在結(jié)束了春節(jié)小長(zhǎng)假后，今日國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)迎來(lái)復(fù)市，各大版塊整體彌漫著一股祥和的氣氛。連粕雖受到假期間傳來(lái)國(guó)內(nèi)中儲(chǔ)糧、中糧再度采購(gòu)百萬(wàn)噸利空消息打擊下，早盤(pán)低開(kāi)一度下行，隨后低位回升，截止收盤(pán)小幅收紅，勉強(qiáng)站上2600關(guān)口。于此，連粕是否結(jié)束此前弱勢(shì)格局，有望轉(zhuǎn)入上行局面？筆者認(rèn)為短線利空雖已消化，但上行阻力依舊不小，2月的豆粕市場(chǎng)維持震蕩格局概率較高。
首先，從USDA最新2月份供需報(bào)告來(lái)看，全球依舊面臨大豆供應(yīng)寬松局面不改。本月大豆年末庫(kù)存預(yù)估為9.10億蒲式耳(12月預(yù)估為9.55億蒲式耳)；巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.17億噸(12月預(yù)估1.22億噸)，阿根廷2018/19年大豆產(chǎn)量預(yù)估為5500萬(wàn)噸(12月預(yù)估5550萬(wàn)噸)。從供應(yīng)端的數(shù)據(jù)來(lái)看，本月的USDA是利多局面，但報(bào)告公布后，外盤(pán)美豆并未出現(xiàn)明顯的上漲勢(shì)頭，而是短期的回落的態(tài)勢(shì)。其主要原因：一則雖然美豆庫(kù)存下降，巴西受干旱下調(diào)了近500萬(wàn)噸，下調(diào)幅度高于此前市場(chǎng)預(yù)估；但本月阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估依舊維持5500萬(wàn)噸正常水平。綜合來(lái)看，報(bào)告從數(shù)據(jù)來(lái)看有所利多，尤其較12月供需報(bào)告，但全球大豆供應(yīng)較為寬松局面依舊不變。二則在供需報(bào)告公布前，美豆幾已消化此前炒作南美巴西干旱及阿根廷大暴雨題材；并且本月并未調(diào)低阿根廷大豆預(yù)估產(chǎn)量令市場(chǎng)多頭不免心生失望；三則美豆期價(jià)反彈至前高一下，受年線壓制明顯。
其次，中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商將于2月14-15在北京舉行。國(guó)務(wù)院副總理將與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。雙方將在華盛頓磋商基礎(chǔ)上，就共同關(guān)注問(wèn)題進(jìn)一步深入討論。而在這之前，國(guó)內(nèi)中糧、中儲(chǔ)糧已陸續(xù)采購(gòu)美豆，令市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易關(guān)系緩和充滿期待。因此，在全球大豆供應(yīng)無(wú)憂的情況的下，后續(xù)如諾進(jìn)一步加大美豆采購(gòu)量，勢(shì)必將對(duì)南美大豆造成一定的擠壓效應(yīng)，可能令南美大豆價(jià)格有所下降，導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本重心下移。
再者，國(guó)內(nèi)豬瘟疫情未見(jiàn)徹底止住勢(shì)頭，依舊有新的區(qū)域爆發(fā)疫情。加之春節(jié)期間與后市將是生豬出欄相對(duì)集中期。國(guó)內(nèi)需求短時(shí)期難以向好，或?qū)⒘钍袌?chǎng)的觀望情緒繼續(xù)進(jìn)行。并且，自元旦以來(lái)，國(guó)內(nèi)油脂反彈上行勢(shì)頭較好，一定程度上緩解了油廠進(jìn)口大豆榨利惡化局面，但豆粕壓力卻依舊不減，從持續(xù)依舊的基差走弱或可管中窺豹。
綜合來(lái)看：新年連粕小幅收紅，對(duì)于市場(chǎng)多頭信心仍有一定提振。但國(guó)內(nèi)豆粕在面臨豬瘟疫情的影響下，年后補(bǔ)欄情況市場(chǎng)普遍認(rèn)為不樂(lè)觀的基礎(chǔ)上；且中美和談順利存在進(jìn)一步采購(gòu)美豆可能。加之現(xiàn)貨基差目前依舊處于偏弱格局，料豆粕上行阻力依舊不小。但雖未見(jiàn)明顯上漲希望，卻亦并不值得更加悲觀，畢竟處于歷史低位價(jià)格的豆粕，下行空間相對(duì)有限。2月的豆粕，建議以震蕩運(yùn)行，平穩(wěn)過(guò)度的心態(tài)看待或許會(huì)更好！
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