2019年4月26日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】受低吸買(mǎi)盤(pán)提振，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)在連跌三日探至去年9月以來(lái)低位后小幅回升，盤(pán)中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的大豆周度出口銷(xiāo)售報(bào)告基本符合預(yù)期。CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，基金在美豆上的凈空單持有量達(dá)到歷史最高值，市場(chǎng)處于明顯的看空情緒之中。巴西大豆收割基本結(jié)束，阿根廷大豆收割過(guò)半，單產(chǎn)好于預(yù)期，基本可以實(shí)現(xiàn)5500萬(wàn)噸的預(yù)估產(chǎn)量。大豆市場(chǎng)外部供應(yīng)充足而中國(guó)需求下降，全球大豆市場(chǎng)供過(guò)于求的程度將進(jìn)一步深化。中國(guó)3月份從美國(guó)進(jìn)口大豆151萬(wàn)噸，到貨量?jī)H為去年一半且主要是政策性買(mǎi)盤(pán)，美豆對(duì)華出口嚴(yán)重受阻導(dǎo)致美豆庫(kù)存居高不下。中國(guó)收緊加拿大菜籽進(jìn)口，3月份進(jìn)口加拿大油菜籽12.6806噸，較2月驟降68.5%。此外，中美貿(mào)易談判仍在持續(xù)，久拖不決的貿(mào)易談判正在考驗(yàn)市場(chǎng)各方耐心。美豆弱勢(shì)反彈，高庫(kù)存壓力下市場(chǎng)對(duì)利多題材敏感程度下降。國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)整體承壓下行，油脂破位下跌，粕類(lèi)抗跌性減弱。

 

　　【大豆今日操作建議】東北主產(chǎn)區(qū)春季播種提前展開(kāi)，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)全國(guó)大豆意向種植面積增加16.4%，其中吉林、黑龍江、遼寧和內(nèi)蒙古增幅分別為37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。2019年國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將繼續(xù)實(shí)施增加大豆和油料作物的生產(chǎn)指導(dǎo)，黑龍江省2019年大豆種植補(bǔ)貼將較玉米高出200元/畝以上，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼每畝不超過(guò)270元，具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由省里統(tǒng)籌確定。吉林省提高2019年大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)至265元/畝，較上年提高41元/畝。當(dāng)前地方儲(chǔ)備收購(gòu)量有限以及高額種植補(bǔ)貼導(dǎo)致大豆實(shí)際種植成本大幅下降并刺激播種面積增加，主產(chǎn)區(qū)大豆供需失衡制約市場(chǎng)看漲心理。近日豆一期貨維持低位震蕩，包括面積、需求以及進(jìn)口大豆等因素均對(duì)盤(pán)面形成壓制，在外盤(pán)及油粕市場(chǎng)弱勢(shì)加劇的背景下，連豆底部支撐岌岌可危。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)承壓弱勢(shì)低開(kāi)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤(pán)中短線適量參與大豆期貨交易或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體平穩(wěn)，午后期貨下跌未在現(xiàn)貨體現(xiàn)，沿海地區(qū)主流報(bào)價(jià)多在2530元/噸附近運(yùn)行，今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有望補(bǔ)跌。6月船期巴西大豆貼水報(bào)價(jià)為118美分，折算豆粕理論成本約為2550元/噸。近期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)在剛需以及油廠挺價(jià)等因素作用下在2500元/噸附近表現(xiàn)較為抗跌，但無(wú)奈國(guó)內(nèi)生豬存欄和母豬存欄持續(xù)大幅下降，飼料整體需求萎縮，而美豆破位下行以及南美供應(yīng)壓力將使國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本再度拉低，多重利空因素形成疊加效應(yīng)，市場(chǎng)挺價(jià)心理正受到嚴(yán)重沖擊，不排除多頭信心不足導(dǎo)致豆粕價(jià)格開(kāi)啟新一輪跌勢(shì)的可能。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓低開(kāi)震蕩，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤(pán)中逢高適量拋空參與交易或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】周四CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，7月豆油合約觸及近10年來(lái)最低收盤(pán)價(jià)，弱勢(shì)特征十分明顯。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)震蕩回落，受產(chǎn)量降幅低于預(yù)期以及外部油脂下跌拖累較為明顯。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)整體大幅回落，夜盤(pán)1909豆油期貨呈現(xiàn)破位領(lǐng)跌之勢(shì)，棕櫚油和菜籽油也承壓出現(xiàn)不同程度下跌。外盤(pán)油脂破位下行嚴(yán)重沖擊國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)看漲信心，4-5月進(jìn)口大豆和進(jìn)口植物油預(yù)計(jì)保持較高水平，而國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)缺乏需求亮點(diǎn)，整體庫(kù)存壓力偏大，供過(guò)于求的基本格局以及新一輪資金拋壓有望繼續(xù)推動(dòng)油脂板塊走弱。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)下跌行情，建議投資者保持偏空思路，豆油和棕櫚油期貨空單可繼續(xù)適量持有，菜籽油期貨做空需謹(jǐn)慎。