2018年5月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，4月進(jìn)口大豆692萬噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口2649萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.8%。

 

　　【豆類基本面】　受市場預(yù)期中美將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議提振，周五CBOT大豆期貨市場止跌回升小幅收漲。正如市場預(yù)期一樣，周末中美兩國就經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明。雙方達(dá)成共識，不打貿(mào)易戰(zhàn)，并停止互相加征關(guān)稅。至此，持續(xù)多日的中美貿(mào)易摩擦終于理性收場，此前備受沖擊的國內(nèi)外豆類市場也將回歸各自基本面，沿著各自供需關(guān)系推動(dòng)行情發(fā)展。受中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議影響，美豆有望修正前期因出口受沖擊而出現(xiàn)的跌幅，而國內(nèi)豆類也有望集中釋放因貿(mào)易摩擦而出現(xiàn)超漲，待市場風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，內(nèi)外盤豆類市場差異化不同步的運(yùn)行節(jié)奏將明顯改觀。

 

　　【大豆今日操作建議】　國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢穩(wěn)定，東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種接近尾聲，主產(chǎn)省份加大大豆種植補(bǔ)貼力度，種植大豆每畝基本補(bǔ)貼約350元，個(gè)別主產(chǎn)縣市調(diào)高到500元/畝。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝。近日東北主產(chǎn)區(qū)普遍缺少降雨，大豆玉米等作物出苗率不佳。從市場調(diào)研情況看，2018年東北租地成本漲幅較大，每公頃上漲幅度普遍在2000元之上，大豆種植成本提高。預(yù)計(jì)今日連豆市場將對中美貿(mào)易協(xié)議做出弱勢反應(yīng)，但考慮到市場已經(jīng)連續(xù)回調(diào)釋放風(fēng)險(xiǎn)，成本的支撐效應(yīng)將增強(qiáng)，建議投資者保持寬幅震蕩思路，如遇急跌可考慮建立大豆期貨長線多單。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】　中美貿(mào)易達(dá)成協(xié)議刺激今日美豆電子盤大幅反彈，1000美分重要關(guān)口有望成本本年度美豆低位。上周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場持續(xù)走弱，周五華南沿海豆粕報(bào)價(jià)向2850元/噸靠攏，華北多地報(bào)價(jià)也跌破2900元/噸，市場弱勢主要來自需求端拖累。中美貿(mào)易爭端理性化解后，國內(nèi)豆粕市場仍有可能繼續(xù)釋放前期因美豆進(jìn)口受限而引發(fā)的超漲，在中國可能加大對美豆進(jìn)口的預(yù)期下，市場有望以外強(qiáng)內(nèi)弱的分化狀態(tài)重新建立新平衡。此外，隨著油廠豆粕庫存壓力逐步緩解，豆粕市場近弱遠(yuǎn)期的價(jià)格結(jié)構(gòu)也有望改善，并為買近賣遠(yuǎn)的套利操作提供機(jī)會。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場寬幅震蕩集中消化中美貿(mào)易影響，建議投資者保持震蕩思路，可在市場急跌后適量買入豆粕期貨。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場震蕩回升，呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱走勢。馬來西亞棕櫚油跳空高開，周邊市場回暖以及馬幣疲軟對價(jià)格形成支撐。國內(nèi)油脂板塊連升三日，棕櫚油和菜籽油接連引領(lǐng)市場反彈，低位買盤漸趨活躍推動(dòng)價(jià)格重心止跌回升。中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議對油脂板塊影響相對較小，當(dāng)前油廠普遍采取挺油放粕的銷售策略平衡壓榨收益，在豆粕脹庫壓力緩解前，國內(nèi)油脂板塊有望繼續(xù)保持震蕩回升運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，建議投資者保持震蕩回升思路，可盤中逢低買入油脂期貨多單或順應(yīng)市場節(jié)奏繼續(xù)做多油粕比。