揭秘美元與豆粕背后的故事

　　近期國內(nèi)豆粕市場漲勢(shì)較好，春節(jié)假期后第一天上班國內(nèi)豆粕價(jià)格瘋狂上漲，截止2月22日收盤時(shí)國內(nèi)連盤豆粕期價(jià)上漲幅度在100元/噸。主要原因是美盤大豆期貨在春節(jié)期價(jià)連續(xù)上漲，而且春節(jié)假期結(jié)束國際金融大環(huán)境尚好，無論是黑色期貨，還是股市均成一片繁榮。這說明國內(nèi)豆粕市場價(jià)格不光光由市場供需所主導(dǎo)，而且還跟金融市場的走向密切相關(guān)。另外，近期金融圈傳出一個(gè)重磅消息，2018年3月份美聯(lián)儲(chǔ)將要對(duì)美元進(jìn)行加息，雖然說美元跟豆粕兩個(gè)品種毫不沾邊，但作為世界第一貨幣，關(guān)聯(lián)性還是密不可分的，下面就由中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉帶領(lǐng)大家分析一下美元加息的概率，以及對(duì)豆粕市場價(jià)格的影響。

　　就業(yè)率數(shù)據(jù)尚好，為美元加息亮綠燈

　　進(jìn)入2018年美國公布的多項(xiàng)良好的數(shù)據(jù)提亮了經(jīng)濟(jì)前景，2月份美國非農(nóng)報(bào)告中就業(yè)率大幅上漲，從1月份就業(yè)率14.8萬人漲至20萬人，就業(yè)率的快速上漲使得美國經(jīng)濟(jì)一片向好。而且美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不斷下降，顯示2月就業(yè)增長強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭穩(wěn)健。截止2月22日美國初請(qǐng)失業(yè)金為22.2萬人，較前值23萬人下降8000人，也低于預(yù)期22.9萬人。這說明美國失業(yè)人群在不斷減少，就業(yè)率在穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將會(huì)進(jìn)一步增加，失業(yè)率也將逐步縮小，有助于推動(dòng)通脹率升向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀態(tài)度，F(xiàn)OMC委員們對(duì)通脹達(dá)到2%的目標(biāo)越來越樂觀。多數(shù)成員“認(rèn)同經(jīng)濟(jì)狀況增強(qiáng)提升了進(jìn)一步逐步加息可能性”的觀點(diǎn)，美元有望繼續(xù)獲得支持。1月份會(huì)議紀(jì)要的一個(gè)重點(diǎn)是FOMC聲明中的新措辭“進(jìn)一步漸進(jìn)加息”。這表明決策者不會(huì)急于加快貨幣政策收緊步伐，這可能在中長期內(nèi)影響美元走勢(shì)。美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭2月23日表示，美國2018年升息三次是一個(gè)“合理的”基本預(yù)期，為應(yīng)對(duì)通脹上升風(fēng)險(xiǎn)可能需要增加升息次數(shù)。而且參考2017年加息月份，今年3月份有極大可能進(jìn)行美元加息。

　　美元加息對(duì)豆粕的影響

　　自從中國加入WTO國際貿(mào)易組織，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，一些民生產(chǎn)品價(jià)格也趨向市場化、國際化。全球商品貿(mào)易80%是以美元計(jì)價(jià)，若美元加息，美元指數(shù)必將走強(qiáng)，CBOT大豆期貨價(jià)格必將受此拖累，豆粕作為國際化程度較高的期貨品種，伴隨美元指數(shù)走強(qiáng)，國內(nèi)豆粕作為進(jìn)口大豆壓榨直接原料，兩者價(jià)格走勢(shì)明顯。另外，近幾年國內(nèi)無論是飼料廠還是豆粕貿(mào)易商均在連盤期貨上點(diǎn)價(jià)豆粕遠(yuǎn)期合同，比如今年春節(jié)期價(jià)飼料廠大量點(diǎn)價(jià)年后豆粕合同，像九三、益海、中糧等較大油廠基差銷售占比豆粕銷售總量的60%左右，而且油廠也要進(jìn)行套利保值，因此美元加息對(duì)國內(nèi)豆粕影響密切相關(guān)，美元加息或?qū)?dǎo)致國內(nèi)豆粕市場價(jià)格下行。此外，筆者分析從2017年美元三次加息來看，分別是3月、6月、12月。在美元加息之前國內(nèi)豆粕均有上漲的趨勢(shì)（如下圖所示），筆者認(rèn)為美元加息之前的上漲，一方面是為做多單資金的出逃而做準(zhǔn)備，另一方面也是為美元加息之后帶來負(fù)面影響做準(zhǔn)備。而且從圖中也能看出每當(dāng)美元加息之后，國內(nèi)短期內(nèi)都將呈弱勢(shì)運(yùn)行。

　　綜上所述：美元加息跟國內(nèi)豆粕市場價(jià)格密切相關(guān)，而且美元加息之后，短期將拖累國內(nèi)豆粕市場價(jià)格下行。因此我們不要單單只關(guān)注國內(nèi)豆粕供需的變化，也及時(shí)關(guān)注金融市場的變化。此次美元加息時(shí)間在3月21號(hào)之后，希望大家在美元加息之前抓住時(shí)機(jī)，增加盈利點(diǎn)。另外，3月9日美國將公布3月分USDA報(bào)告，美豆出口已接近尾聲，近期美盤大豆炒作熱點(diǎn)依舊是南美天氣，而3月份的USDA報(bào)告，我們應(yīng)該把目光轉(zhuǎn)移到南美大豆產(chǎn)量上，但近期市場還未有具體預(yù)估數(shù)據(jù)，筆者在此不多加分析，待臨近3月份USDA報(bào)告時(shí)，筆者會(huì)出詳細(xì)文章和大家討論。