國內(nèi)豆粕價格節(jié)節(jié)高

　　從國內(nèi)來看，由于下游養(yǎng)殖盈利狀況在近幾年都表現(xiàn)非常好，補欄的熱情有望被激發(fā)，不過目前能繁母豬存欄和生豬存欄都處于一個非常低的水平，存欄想要獲得明顯回升并對豆粕需求量產(chǎn)生顯著提升仍然需要時間，因此豆粕的需求還是有望在中長期獲得較好提振。

　　“整體來看，2018年上半年豆粕的現(xiàn)貨價格走勢較2017年上半年樂觀，下半年則存在比較多的不定因素，例如美國的天氣因素等。”他認(rèn)為。

　　市場預(yù)計，2018年美豆震蕩筑底后上行概率大，下方強支撐在880美分/蒲式耳—910美分/蒲式耳一線；2018年國內(nèi)豆粕價格先抑后揚概率較大，整體重心保持上移，回落幅度在8%以內(nèi)，下方支撐在2580元/噸-2600元/噸附近，整體上漲幅度預(yù)計在18%以上，目標(biāo)在3300元/噸附近。

　　未來我們要關(guān)心些什么？通過上面分析，阿根廷減產(chǎn)，巴西增產(chǎn)，相互抵消后，南美17/18年度總產(chǎn)量同比將會下降900-1400萬噸，幅度5%-8%。去庫存已經(jīng)成定局。當(dāng)然天氣依然是重點關(guān)注，未來1個月的阿根廷天氣是決定最終產(chǎn)量的時間點。除了天氣，我們可能更需要關(guān)注下美國未來的播種和美國的未來的天氣，如果我們把大豆和豆粕往大級別的行情上想，必須把未來美國的可能影響考慮進(jìn)去。考慮這個因素還有個原因，拉尼娜所表現(xiàn)出的一個特征就是年末南半球的干旱，第二年春播北半球的干旱。阿根廷減產(chǎn)雖然會帶動全球開始去庫存，單純依靠阿根廷減產(chǎn)來帶動庫存回落速度會非常緩慢，而巴西當(dāng)前年度的收割已經(jīng)開始，產(chǎn)量基本上沒有太大的變數(shù)了。后期唯一的變量存在于美國市場。

　　我們考慮這些的主要原因是農(nóng)產(chǎn)品的大級別行情往往都是供給端出現(xiàn)偏差，一般是天氣異常導(dǎo)致減產(chǎn)所致。幾乎很少遇到因為消費突然變動而形成較大級別行情，多數(shù)情況下消費偏剛性，彈性較小。

　　一旦后期美國沒有出現(xiàn)任何異常，我們認(rèn)為未來的行情也就是10%-20%的區(qū)間，繼續(xù)往上突破很難，對于美豆來說就是1100美分-1150美分的可能性較大。但是若美國5月份之后再出現(xiàn)干旱，往上的想象空間才真的打開了，那個時候我們才可能會去想是否會到1300美分-1500美分。