大豆、豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)造成深刻壓力；不過中旬期間因美豆出口強(qiáng)勁，與美豆豐產(chǎn)形成強(qiáng)烈的對(duì)抗，國內(nèi)油廠借此利好及自身高價(jià)進(jìn)口大豆成本力挺豆粕現(xiàn)貨價(jià)格；月末市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)向豐產(chǎn)壓力下，現(xiàn)貨行情再度回落。而根據(jù)8月份國內(nèi)豆粕月度均價(jià)看，環(huán)比下跌接近兩百元每噸，此跌幅可見之大。在此需要說明：7月份豆粕行情是逐步從高位回落，前期最高均價(jià)在3500-3600元/噸，到7月底均價(jià)已經(jīng)跌至3100元/噸，而進(jìn)入8月初現(xiàn)貨行情進(jìn)一步滑落，即便是在8月中旬豆粕行情有所反彈也難以提高8月整體價(jià)格基數(shù)，因此8月份雖然看第一周和最后一周是下跌，但跌幅并不是特別大，并且中間兩周還是有所回升，卻顯示出月度均價(jià)環(huán)比跌幅達(dá)到192元/噸較大幅度下跌行情。具體分析如下：
圖表：2016年8月CBOT大豆期貨11月合約走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）
圖表：2016年8月DCE豆粕期貨1609合約走勢(shì)圖（單位：元/噸）
圖表：2016年8月/7月中國主要地區(qū)豆粕月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
| 地區(qū) | 港口/省市 | 品質(zhì)等級(jí) | 本月均價(jià) | 上月均價(jià) | 漲跌 | 百分比% |
| 東北地區(qū) | 集賢 | 蛋白43% | 3600 | 3600 | 0 | 0.00% |
| 雙鴨山 | 蛋白43% | 3300 | 3300 | 0 | 0.00% | |
| 鲅魚圈 | 蛋白43% | 3168 | 3375 | -207 | -6.15% | |
| 東港市 | 蛋白43% | 3182 | 3398 | -215 | -6.34% | |
| 長春市 | 蛋白43% | 3246 | 3471 | -225 | -6.49% | |
| 大連市 | 蛋白43% | 3179 | 3391 | -212 | -6.25% | |
| 沈陽市 | 蛋白43% | 3186 | 3399 | -213 | -6.26% | |
| 華北片區(qū) | 秦皇島 | 蛋白43% | 3145 | 3341 | -197 | -5.89% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3122 | 3300 | -178 | -5.39% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3110 | 3284 | -174 | -5.30% | |
| 華東華中片區(qū) | 煙臺(tái)港 | 蛋白43% | 3130 | 3322 | -192 | -5.78% |
| 龍口港 | 蛋白43% | 3052 | 3283 | -231 | -7.03% | |
| 博興市 | 蛋白43% | 3140 | 3288 | -147 | -4.48% | |
| 濟(jì)寧市 | 蛋白43% | 3114 | 3286 | -172 | -5.23% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3084 | 3245 | -161 | -4.95% | |
| 青島港 | 蛋白43% | 3119 | 3254 | -135 | -4.13% | |
| 臨沂市 | 蛋白43% | 3072 | 3270 | -198 | -6.05% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3084 | 3281 | -196 | -5.99% | |
| 泰興市 | 蛋白43% | 3086 | 3286 | -200 | -6.08% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3087 | 3282 | -195 | -5.95% | |
| 連云港 | 蛋白43% | 3122 | 3319 | -196 | -5.92% | |
| 張家港 | 蛋白43% | 3138 | 3377 | -238 | -7.06% | |
| 鎮(zhèn)江市 | 蛋白43% | 3107 | 3334 | -226 | -6.79% | |
| 寧波港 | 蛋白43% | 3097 | 3322 | -225 | -6.77% | |
