2019年4月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受累于中國需求疲弱，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢大幅下挫，美豆7月合約跌至七個(gè)月來低點(diǎn)，技術(shù)上開啟新一輪跌勢。盡管中美兩國都表示對雙邊貿(mào)易談判前景保持樂觀預(yù)期，但市場擔(dān)心由于中國養(yǎng)殖市場受到非洲豬瘟疫情影響對豆粕需求大幅下降，即使中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議中方擴(kuò)大美豆進(jìn)口量，中國國內(nèi)市場也無力消化大豆過量供應(yīng)，無法從需求端發(fā)力改善美豆庫存過剩狀態(tài)。當(dāng)前巴西大豆收割超過九成，阿根廷大豆收割進(jìn)度加快，南美大豆整體增產(chǎn)，奠定全球大豆市場寬松的供應(yīng)格局。美豆進(jìn)入播種季，如果陳豆庫存過剩狀態(tài)持續(xù)得不到緩解，5個(gè)月后新舊庫存將形成疊加，從而加劇遠(yuǎn)期市場看空壓力。美豆破位下行，弱勢特征十分明顯。國內(nèi)豆類市場整體承壓回落，內(nèi)外盤聯(lián)動性趨強(qiáng)。

 

　　【大豆今日操作建議】受南方銷區(qū)大豆價(jià)格回暖影響，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場小幅上漲，但市場成交較為低迷。東北主產(chǎn)區(qū)春季播種陸續(xù)展開，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國家統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)全國大豆意向種植面積增加16.4%，其中吉林、黑龍江、遼寧和內(nèi)蒙古增幅分別為37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。2019年國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)實(shí)施增加大豆和油料作物的生產(chǎn)指導(dǎo)，黑龍江省2019年大豆種植補(bǔ)貼將較玉米高出200元/畝以上，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼每畝不超過270元，具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由省里統(tǒng)籌確定。當(dāng)前地方儲備收購量有限以及高額種植補(bǔ)貼導(dǎo)致大豆實(shí)際種植成本大幅下降并將刺激面積增加，主產(chǎn)區(qū)大豆供需失衡嚴(yán)重制約市場看漲信心。近日豆一期貨維持反彈乏力低位盤整狀態(tài)，面積、需求以及進(jìn)口大豆等因素均對盤面形成壓制，短期受美豆破位影響，易跟隨周邊品種繼續(xù)走弱。預(yù)計(jì)今日連豆市場承壓低開，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小跌，部分地區(qū)報(bào)價(jià)下調(diào)10-30元/噸，沿海地區(qū)主流報(bào)價(jià)多在2530元/噸附近運(yùn)行，市場觀望情緒較濃，購銷表現(xiàn)一般。6月船期巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為112美分，折算豆粕理論成本約為2590元/噸。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部通報(bào)一季度非洲豬瘟疫情情況，盡管比四季度發(fā)生起數(shù)大幅下降，但生豬出欄以及豬肉產(chǎn)量同比降幅均超過5%，且3月份生豬存欄和母豬存欄降幅達(dá)到近十年最大值。國內(nèi)豆粕市場長時(shí)間處于低迷狀態(tài)，其主要原因就在于非洲豬瘟疫情導(dǎo)致國內(nèi)飼料需求出現(xiàn)超預(yù)期下降，而南美大豆豐產(chǎn)、美國大豆庫存充足等外部寬松的供應(yīng)格局也在持續(xù)施壓。盤整多日的美豆選擇向下突破，弱勢拖累效應(yīng)將繼續(xù)在國內(nèi)粕類市場體現(xiàn)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓大幅低開，盤中沖高難度較大，建議投資者保持弱勢下跌思路，可盤中逢高適量拋空參與豆粕交易或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】周二CBOT豆油市場大幅收低，一季度漲幅悉數(shù)抹去，技術(shù)走勢明顯偏空。馬來西亞棕櫚油市場震蕩回落小幅收低，庫存高企仍是反彈重要阻力，今日將追隨美豆大幅補(bǔ)跌。周二國內(nèi)油脂板塊整體走勢偏弱，夜盤跟隨外盤集體下挫，前期抗跌的菜籽油跌幅更大，9月豆油期貨跌出合約掛牌以來低點(diǎn)，油脂市場整體弱勢加劇特征相當(dāng)明顯。除來自大豆進(jìn)口成本下降的傳導(dǎo)效應(yīng)外，國內(nèi)豆油市場需求乏力也對價(jià)格形成阻力。外部市場遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)寬松，馬來西亞棕櫚油庫存充足，嚴(yán)重削弱市場對油脂的看漲預(yù)期。國內(nèi)市場近期借助的外部支撐倒塌，可能吸引新一輪做空資金，并加劇市場看空情緒。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊承壓大幅走弱，建議投資者保持弱勢下跌思路，油脂期貨宜以逢高拋空思路對待，不建議過早抄底。