【豆類基本面】受市場(chǎng)對(duì)中美能否最終達(dá)成全面貿(mào)易協(xié)議仍存有疑慮影響，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)再度收低，5月合約跌至年內(nèi)低點(diǎn)位置。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告整體符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)美豆盤面的影響效果相對(duì)不大。盡管周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商報(bào)告向中國(guó)銷售92.60萬(wàn)噸美國(guó)大豆，顯示中國(guó)政府關(guān)于增加購(gòu)買美豆的承諾正在實(shí)施，但由于本年度美豆出口進(jìn)度同比下降明顯，美豆無(wú)法有效消化過(guò)剩的大豆庫(kù)存，庫(kù)存壓力正成為美豆反彈乏力弱勢(shì)回落的重要原因。與此同時(shí)，南美大豆陸續(xù)上市形成新的供應(yīng)壓力，中國(guó)大豆需求降速超出預(yù)期等因素也是市場(chǎng)的重要擔(dān)憂。美豆連續(xù)走弱，中美貿(mào)易關(guān)系改善也難改變美豆庫(kù)存過(guò)剩狀態(tài)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)進(jìn)入震蕩模式，菜籽類商品炒作情緒降溫，呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。
【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)維持弱勢(shì)穩(wěn)定，大豆購(gòu)銷保持不溫不火狀態(tài)。2月末，黑龍江省啟動(dòng)升級(jí)大豆和玉米儲(chǔ)備收購(gòu)，預(yù)計(jì)將收購(gòu)20萬(wàn)噸大豆和30萬(wàn)噸玉米，其中國(guó)標(biāo)三等大豆收購(gòu)價(jià)格在3420-3460元/噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)產(chǎn)大豆總產(chǎn)量為1600萬(wàn)噸，比上年增加72萬(wàn)噸，增幅為4.7%。2019年國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)實(shí)施增加大豆和油料作物的生產(chǎn)指導(dǎo)，黑龍江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳公布新年度大豆種植補(bǔ)貼將較玉米高出200元/畝以上，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼每畝300元/左右。近日豆一期貨維持低位震蕩行情，周一在技術(shù)底部獲得抄底盤支撐。當(dāng)前地方儲(chǔ)備收購(gòu)量有限以及高額種植補(bǔ)貼導(dǎo)致大豆實(shí)際種植成本大幅下降并將刺激面積增加，南美缺少炒作題材，進(jìn)口美豆預(yù)期增加，大豆市場(chǎng)在多重利空因素影響下仍可能呈現(xiàn)反彈乏力狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)低位震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。
【豆粕菜粕今日操作建議】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體小幅下跌，沿海地區(qū)報(bào)價(jià)下跌10-30元/噸，主流報(bào)價(jià)繼續(xù)在2500元/噸附近震蕩，市場(chǎng)購(gòu)銷表現(xiàn)一般，終端需求仍不見(jiàn)起色，觀望情緒較重。巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為118美分，當(dāng)前核算的4月船期巴西大豆生產(chǎn)的豆粕理論成本約為2590元/噸。中國(guó)2月大豆進(jìn)口超期下滑以及進(jìn)口加拿大菜籽炒作均為近期豆粕市場(chǎng)提供少許支撐，令豆粕市場(chǎng)暫時(shí)緩解跌勢(shì)，但大豆進(jìn)口量減少也同時(shí)反映出國(guó)內(nèi)飼料需求受到非洲豬瘟疫情嚴(yán)重沖擊，飼料需求何時(shí)恢復(fù)正常尚難判斷。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)估計(jì)，一季度國(guó)內(nèi)生豬飼料需求降幅可能達(dá)到30-40%，由于補(bǔ)欄情況低迷，二季度飼料需求很難有起色。外部市場(chǎng)缺少利多題材，本輪豆粕市場(chǎng)持續(xù)走弱的主因來(lái)自需求端，在國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)正常前，豆粕市場(chǎng)仍將處于弱勢(shì)周期。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)跟隨美豆震蕩低開，菜粕表現(xiàn)可能相對(duì)強(qiáng)于豆粕，建議投資者保持震蕩思路，盤中仍以逢高拋空豆粕操作為主，并可適量持有豆粕期貨空單。
【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)反彈乏力維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，技術(shù)上仍處于多條均線壓制。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)技術(shù)上再探新低延續(xù)弱勢(shì)，2月末庫(kù)存意外上升再為市場(chǎng)增壓。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)分化行情，中國(guó)限制進(jìn)口加拿大企業(yè)油菜籽的消息引發(fā)市場(chǎng)亢奮，菜油繼續(xù)試探高位阻力，豆油和棕櫚油則因基本面壓力較大而跟漲動(dòng)力不足。夜盤菜油沖高回落，明顯受到回吐盤拖累。菜籽類商品雖在利多因素提振下受資金關(guān)注而整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但由于豆類相關(guān)品對(duì)菜籽類產(chǎn)品替代性強(qiáng)，在豆類和棕櫚油整體供應(yīng)寬松的背景下，國(guó)內(nèi)菜籽類商品反彈持續(xù)性降受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板承壓低開，建議投資者保持震蕩思路，菜油獲利回吐壓力仍可能繼續(xù)釋放，豆油和棕櫚油仍以逢高拋空參與為主，此前采取的賣弱買強(qiáng)的油脂套利擇機(jī)減倉(cāng)。
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