| 蕪湖市 | 蛋白43% | 3145 | 3350 | -205 | -6.11% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3143 | 3337 | -194 | -5.82% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3150 | 3310 | -160 | -4.84% | |
| 廈門 | 蛋白43% | 3141 | 3336 | -195 | -5.84% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3171 | 3357 | -186 | -5.53% | |
| 鄭州市 | 蛋白43% | 3149 | 3366 | -217 | -6.45% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3170 | 3368 | -198 | -5.89% | |
| 開封市 | 蛋白43% | 3175 | 3375 | -199 | -5.90% | |
| 岳陽市 | 蛋白43% | 3215 | 3415 | -200 | -5.86% | |
| 華南片區(qū) | 黃埔港 | 蛋白43% | 3177 | 3373 | -195 | -5.80% |
| 東莞市 | 蛋白43% | 3173 | 3344 | -170 | -5.09% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3149 | 3355 | -206 | -6.13% | |
| 欽州港 | 蛋白43% | 3170 | 3398 | -227 | -6.69% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3144 | 3393 | -249 | -7.35% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3142 | 3388 | -246 | -7.27% | |
| 西南片區(qū) | 成都市 | 蛋白43% | 3330 | 3531 | -201 | -5.69% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3295 | 3539 | -244 | -6.88% | |
| 重慶市 | 蛋白43% | 3254 | 3477 | -224 | -6.43% | |
| 西北片區(qū) | 西安市 | 蛋白43% | 3225 | 3421 | -195 | -5.71% |
| 慧通農(nóng)牧信息資訊 | 3167 | 3359 | -192 | -5.71% |
二、市場(chǎng)分析
1、美豆期貨及連盤豆粕期貨市場(chǎng)
本月，美豆期價(jià)先跌后揚(yáng)再跌，11月主力合約大多時(shí)間在960-980美分區(qū)間震蕩，月底因田間巡查結(jié)果較此前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)據(jù)更高，期價(jià)進(jìn)一步滑落至940美分附近。雖然月內(nèi)受豐產(chǎn)壓力期價(jià)走勢(shì)疲弱，但中旬期間美豆出口持續(xù)強(qiáng)勁，與豐產(chǎn)形成了對(duì)抗，給期價(jià)構(gòu)成一定利好。截止8月31日晚，11月合約收于943美分，較7月底大跌約60美分。
本月，國內(nèi)連盤豆粕走勢(shì)疲軟，月度期價(jià)環(huán)比下跌。1609合約月底最終報(bào)收2918元，環(huán)比下跌60元。美盤大豆期價(jià)下跌給連盤造成壓力，且國儲(chǔ)豆拍賣也增加壓力，不過中旬因美豆出口強(qiáng)勁、國內(nèi)大豆進(jìn)口成本堅(jiān)挺，連豆粕也獲得支撐，總體看月度價(jià)格下跌并不是很大。
2、豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)及成交情況
本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價(jià)環(huán)比大跌，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全國月度均價(jià)3167元/噸，環(huán)比下跌192元/噸，跌幅5.71%。8月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情隨預(yù)期下跌。