2018年5月10日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬(wàn)噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆542萬(wàn)噸，3月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆692萬(wàn)噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口2649萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.8%。

 

　　【豆類基本面】 美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告前市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收低，盤中呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱格局。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本月今晚公布新年度大豆供需報(bào)告，屆時(shí)將對(duì)2018/19年度美豆面積和產(chǎn)量數(shù)據(jù)做出首次預(yù)估，該報(bào)告一般對(duì)豆類市場(chǎng)的后期走勢(shì)具有較強(qiáng)指引作用，因此備受各方關(guān)注。此外，中美雙邊貿(mào)易談判對(duì)近期盤面走勢(shì)影響顯著，貿(mào)易摩擦擾亂全球商品流動(dòng)，包括大豆在內(nèi)的國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃均受到不同程度影響。中美雙方下周將對(duì)貿(mào)易摩擦繼續(xù)磋商，敏感的豆類市場(chǎng)還要繼續(xù)經(jīng)受考驗(yàn)。美豆反復(fù)震蕩，靜待報(bào)告指引。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)在現(xiàn)貨庫(kù)存壓力下保持弱勢(shì)，短期走勢(shì)仍不樂(lè)觀。

 

　　【大豆今日操作建議】 國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)維持弱勢(shì)穩(wěn)定，東北主產(chǎn)區(qū)春播工作全面推進(jìn)，有關(guān)省份要求擴(kuò)大大豆種植面積的消息在市場(chǎng)廣泛傳播，加上政府補(bǔ)貼力度加大，種植大豆每畝可獲補(bǔ)貼約350元，一定程度上會(huì)鼓勵(lì)農(nóng)民擴(kuò)種大豆。但由于政策支持措施出臺(tái)較晚，農(nóng)民已購(gòu)置種子和化肥，可能導(dǎo)致大豆增加面積不及預(yù)期。國(guó)產(chǎn)大豆主要用于食品消費(fèi)，國(guó)內(nèi)整體供大于需，令價(jià)格上行空間受限。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可繼續(xù)觀望等待市場(chǎng)止跌后的買入機(jī)會(huì)。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美豆反復(fù)震蕩，靜待新年度供需報(bào)告提供指引。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，周三國(guó)內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)多在3050元/噸附近波動(dòng)。國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，下游需求表現(xiàn)疲軟，油廠因壓榨利潤(rùn)較高而保持高開(kāi)工率，多地豆粕庫(kù)存處于年內(nèi)高位，脹庫(kù)現(xiàn)象削弱油廠挺價(jià)動(dòng)力。海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，4月進(jìn)口大豆692萬(wàn)噸，同比下滑13.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。顯示中美貿(mào)易摩擦下大豆進(jìn)口受影響程度繼續(xù)加深。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量連續(xù)兩個(gè)月低于預(yù)期，可以緩解國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力，豆粕市場(chǎng)下調(diào)空間可因此受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，報(bào)告前合理調(diào)整倉(cāng)位，目前市場(chǎng)缺少趨勢(shì)型指引因素，可繼續(xù)觀望等待機(jī)會(huì)明朗。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)回升試探高位阻力，繼續(xù)修正前期弱勢(shì)局面，底部支撐能力較強(qiáng)。馬來(lái)西亞棕櫚油跌勢(shì)緩解，但缺少需求配合上行動(dòng)力可能受限。國(guó)內(nèi)油脂板塊小幅回升，繼續(xù)保持區(qū)間整理特征。除外部市場(chǎng)弱勢(shì)拖累外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于需的基本現(xiàn)狀是導(dǎo)致油脂價(jià)格持續(xù)偏弱的主因。當(dāng)前國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)較高，同豆粕脹庫(kù)類似，豆油市場(chǎng)連續(xù)攀升的庫(kù)存壓力也限制價(jià)格漲幅。近日，豆油低價(jià)基差需求轉(zhuǎn)好以及原油創(chuàng)新高的強(qiáng)勢(shì)效應(yīng)也為豆油止跌帶來(lái)一定支撐。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩整理走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢(shì)短線參與油脂交易或維持觀望。