豆粕 偏弱格局未變

　　4月3日?qǐng)?bào)道：本周將迎來(lái)中美第九次貿(mào)易談判，前景偏樂(lè)觀，但協(xié)議達(dá)成的時(shí)間可能延后，協(xié)議關(guān)稅也可能是漸進(jìn)式取消，對(duì)盤(pán)面的提振邊際效應(yīng)遞減。上周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布了2019年美國(guó)農(nóng)作物的種植意向報(bào)告及季度庫(kù)存報(bào)告，數(shù)據(jù)利空美國(guó)玉米市場(chǎng)，對(duì)美豆市場(chǎng)偏利好，目前市場(chǎng)對(duì)報(bào)告內(nèi)容消化后，后期將轉(zhuǎn)向天氣炒作，今年厄爾尼諾天氣可能造成美國(guó)玉米、大豆種植關(guān)鍵期降水過(guò)量，威脅產(chǎn)量，進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)價(jià)格。由此可見(jiàn)，USDA季度報(bào)告塵埃落定后，也就意味著豆粕市場(chǎng)天氣炒作拉開(kāi)了帷幕，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將從2019年的美豆產(chǎn)量及龐大的庫(kù)存轉(zhuǎn)向2020年的產(chǎn)量前景。

 

　　報(bào)告利空玉米價(jià)格

 

　　USDA3月供需報(bào)告中玉米季度庫(kù)存和播種數(shù)據(jù)利空美國(guó)玉米市場(chǎng)，對(duì)大豆價(jià)格偏利好。報(bào)告顯示，新季美豆種植面積預(yù)估為8461.7萬(wàn)英畝，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的8616.9萬(wàn)英畝，去年實(shí)際種植面積為8919.6萬(wàn)英畝，同比減少5%。報(bào)告預(yù)估美玉米種植面積為9280萬(wàn)英畝，大幅高于此前市場(chǎng)預(yù)期的9133.2萬(wàn)英畝，同比去年增加4.1%；從季度庫(kù)存來(lái)看，美國(guó)3月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為27.15552億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)估的26.83億蒲式耳，創(chuàng)同期最高紀(jì)錄，因自2018年3月中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，我國(guó)對(duì)美豆進(jìn)口大幅減少，導(dǎo)致美豆庫(kù)存巨量積累。報(bào)告預(yù)估美國(guó)3月1日當(dāng)季的玉米庫(kù)存為86.05億蒲式耳，高于此前市場(chǎng)預(yù)估的83.35億蒲式耳，整體庫(kù)存和播種數(shù)據(jù)均利空美國(guó)玉米市場(chǎng)。

 

　　天氣炒作成為焦點(diǎn)

 

　　USDA3月季度報(bào)告數(shù)據(jù)落地后，美國(guó)玉米期貨主力05合約價(jià)格下跌4.6%，創(chuàng)2016年7月以來(lái)的最大單日跌幅，拖累美豆價(jià)格振蕩小幅走弱，但本周一美豆期貨價(jià)格出現(xiàn)了上揚(yáng)，主要因市場(chǎng)消化完播種意向報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告后，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)到了后期天氣上。因這份報(bào)告數(shù)據(jù)是基于3月頭兩周里對(duì)美國(guó)農(nóng)戶的調(diào)查，而3月美國(guó)中西部大部分地區(qū)遭受洪水影響較大，田間濕度過(guò)大，部分玉米種植推遲可能改種大豆。同時(shí)，今年北半球出現(xiàn)弱厄爾尼諾的概率為80%，且持續(xù)到夏季的概率為60%，這意味著美國(guó)將出現(xiàn)更多降水，不排除后期持續(xù)雨水天氣將造成美豆播種的減少，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，天氣炒作序幕拉開(kāi)。

 

　　南美大豆進(jìn)入上市高峰期

 

　　農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agrurall稱，截至3月28日，巴西農(nóng)戶已經(jīng)完成75%的大豆收割，去年同期為71%，五年均值為70%，INTL Fcstone將巴西2018/2019年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從2月的1.13億噸上調(diào)至1.157億噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至3月27日的一周，阿根廷中部地區(qū)的大豆收獲進(jìn)度達(dá)到1.6%，且維持阿根廷2018/2019年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變，仍為5300萬(wàn)噸，同比高51%。南美大豆進(jìn)入上市高峰期，疊加美國(guó)龐大的期末庫(kù)存，全球大豆供應(yīng)趨于寬松。

 

　　今年以來(lái)，非洲瘟豬疫情繼續(xù)擴(kuò)散。最新數(shù)據(jù)顯示，2月生豬存欄環(huán)比減少5.4%，比去年同期減少16.6%。能繁母豬存欄環(huán)比減少5%，比去年同期減少19.1%，養(yǎng)殖端對(duì)后市信心不足，存欄降至低點(diǎn)，飼料企業(yè)采購(gòu)原料傾向于隨采隨用，長(zhǎng)期豆粕飼用需求持續(xù)疲軟預(yù)期。

 

　　綜合來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)豆粕飼用需求被動(dòng)減少或超預(yù)期，長(zhǎng)期基本面走弱的邏輯沒(méi)有改變，連粕主力1909合約短期2700元/噸之下走勢(shì)仍偏弱。目前美豆市場(chǎng)天氣炒作拉開(kāi)帷幕，后期美國(guó)玉米、大豆主產(chǎn)區(qū)土壤墑情將影響階段性豆粕市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注天氣及中美貿(mào)易談判結(jié)果指引。