月內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)籠罩在美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈壓力下，機(jī)構(gòu)田間巡查結(jié)果不但進(jìn)一步驗(yàn)證此前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)據(jù)、且預(yù)期數(shù)據(jù)還略有超出，這對(duì)國內(nèi)外大豆、豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)造成深刻壓力；不過中旬期間因美豆出口強(qiáng)勁，與美豆豐產(chǎn)形成強(qiáng)烈的對(duì)抗，國內(nèi)油廠借此利好及自身高價(jià)進(jìn)口大豆成本力挺豆粕現(xiàn)貨價(jià)格；月末市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)向豐產(chǎn)壓力下，現(xiàn)貨行情再度回落。而根據(jù)8月份國內(nèi)豆粕月度均價(jià)看，環(huán)比下跌接近兩百元每噸，此跌幅可見之大。在此需要說明：7月份豆粕行情是逐步從高位回落，前期最高均價(jià)在3500-3600元/噸，到7月底均價(jià)已經(jīng)跌至3100元/噸，而進(jìn)入8月初現(xiàn)貨行情進(jìn)一步滑落，即便是在8月中旬豆粕行情有所反彈也難以提高8月整體價(jià)格基數(shù)，因此8月份雖然看第一周和最后一周是下跌，但跌幅并不是特別大，并且中間兩周還是有所回升，卻顯示出月度均價(jià)環(huán)比跌幅達(dá)到192元/噸較大幅度下跌行情。
本月國內(nèi)豆粕成交量環(huán)比明顯增長，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量339萬噸，較上月157萬噸成交量增長181萬噸，增幅115.29%。在經(jīng)歷了7月份行情持續(xù)下跌，8月上旬進(jìn)一步下跌后，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心已經(jīng)明顯低于7月份，且8月份中旬國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)了一波反彈行情，在此情況下終端及貿(mào)易商采購豆粕積極性明顯增強(qiáng)，大多認(rèn)為短期繼續(xù)下跌空間有限，并且在美豆出口強(qiáng)勁拉升下行情還有反彈可能，從而進(jìn)一步刺激成交。
圖表：2016年8月中國豆粕成交量與成交均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
圖表：2016/15年中國豆粕月度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
3、大豆到港數(shù)量及油廠壓榨大豆數(shù)量
2016年8月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港116船741.6萬噸，低于7月份的實(shí)際到港量762萬噸，較2015年8月份的778.35萬噸下降4.72%。因中國采購速度較慢，9月份大豆到港最新預(yù)期維持在570萬噸，10月份最新預(yù)期在580萬噸，較上周的預(yù)期下調(diào)20萬噸，11月份最新預(yù)期上調(diào)至700萬噸，較上周的預(yù)期增30萬。9、10月份進(jìn)口大豆原料供應(yīng)可能偏緊，但還要看國儲(chǔ)大豆拍賣情況，因國儲(chǔ)豆拍賣將補(bǔ)充9、10月份部分壓榨需求。按目前預(yù)估，今年1-11月份大豆到港量將在7292.46萬噸，高于去年1-11月到港量7258.98萬噸。我們最新預(yù)計(jì)2015/2016年度中國大豆進(jìn)口量8222萬噸，較上年度的7835萬噸增4.93%，2016/2017年度進(jìn)口豆到港量預(yù)計(jì)在8500萬噸。不過9-11月份時(shí)間還較長，阿根廷天氣也可能影響裝船進(jìn)度，船期還可能會(huì)有變化，我們將根據(jù)裝船、洗船情況及時(shí)調(diào)整到港預(yù)估。
油廠開機(jī)方面，8月份國內(nèi)油廠開機(jī)率環(huán)比略有下降，但總體維持高位，根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，綜合全月平均開機(jī)率為50.87%，環(huán)比下降1.27%。全月大豆壓榨659萬噸，環(huán)比下降14萬噸。因廠家豆粕庫存不斷增加，脹庫企業(yè)越來越多，為了緩解壓力停機(jī)或減少開機(jī)時(shí)最好的選擇，從而影響本月開機(jī)情況有所下降；但因國內(nèi)大豆供應(yīng)充裕，工廠開機(jī)總體依然保持高位。
圖表：2016年7-8月中國主要油廠大豆壓榨量及開機(jī)率對(duì)比走勢(shì)圖
