2018年1月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年1月進(jìn)口大豆766萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆554萬(wàn)噸，3月進(jìn)口大豆633萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆802萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆959萬(wàn)噸，6月進(jìn)口大豆769萬(wàn)噸，7月進(jìn)口大豆1008萬(wàn)噸，8月進(jìn)口大豆845萬(wàn)噸，9月進(jìn)口大豆810萬(wàn)噸，10月進(jìn)口大豆586萬(wàn)噸，11月進(jìn)口大豆868萬(wàn)噸，12月進(jìn)口大豆955萬(wàn)噸，1-12月累計(jì)進(jìn)口9554萬(wàn)噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)13.9%。

　　【豆類基本面】阿根廷干燥天氣憂慮繼續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)支撐，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)小幅反彈局面連續(xù)第七日收高，價(jià)格重心也較振蕩區(qū)間低位明顯抬升。繼美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告調(diào)減美豆產(chǎn)量引發(fā)美豆止跌回升后，近日阿根廷產(chǎn)區(qū)干燥天氣持續(xù)為美豆注入上漲動(dòng)能。該國(guó)部分產(chǎn)區(qū)降雨不足已經(jīng)削減播種面積，天氣預(yù)報(bào)顯示未來(lái)兩周內(nèi)作物帶氣溫升高，天氣更加干燥，加大了部分作物單產(chǎn)受損的風(fēng)險(xiǎn)。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口國(guó)，該國(guó)大豆產(chǎn)量如果下降有望緩解美豆出口壓力。另外，目前投機(jī)基金在美豆上的凈空持倉(cāng)已接近歷史峰值，資金減空增多的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作也容易觸發(fā)市場(chǎng)反彈。美豆保持振蕩回暖節(jié)奏，市場(chǎng)的上漲動(dòng)力主要來(lái)自阿根廷天氣。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)跟隨美豆小幅波動(dòng)，油脂表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于豆粕。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)充足，需求持續(xù)低迷，價(jià)格保持弱勢(shì)運(yùn)行局面。綜合產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研情況，2017年國(guó)產(chǎn)大豆生長(zhǎng)條件整體較好，單產(chǎn)和品質(zhì)高于常年水平，主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)增大豆面積預(yù)計(jì)超過(guò)兩成，新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下產(chǎn)量增幅較大。產(chǎn)區(qū)大豆貿(mào)易多處于停滯狀態(tài)，南方用豆企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏放慢加劇大豆出貨難度，進(jìn)口大豆隱性替代令國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)過(guò)剩局面持續(xù)加深，1805大豆期貨合約跌破前低支撐后處于反彈乏力狀態(tài)，存在步1801大豆合約后塵的可能，短期走勢(shì)仍未脫離弱勢(shì)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)低位振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可適量持有大豆期貨空單或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷干燥天氣繼續(xù)支撐美豆保持反彈節(jié)奏。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定，沿海多地報(bào)價(jià)持續(xù)在2900元/噸附近運(yùn)行，飼企春節(jié)備貨尚未大范圍啟動(dòng)，各地需求表現(xiàn)一般影響豆粕庫(kù)存消化進(jìn)度和油廠挺價(jià)力度，局部報(bào)價(jià)有松動(dòng)跡象。春節(jié)前國(guó)內(nèi)油廠開工率保持高位，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)庫(kù)存上升狀態(tài)還將持續(xù)。飼料配方中雜粕對(duì)豆粕的替代量增加，油廠主動(dòng)提價(jià)動(dòng)力不足，豆粕價(jià)格反彈乏力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤中適量減持粕類多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)低位止跌回升，弱勢(shì)節(jié)奏有所緩解。馬來(lái)西亞棕櫚油連續(xù)振蕩收高，技術(shù)上暫獲前低支撐。國(guó)內(nèi)油脂板塊經(jīng)歷小幅調(diào)整后止跌回升，主動(dòng)反彈動(dòng)力趨強(qiáng)。近期各地春節(jié)備貨陸續(xù)啟動(dòng)，帶動(dòng)油脂需求回暖，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量持續(xù)下降，對(duì)油脂板塊的支撐性明顯提高。油廠開始采取挺油放粕的銷售策略，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向油強(qiáng)粕弱的運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊保持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，油脂空單宜離場(chǎng)，可擇機(jī)適量買入油脂期貨多單。