2019年1月15日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中國12月大豆進(jìn)口大幅下降引發(fā)市場對中國大豆需求的擔(dān)憂，周一CBOT大豆期貨市場重回弱勢震蕩收低。不過南美的極端天氣可能導(dǎo)致該地區(qū)大豆產(chǎn)量前景下滑，美豆盤中收復(fù)部分跌幅。中國海關(guān)總署周一發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年12月中國大豆進(jìn)口量為572萬噸，同比降幅約40%，2018年全年中國共進(jìn)口8803萬噸大豆，同比下降7.9%，這是自2011年以來中國大豆進(jìn)口量首次下降。中美貿(mào)易磋商也是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，美方官員表示，中國高級貿(mào)易談判代表可能于本月下旬訪問華盛頓，參加高級別官員貿(mào)易磋商。不管中美雙方能否就進(jìn)口美豆關(guān)稅問題達(dá)成新協(xié)議，本年度美豆對華出口都很難扭轉(zhuǎn)被動局面，因?yàn)槟厦来蠖龟懤m(xù)上市，全球遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)前景持續(xù)保持寬松格局。美豆沖高受阻重回弱勢，等待消息面進(jìn)一步明朗化。國內(nèi)豆類市場油強(qiáng)粕弱明顯分化，豆粕破位下行呈現(xiàn)領(lǐng)跌狀態(tài)。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢震蕩走勢，市場觀望情緒較濃，處于供銷兩不旺狀態(tài)。哈爾濱直屬庫執(zhí)行的用于儲備輪換的國標(biāo)三等大豆收購價(jià)格自12月21日調(diào)整為3500元/噸。國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年國產(chǎn)大豆總產(chǎn)量為1600萬噸，比上年增加72萬噸，增幅為4.7%。2018年黑龍江省大豆種植者補(bǔ)貼提高到320元/畝，相當(dāng)于每噸大豆補(bǔ)貼超過2000元，農(nóng)民實(shí)際種植成本大幅下移也是導(dǎo)致國產(chǎn)大豆持續(xù)低迷的原因之一。此外，中國進(jìn)口俄羅斯非轉(zhuǎn)基因大豆數(shù)量增加，國產(chǎn)大豆在食品和蛋白精深加工領(lǐng)域供大于求的形勢更加突出。近日大豆期貨市場重回弱勢，回吐前期觸底回升的漲幅，除自身缺少反彈動力外，豆粕等相關(guān)品種大幅下挫也進(jìn)一步削弱大豆期貨買盤動力，短期走勢仍不樂觀。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)低位震蕩走勢，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中順勢短線適量參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】2018年中國大豆需求降速引發(fā)外部擔(dān)憂，美豆反復(fù)震蕩且上行動力減弱。周一國內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)整體跌幅加大，部分油廠采取停報(bào)的方式暫緩價(jià)格下跌，主流報(bào)價(jià)回落到2840元/噸附近，當(dāng)前核算的2月船期巴西大豆生產(chǎn)的豆粕理論成本約為2890元/噸，遠(yuǎn)期供需環(huán)境均不樂觀，豆粕市場加速調(diào)整。豆粕市場終端需求表現(xiàn)較差，飼企節(jié)前備貨量不大，觀望情緒持續(xù)升溫，多地成交清淡，油廠端庫存壓力持續(xù)增加。國內(nèi)非洲豬瘟疫情的持續(xù)時(shí)間和防控難度超過預(yù)期，居民對豬肉消費(fèi)大幅萎縮，部分省份養(yǎng)豬大幅虧損，對農(nóng)戶后期補(bǔ)欄和飼料需求的不利影響正在顯現(xiàn)，而豆粕需求不加明顯打壓豆粕價(jià)格。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持低位震蕩走勢，技術(shù)上破位下行未見止跌跡象，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中逢高適量拋空參與，暫時(shí)不宜抄底做多。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場寬幅震蕩，方向性不明顯。馬來西亞棕櫚油市場沖高受阻大幅收低，預(yù)期出口增長放緩為遠(yuǎn)期市場帶來阻力。國內(nèi)油脂板塊整體表現(xiàn)相對抗跌，但品種間分化特征同樣突出，菜油呈現(xiàn)再次探底補(bǔ)跌局面。近期國內(nèi)油脂市場因需求環(huán)境改善及豆粕持續(xù)走弱影響而受到資金青睞，價(jià)格重心抬高，技術(shù)指標(biāo)及油粕比值得到一定修正。2018年國內(nèi)進(jìn)口大豆同比降幅近8%，對主要原因在于豆粕需求降速，而對豆油來說，當(dāng)前供應(yīng)環(huán)境有利于緩解豆油庫存過剩局面。此外，油廠在壓榨利潤大幅下降之際，臨近春節(jié)需求旺季，對油脂的挺價(jià)策略仍會較為積極。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩行情，建議投資者適時(shí)減持前期油脂期貨多單，等待機(jī)會再次參與。