2018年4月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進(jìn)口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進(jìn)口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進(jìn)口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進(jìn)口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，1-3月累計進(jìn)口1957萬噸，累計數(shù)量同比增加0.2%。

 

　　【豆類基本面】受南美天氣有利于大豆收割提速引發(fā)基金平倉影響，周五CBOT大豆期貨市場延續(xù)調(diào)整狀態(tài)繼續(xù)回落。中美貿(mào)易摩擦前景未定，市場對美豆出口下降的預(yù)期也令盤面持續(xù)承壓。阿根廷大豆收割率超過兩成，該國分析機(jī)構(gòu)對產(chǎn)量的評估值普遍低于4000萬噸，較去年同期降幅超過30%，減產(chǎn)幅度創(chuàng)近40年最高。美豆市場多空交織，與國內(nèi)豆類市場分化局面再度加劇。國內(nèi)豆類市場在連續(xù)調(diào)整后過快漲幅得到修正，呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)回升態(tài)勢。

 

　　【大豆今日操作建議】　國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場近日走勢持穩(wěn)，主流三等大豆報價在3750元/噸附近，交易量多維持常年同期正常水平。4月下旬，東北主產(chǎn)區(qū)春季生產(chǎn)工作將全面啟動，受國家實施企業(yè)大豆加工和農(nóng)民種植雙向補(bǔ)貼政策影響，部分農(nóng)民受政策影響調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2018年全國大豆種植面積將保持恢復(fù)性增長，進(jìn)口大豆來源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。此外，中俄兩國將擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模，預(yù)計2018年俄羅斯回流大豆將進(jìn)一步增加國內(nèi)供應(yīng)。由于國產(chǎn)大豆在食品領(lǐng)域需求整體穩(wěn)定，單靠食品需求尚不足以消化掉國產(chǎn)大豆庫存，供大于求的現(xiàn)狀及內(nèi)外價差因素制約國產(chǎn)大豆價格上行空間。預(yù)計今日連豆市場高開震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢滾動操作大豆多單。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】　南美供應(yīng)壓力及中國對美豆需求下降預(yù)期令美豆市場持續(xù)承壓。國內(nèi)沿海豆粕報價整體持穩(wěn)，多地價格維持在3250元/噸附近窄幅波動。油廠經(jīng)歷近兩周消化庫存后，脹庫現(xiàn)象得到緩解，但由于壓榨利潤較好，油廠提高豆粕報價難度同樣較大。目前豆粕市場易受政策下市場情緒和資金面影響，且內(nèi)外盤走勢不同步，操作難度相對加大，但在中美貿(mào)易摩擦解決前，國內(nèi)豆粕市場仍會保持抗跌局面。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨高開震蕩，建議投資者保持震蕩思路，粕類長線多單仍可適量持有，短線思路仍以滾動做多為主。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)低位震蕩走勢，技術(shù)上仍處弱勢下行格局。馬來西亞棕櫚油反復(fù)震蕩，缺少基本面利多提振走勢較為糾結(jié)。國內(nèi)油脂板塊在連續(xù)釋放過度反彈后重回低位震蕩模式，市場需求表現(xiàn)不振，拖累盤面反彈持續(xù)性。目前國內(nèi)油廠開工率整體保持正常，國內(nèi)油脂需求保持低速增長，油脂庫存過?，F(xiàn)象較為突出，而且油脂品種間替代關(guān)系較強(qiáng)，供應(yīng)寬松的基本面令資金對油脂買興不足。在豆系品種間，油脂板塊所處的漲跌兩難的尷尬局面仍將持續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線順勢參與或維持觀望。