4、主要工廠大豆、豆粕庫存及未執(zhí)行合同情況
從8月油廠大豆庫存來看，因大豆到港充足，工廠大豆庫存量較7月份進(jìn)一步增長，港口大豆恢復(fù)報(bào)價(jià)地區(qū)也進(jìn)一步增多。具體看，連云港、南通、鹽城、新沂、大豐、青島、日照等港口均維持大豆報(bào)價(jià)。而從周度看，第一周國內(nèi)工廠大豆庫存在503萬噸，第二周為502萬噸，第三周459萬噸，第四周470萬噸。
從8月油廠豆粕庫存來看，因大豆到港增多，工廠開工率維持高位，且月內(nèi)豆粕出貨情況良好，但工廠豆粕庫存依然較上月增長。四周看，第一周、第二周庫存分別在85萬噸和84萬噸，第三周、第四周庫存升至82萬噸和80萬噸。
從8月豆粕未執(zhí)行合同來看，由于7月份簽訂合同少，到8月份工廠未執(zhí)行合同量較7月份進(jìn)一步下滑；并且在美豆豐產(chǎn)且上市逐步臨近后期行情看跌下，簽訂遠(yuǎn)期合同廠家更進(jìn)一步下降，從而導(dǎo)致8月份工廠未執(zhí)行合同較7月份繼續(xù)下滑。從周度看，第一周未執(zhí)行合同在398萬噸，第二周下滑至380萬噸，第三周下滑至368萬噸，第四周下滑至330萬噸。
圖表：2016年7-8月中國大豆、豆粕庫存及豆粕合同走勢(shì)圖（單位：元/萬噸）
5、國內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)變化狀況
生豬市場(chǎng)上，8月上半月國內(nèi)生豬行情窄幅漲跌波動(dòng)。在短期供應(yīng)量仍不足情況及此前南方遭遇暴雨襲擊下，養(yǎng)殖戶挺豬價(jià)意愿存在，但遭遇夏季高溫肉食品消費(fèi)不佳影響，國內(nèi)豬價(jià)反彈無力，且中旬期間行情弱勢(shì)調(diào)整，直到月末距中秋節(jié)已不足半月，加之學(xué)校開學(xué)，企業(yè)壓價(jià)難度逐漸增加，但目前屠宰企業(yè)上量幅度較小，部分企業(yè)仍有壓價(jià)意愿。而養(yǎng)殖戶因九月氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，加之節(jié)日等利好提振增加，對(duì)后期豬價(jià)信心略增，觀望情緒漸濃，壓欄待價(jià)不在少數(shù)，市場(chǎng)供需相互制衡，豬價(jià)持續(xù)震蕩調(diào)整。后期隨中秋、國慶雙節(jié)提振，豬價(jià)適度走強(qiáng)的可能性較大，但建議養(yǎng)殖戶合理安排生豬出欄節(jié)奏，避免節(jié)前集中出欄，抑制豬價(jià)反彈幅度。
蛋禽市場(chǎng)上，8月份國內(nèi)雞蛋價(jià)格穩(wěn)中上漲。中秋佳節(jié)即將到來，食品加工企業(yè)積極完成中秋節(jié)備貨，同時(shí)高溫天氣下蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，提振產(chǎn)銷兩區(qū)蛋價(jià)全面上漲。另外，隨著隨著學(xué)校開學(xué)，終端市場(chǎng)需求量將進(jìn)一步增大，也刺激雞蛋價(jià)格走高。
肉禽市場(chǎng)上，8月份國內(nèi)肉禽市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，主要利好也是來自于中秋節(jié)前食品企業(yè)提前備貨，同時(shí)高溫天氣逐步離去，屠宰企業(yè)備貨量也相應(yīng)增加。直到月末期間，肉雞價(jià)格小幅下跌，肉毛雞出欄量略有回升，加之雞肉產(chǎn)品走貨速度相對(duì)平穩(wěn)，利空毛雞價(jià)格小幅走弱；不過，月末期間各環(huán)節(jié)備貨增加，屠宰場(chǎng)庫存壓力下降，支撐肉毛雞價(jià)格有所好轉(zhuǎn)。距離中秋節(jié)日越來越近，市場(chǎng)開始積極備貨，預(yù)計(jì)后市肉毛雞價(jià)格主要以適度上漲走勢(shì)為主。
水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)上，目前淡水魚主產(chǎn)區(qū)出塘量及市場(chǎng)交易量都還未到高峰期。年初受冷空氣影響，水產(chǎn)品投苗被推遲，集中上市時(shí)間也將推遲，加之7月份洪災(zāi)導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)不少塘口受損，因此我們預(yù)計(jì)，在水產(chǎn)品大量上市之前，淡水魚產(chǎn)品價(jià)格上漲的幾率仍偏高。
三、后市展望
