2018年4月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口1957萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加0.2%。

 

　　【豆類基本面】中美貿(mào)易摩擦連續(xù)釋放趨緊信號，市場擔(dān)心未來美豆對華出口將受限，周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)調(diào)整狀態(tài)繼續(xù)小幅回落。中美兩國就貿(mào)易摩擦頻繁交手，從近日中方連續(xù)對美進(jìn)口商品啟動(dòng)反傾銷措施看，中美貿(mào)易緊張關(guān)系呈現(xiàn)再度升溫跡象。市場普遍擔(dān)心，一旦后期中國政府提高美豆進(jìn)口關(guān)稅，美豆出口將明顯受阻。此外，阿根廷大豆收割率超過兩成，但產(chǎn)量前景仍不樂觀。據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)測該國大豆產(chǎn)量將下滑至3760萬噸，較去年同期降幅超過30%。目前，美豆基本面收到較多利多因素支撐，但中美貿(mào)易前景的不確定性令資金追漲相對謹(jǐn)慎。國內(nèi)豆類市場在釋放上周過快上漲壓力后呈現(xiàn)震蕩抗跌走勢，市場下行動(dòng)力明顯減弱。

 

　　【大豆今日操作建議】 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場近日走勢持穩(wěn)，主流三等大豆報(bào)價(jià)在3750元/噸附近，交易量多維持常年同期正常水平。4月下旬，東北主產(chǎn)區(qū)春季生產(chǎn)工作將全面啟動(dòng)，受國家實(shí)施企業(yè)大豆加工和農(nóng)民種植雙向補(bǔ)貼政策影響，部分農(nóng)民受政策影響調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，有助于穩(wěn)定國內(nèi)大豆種植面積。此外，中俄兩國將擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模，預(yù)計(jì)2018年俄羅斯回流大豆將進(jìn)一步增加國內(nèi)供應(yīng)。由于國產(chǎn)大豆在食品領(lǐng)域需求整體穩(wěn)定，單靠食品需求尚不足以消化掉國產(chǎn)大豆庫存，供大于求制約國產(chǎn)大豆價(jià)格升幅。預(yù)計(jì)今日連豆市場維持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，大豆期貨多單可逢高減持，市場尚未擺脫弱勢抄底做多需謹(jǐn)慎。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美貿(mào)易摩擦前景未定，內(nèi)外盤分歧較大，美豆反彈受阻重回調(diào)整走勢。國內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)整體弱勢持穩(wěn)，多地價(jià)格維持在3250元/噸附近運(yùn)行，市場觀望情緒升溫。豆粕期貨遠(yuǎn)期合約抗跌，基差繼續(xù)收窄。3月份進(jìn)口大豆到港量同比下降10%，供應(yīng)層面形成利多，但目前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)整體處于下降周期，國內(nèi)豆粕市場反彈后未能得到需求層面的有效配合，油廠端庫存壓力上升令提價(jià)節(jié)奏受阻。此外，在中美貿(mào)易摩擦困擾下，部分豆粕需求企業(yè)通過調(diào)整飼料配方等方式主動(dòng)應(yīng)對。巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)同樣遭遇過山車行情，遠(yuǎn)期進(jìn)口南美大豆成本下降也進(jìn)一步拖累國內(nèi)豆粕市場反彈。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，在市場多空因素交織階段，可少量持有長線粕類多單或暫時(shí)保持觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場暫獲支撐震蕩走高，技術(shù)上仍未擺脫弱勢下行格局。馬來西亞棕櫚油維持震蕩走勢，需求增長前景疲弱拖累市場向好。國內(nèi)油脂板塊回吐上周超漲壓力后受到技術(shù)買盤支撐，調(diào)整節(jié)奏逐步放緩，但市場需求表現(xiàn)平平，呈現(xiàn)反彈乏力狀態(tài)。目前國內(nèi)油廠開工率整體保持正常，在局部豆粕出現(xiàn)脹庫后油脂庫存過?，F(xiàn)象更加突出，國內(nèi)油脂需求保持低速增長，而且油脂品種間替代關(guān)系較強(qiáng)，馬來西亞棕櫚油大幅增產(chǎn)減少了豆油供應(yīng)下降的擔(dān)憂，資金對油脂買興不足，在豆系品種間，油脂板塊整體處于被邊緣化狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊震蕩高開，延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可擇機(jī)減持油脂期貨空單或保持觀望。