隔夜美豆期價(jià)創(chuàng)下六年半來(lái)的新高，因?yàn)槟厦捞鞖庑蝿?shì)依然令人擔(dān)憂，3月收1347美分，漲34美分。其主要因素有：基金驅(qū)動(dòng)的技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)以及對(duì)南美供應(yīng)的擔(dān)憂帶動(dòng)。貨幣嚴(yán)重超發(fā)下的通脹預(yù)期以及南美潛在天氣威脅是支撐美豆市場(chǎng)高位運(yùn)行的重要支柱。
1、四大理由推升通貨膨脹
多災(zāi)多難的2020年即將結(jié)束，隨著多國(guó)廠商陸續(xù)研發(fā)出新冠肺炎疫苗，生活回歸正常的夢(mèng)想有了希望的曙光。市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)生活恢復(fù)日常，民眾對(duì)多數(shù)產(chǎn)品的需求也回到正軌，隨之而來(lái)的就是全球通貨膨脹的浪潮。
據(jù)彭博社報(bào)導(dǎo)，普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究中心高級(jí)研究學(xué)者杜雷(William C。Dudley)認(rèn)為明年將是通貨膨脹的一年。首先，因?yàn)橐咔榈谋l(fā)，全球活動(dòng)大停擺，消費(fèi)停滯情況下，物價(jià)也跟著重跌。2020年2月開(kāi)始，物價(jià)指數(shù)年增率一直走低，五月來(lái)到近五年新低點(diǎn)。因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)走低，2021年以此低標(biāo)為比較基準(zhǔn)，計(jì)算上會(huì)使通膨數(shù)字上升。
當(dāng)疫苗在世界各國(guó)普及，大家生活回到正軌，原有的消費(fèi)需求恢復(fù)如常，需求的增加亦將帶動(dòng)物價(jià)的上漲。此外，因?yàn)橐咔閷?dǎo)致許多企業(yè)倒閉或是延遲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在產(chǎn)品供給的減少無(wú)法滿足暴增的需求，供需失衡再次刺激物價(jià)上漲。再者，F(xiàn)ed已表明在未達(dá)充份就業(yè)、通貨膨脹率達(dá)2%且能溫和上升前，都不會(huì)調(diào)升短期利率。因此一旦通膨真發(fā)生，F(xiàn)ed將放手任其上升，直到上升幅度到達(dá)其預(yù)期。2021年，通膨似乎已成既定趨勢(shì)。
2、南美天氣潛在威脅
巴西大豆頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的收割工作開(kāi)局緩慢。當(dāng)?shù)剞r(nóng)民稱(chēng)，收割進(jìn)度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。阿根廷產(chǎn)區(qū)目前同樣缺少有效降雨。天氣預(yù)報(bào)顯示未來(lái)降水較少，不足以完全緩和大豆和玉米作物壓力。拉尼娜現(xiàn)象是市場(chǎng)重要的潛在利多題材，在南美地區(qū)長(zhǎng)達(dá)近半年的大豆生產(chǎn)周期內(nèi)，任何威脅產(chǎn)量的天氣都可能激發(fā)市場(chǎng)炒作情緒。
3、美豆庫(kù)存多年低位豆粕現(xiàn)貨跟隨美豆一起飛
因?yàn)槟厦捞鞖庑蝿?shì)依然令人擔(dān)憂，隔夜美豆收漲，并創(chuàng)下六年半來(lái)的新高，3月合約收于1347美分，漲34美分。我們認(rèn)為，當(dāng)前貨幣嚴(yán)重超發(fā)下的通脹預(yù)期以及南美潛在天氣威脅是支撐美豆市場(chǎng)高位運(yùn)行的重要支柱。國(guó)內(nèi)雖然進(jìn)口大豆充足、需求采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，且豆粕價(jià)格連續(xù)大漲后成交并未明顯放量，但成本驅(qū)動(dòng)以及通脹預(yù)期及南美天氣炒作情緒高漲，豆粕現(xiàn)貨追漲繼續(xù)提升，今日全國(guó)豆粕行情進(jìn)一步大漲50-80元/噸，沿海主流價(jià)格已經(jīng)漲至3450-3550元/噸。
綜述，當(dāng)前主導(dǎo)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走向的主要因素在供應(yīng)端，通脹預(yù)期及南美天氣炒作情緒高漲，美豆加速反彈深化牛市行情，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)看漲預(yù)期受到提振，將繼續(xù)跟隨美豆保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。預(yù)計(jì)1月上中旬期間豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)，但有短時(shí)回調(diào)整理機(jī)會(huì)。
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