8月份國內(nèi)豆粕行情下跌在預(yù)料之中，但月度均價(jià)環(huán)比下跌接近200元/噸，有所超出意外，如果不是專業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤或許有些讀者對(duì)此數(shù)據(jù)有所質(zhì)疑，不過在文章開頭我們已經(jīng)說清楚原因，在此不再描述。雖然8月份最后一周豆粕周度行情還是下跌，但月底乃至9月初，豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)明顯強(qiáng)于盤面，其主要利多無疑來自于中秋、國慶兩節(jié)前終端市場(chǎng)需要備貨所帶來的利多支持。那么9月份國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情究竟如何，真的如業(yè)內(nèi)所預(yù)估的，行情難以繼續(xù)下跌，且存在偏強(qiáng)可能嗎，下面小編就將收集的主要情況呈現(xiàn)如下，僅供參考：
1）美豆豐產(chǎn)與出口強(qiáng)勁形成對(duì)抗 同時(shí)國內(nèi)近月進(jìn)口豆減少也增加國內(nèi)利多
上周五美國職業(yè)農(nóng)場(chǎng)主雜志Pro Farmer美豆田間調(diào)研已經(jīng)結(jié)束，最終單產(chǎn)預(yù)估為49.3蒲式耳/英畝，產(chǎn)量預(yù)估為40.93億蒲式耳，同時(shí)根據(jù)剛出的周度美國農(nóng)業(yè)部作物生長周報(bào)，大豆的優(yōu)良率進(jìn)一步上調(diào)至73%，結(jié)莢率94%，落葉率5%。時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入9月份，美豆豐產(chǎn)逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，供應(yīng)面壓力降隨著后期各項(xiàng)數(shù)據(jù)出爐對(duì)市場(chǎng)形成壓力。不過，在新美豆大量上市前，美豆出口及庫存數(shù)據(jù)仍是支撐豆粕價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素；另外，根據(jù)國內(nèi)大豆到港數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)大豆到港量在580萬噸左右，10月預(yù)計(jì)到500萬噸左右，到11月大豆到港量才會(huì)真正提升，這將進(jìn)一步給國內(nèi)豆粕短期市場(chǎng)帶來利多。
2）油廠停產(chǎn)與雙節(jié)前終端備貨為豆粕帶來利多提振
因9月國內(nèi)大豆到港減少，且因豆粕脹庫及G20峰會(huì)環(huán)保要求華東油廠開機(jī)率普遍下降50%左右，因而預(yù)計(jì)9月中旬之后，國內(nèi)部分地區(qū)豆粕供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o，對(duì)現(xiàn)貨形成支撐；此外，進(jìn)入8月末開始國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交就開始明顯好轉(zhuǎn)，擔(dān)憂9月供應(yīng)偏激及中秋節(jié)前備貨需求啟動(dòng)是支撐豆粕成交轉(zhuǎn)好的關(guān)鍵，從而也為行情構(gòu)成了進(jìn)一步利多。此外，國慶長假7天，我們預(yù)計(jì)9月上旬后將再度迎來備貨高潮，再度為豆粕提供利多行情支撐。
3）養(yǎng)殖業(yè)總體恢復(fù)平緩 豆粕實(shí)質(zhì)性消化有限 豆粕行情還需理性看待
受各種不利影響，今年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)整體疲軟，對(duì)豆粕消化緩慢。并且北方天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)開始走下坡路，生豬存欄真正恢復(fù)仍需要時(shí)日，飼料消費(fèi)增加有限。因此即便是在9月份豆粕成交情況良好也只是用于備貨，實(shí)際消化情況并不理想，因此我們對(duì)豆粕還需要理性看待。
綜上所述，在美豆豐產(chǎn)已成定局、后期大趨勢(shì)看跌情況下，終端市場(chǎng)節(jié)前備貨需要理性對(duì)待，我們預(yù)計(jì)9月份豆粕整體將頻繁區(qū)間震蕩，階段性偏強(qiáng)幾率較大，建議逐步逢低分批備貨較宜，避開集中采購所帶來價(jià)格上漲尷尬及風(fēng)險(xiǎn)。而從后市看，隨著美豆新貨上市、且豐產(chǎn)壓力不斷加大，美豆期價(jià)及豆粕現(xiàn)貨將面臨較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)，需要我們密切關(guān)注。
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