內外因合奏 雙粕譜寫“上漲進行曲”又來了？

　　3月2日報道：周四，國內豆粕、菜粕期貨再度攜手飆升，主力合約均創(chuàng)下階段新高，盤終分別收漲1.94%、0.89%。分析人士表示，阿根廷大豆產區(qū)天氣炎熱干燥、春節(jié)期間大多數(shù)油廠停機但未執(zhí)行合同不少等利好疊加，令近期豆粕期價走勢偏強。短期來看，天氣方面擾動因素難止，且在養(yǎng)殖業(yè)需求逐步增加的情況下，豆粕期價強勢格局有望延續(xù)。

　　雙粕攜手上漲

　　昨日，國內豆粕期貨主力1805合約繼續(xù)大幅拉升，最高至3057元/噸，觸及逾一年高位，盤終收報3054元/噸，漲58元或1.94%；菜粕期貨主力1805合約亦顯著走高，最高上探至2508元/噸，創(chuàng)下近十個月高位，盤終收報2506元/噸，漲22元或0.89%。

　　徽商期貨研究所農產品部負責人伍正興表示，當前，國內豆粕市場因阿根廷大豆產區(qū)天氣炎熱干燥、春節(jié)期間大多數(shù)油廠停機但未執(zhí)行合同不少等利好因素疊加而表現(xiàn)強勢。

　　事實上，自去年底以來，阿根廷大豆產區(qū)天氣一直處于炎熱干燥狀態(tài)，隨著大豆作物進入敏感的單產形成期，干燥天氣造成的影響日益顯著，導致大豆單產潛力下滑，美豆期價也因此延續(xù)漲勢。

　　最新的天氣預報顯示，預計未來幾天阿根廷大豆主產區(qū)天氣大體干燥，并伴隨較高的氣溫。《油世界》表示，如果未來兩周仍沒有降雨，產量可能降至4000萬噸。

　　在天氣炒作的驅動下，投資者看漲情緒出現(xiàn)急劇升溫。CFTC發(fā)布的報告顯示，投機基金在大豆期貨和期權市場上連續(xù)第二周大幅增持凈多單。截至2月20日當周，投機基金在芝加哥期貨交易所大豆期貨以及期權部位持有的凈多單為99111手，比一周前的42869手增加56242手。

　　后市料易漲難跌

　　從國內方面來看，華泰期貨研究所農產品組研究員表示，由于春節(jié)假期仍有大豆到港，港口和油廠大豆庫存略有回升，但因開機率較低，導致油廠豆粕庫存下降，加上外盤強勁，油廠對豆粕挺價明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周大豆庫存大增，豆粕庫存略降，豆粕未執(zhí)行合同降低。截至2月23日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量為517.8萬噸，較春節(jié)前第6周的（截至2月9日）439.55萬噸增加78.25萬噸，增幅達15.11%，較去年同期376.92萬噸增長27.21%。豆粕總庫存量71.02萬噸，較春節(jié)前第6周的71.71萬噸略降0.69萬噸，降幅為0.97%，較去年同期的87.81萬噸減少19.13%。當周豆粕未執(zhí)行合同461.79萬噸，較春節(jié)前第6周的475.83萬噸減少14.04萬噸，降幅為3.24%，較去年同期的312.78萬噸，增加32.26%。

　　展望后市，中信期貨農產品研究員黃玉萍表示，中期來看，3月天氣至關重要，阿根廷大豆產量將大概率下降；國內方面，預計養(yǎng)殖業(yè)需求將在四五月份出現(xiàn)增加，均將利好豆粕價格。

　　伍正興也表示，根據(jù)目前情況來看，阿根廷天氣炒作還將延續(xù)一段時間，同時，春節(jié)期間大多油廠停機，未執(zhí)行合同不少，均令油廠挺粕，加之2-3月進口大豆到港量低于預期，亦影響節(jié)后初期油廠開機率，豆粕庫存或有望繼續(xù)下降，預計近階段豆粕期價仍將易漲難跌。

　　對于菜粕，國元期貨分析師表示，目前來看，國內菜粕市場自身的基本面并未出現(xiàn)實質性改善，由于菜籽原料供應充裕，春節(jié)后，沿海菜籽油廠開機率將逐漸恢復，而菜粕需求仍處在季節(jié)性淡季，因此預計短期菜粕期價將大概率跟隨連粕走勢為主。