2018年2月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年1月進口大豆766萬噸，2月進口大豆554萬噸，3月進口大豆633萬噸，4月進口大豆802萬噸，5月進口大豆959萬噸，6月進口大豆769萬噸，7月進口大豆1008萬噸，8月進口大豆845萬噸，9月進口大豆810萬噸，10月進口大豆586萬噸，11月進口大豆868萬噸，12月進口大豆955萬噸，1-12月累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。

　　【豆類基本面】美國農業(yè)部月度供需報告前市場交投謹慎，周三CBOT大豆期貨市場自盤中高位振蕩回落，小幅收低。美國農業(yè)部將于今晚公布2月份月度供需報告，基于美豆出口同比降幅明顯，分析師預計2017/18年度美豆結轉庫存量將被上調。本次報告的另一個重要觀察指標就是南美大豆產量。預計美國農業(yè)部上調巴西大豆產量的可能性較大，同時可能將阿根廷大豆產量由上月評估的5600萬噸下調200-400萬噸左右。此外，本周末阿根廷干旱地區(qū)有望出現(xiàn)降水，緩解當?shù)刈魑锷L壓力，但預報顯示隨后的天氣可能再度轉向干熱。美豆維持振蕩走勢，市場靜待本次報告指引。國內豆類市場止跌回升，粕強油弱特征較為明顯。

　　【大豆今日操作建議】 產區(qū)國產大豆供應充足，臨近春節(jié)購銷不旺，價格保持弱勢運行狀態(tài)。綜合產區(qū)實地調研情況，2017年國產大豆單產和品質高于常年水平，主產區(qū)玉米轉增大豆面積預計超過兩成，大豆在面積和單產雙重影響下產量增幅較大。產區(qū)大豆貿易多處于停滯狀態(tài)，南方用豆企業(yè)采購節(jié)奏放慢加劇大豆出貨難度，進口大豆隱性替代令國產大豆供應過剩局面持續(xù)加深。1805大豆期貨合約低位振蕩回穩(wěn)，但由于基本面利多不足，市場看漲情緒相對謹慎。預計今日連豆市場延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可減持大豆期貨空單或嘗試性少量持有大豆多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷降雨預報及美國農業(yè)部月度供需報告前市場追高情緒下降，美豆維持振蕩走勢等待指引。國內豆粕現(xiàn)貨市場止跌回升，沿海多地報價運行在2900元/噸附近，市場成交保持正常。本周國內養(yǎng)殖企業(yè)節(jié)前備貨將陸續(xù)進入尾聲，春節(jié)臨近，油廠停機檢修量增加。豆粕庫存壓力有所緩解，但市場需求清淡，國內供需趨于平穩(wěn)。預計今日國內粕類期貨維持窄幅振蕩行情等待報告指引，建議投資者保持振蕩思路，可少量持有粕類期貨多單，但要合理控制持倉結構，注意規(guī)避報告的不確定性風險。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場大幅下挫，回吐前一日漲幅，維持低位振蕩走勢。馬來西亞棕櫚油小幅反彈，整體尚未擺脫弱勢。國內油脂板塊低位盤整，弱勢特征依然明顯。油脂市場需求端節(jié)前備貨基本結束，油廠陸續(xù)進入春節(jié)假期模式，進入貿易商消化庫存階段，市場供需趨于穩(wěn)定，價格缺少自主性上漲動力。預計今日國內油脂板塊維持低位振蕩走勢，建議投資者繼續(xù)保持振蕩思路，節(jié)前多以短線思路為主，關注本次報告后國內外市場表現(xiàn)。