在結(jié)束了春節(jié)小長假后，今日國內(nèi)金融市場迎來復市，各大版塊整體彌漫著一股祥和的氣氛。連粕雖受到假期間傳來國內(nèi)中儲糧、中糧再度采購百萬噸利空消息打擊下，早盤低開一度下行，隨后低位回升，截止收盤小幅收紅，勉強站上2600關(guān)口。于此，連粕是否結(jié)束此前弱勢格局，有望轉(zhuǎn)入上行局面？筆者認為短線利空雖已消化，但上行阻力依舊不小，2月的豆粕市場維持震蕩格局概率較高。
首先，從USDA最新2月份供需報告來看，全球依舊面臨大豆供應(yīng)寬松局面不改。本月大豆年末庫存預估為9.10億蒲式耳(12月預估為9.55億蒲式耳)；巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預估為1.17億噸(12月預估1.22億噸)，阿根廷2018/19年大豆產(chǎn)量預估為5500萬噸(12月預估5550萬噸)。從供應(yīng)端的數(shù)據(jù)來看，本月的USDA是利多局面，但報告公布后，外盤美豆并未出現(xiàn)明顯的上漲勢頭，而是短期的回落的態(tài)勢。其主要原因：一則雖然美豆庫存下降，巴西受干旱下調(diào)了近500萬噸，下調(diào)幅度高于此前市場預估；但本月阿根廷大豆產(chǎn)量預估依舊維持5500萬噸正常水平。綜合來看，報告從數(shù)據(jù)來看有所利多，尤其較12月供需報告，但全球大豆供應(yīng)較為寬松局面依舊不變。二則在供需報告公布前，美豆幾已消化此前炒作南美巴西干旱及阿根廷大暴雨題材；并且本月并未調(diào)低阿根廷大豆預估產(chǎn)量令市場多頭不免心生失望；三則美豆期價反彈至前高一下，受年線壓制明顯。
其次，中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商將于2月14-15在北京舉行。國務(wù)院副總理將與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。雙方將在華盛頓磋商基礎(chǔ)上，就共同關(guān)注問題進一步深入討論。而在這之前，國內(nèi)中糧、中儲糧已陸續(xù)采購美豆，令市場對貿(mào)易關(guān)系緩和充滿期待。因此，在全球大豆供應(yīng)無憂的情況的下，后續(xù)如諾進一步加大美豆采購量，勢必將對南美大豆造成一定的擠壓效應(yīng)，可能令南美大豆價格有所下降，導致進口大豆成本重心下移。
再者，國內(nèi)豬瘟疫情未見徹底止住勢頭，依舊有新的區(qū)域爆發(fā)疫情。加之春節(jié)期間與后市將是生豬出欄相對集中期。國內(nèi)需求短時期難以向好，或?qū)⒘钍袌龅挠^望情緒繼續(xù)進行。并且，自元旦以來，國內(nèi)油脂反彈上行勢頭較好，一定程度上緩解了油廠進口大豆榨利惡化局面，但豆粕壓力卻依舊不減，從持續(xù)依舊的基差走弱或可管中窺豹。
綜合來看：新年連粕小幅收紅，對于市場多頭信心仍有一定提振。但國內(nèi)豆粕在面臨豬瘟疫情的影響下，年后補欄情況市場普遍認為不樂觀的基礎(chǔ)上；且中美和談順利存在進一步采購美豆可能。加之現(xiàn)貨基差目前依舊處于偏弱格局，料豆粕上行阻力依舊不小。但雖未見明顯上漲希望，卻亦并不值得更加悲觀，畢竟處于歷史低位價格的豆粕，下行空間相對有限。2月的豆粕，建議以震蕩運行，平穩(wěn)過度的心態(tài)看待或許會更好！
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