2021年1月22日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因新出口訂單給市場帶來支撐，周四CBOT大豆期貨市場止跌回升結(jié)束三連跌，盤中延續(xù)粕弱油強分化特征。民間出口商周四向美國農(nóng)業(yè)部報告，分別向中國和墨西哥出口銷售13.6萬噸和16.329萬噸大豆。美國農(nóng)業(yè)部將于今晚發(fā)布截至1月14日當(dāng)周的出口銷售報告，市場預(yù)期2020/21年度美豆凈出口銷售量為75-150萬噸，2021/2022年度凈出口銷售量介于35-60萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆種植在過去一周加速推進，主要得益于連續(xù)數(shù)月干旱天氣后迎來降雨，令旱情得到緩解。當(dāng)前阿根廷大豆播種工作基本結(jié)束，本周該國大豆優(yōu)良率僅為18%，上周為27%，去年同期為54%。當(dāng)前不佳的生長狀態(tài)令機構(gòu)紛紛下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值，其中布宜諾斯艾利斯谷物交易所估計的大豆產(chǎn)量為4650萬噸，處于較低水平。阿根廷大豆作物進入生長期后仍需要更多降雨，尤其是拉尼娜現(xiàn)象仍是未來市場的重要潛在支撐。美豆受出口訂單提振暫時止跌，但市場油強粕弱的分化特征進一步加劇。國內(nèi)豆類市場跟隨美豆止跌回升，豆粕市場小幅修正此前跌幅尚未脫離弱勢，油脂板塊沖高受阻保持弱勢震蕩狀態(tài)，豆一期貨止跌回升維持震蕩。

 

　　【大豆】周四東北產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格局部繼續(xù)上漲，黑龍江產(chǎn)區(qū)多地凈糧裝車價達到2.85-2.90元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價格延續(xù)震蕩偏強走勢。受北方疫情影響，黑龍江和河北部分地區(qū)采取封鎖措施，運輸受阻，物流運費上漲，貿(mào)易商購銷活動暫停，銷區(qū)大豆到貨量下降提振價格保持漲勢。產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧不多，春節(jié)前大豆需求持續(xù)回暖，下游蛋白廠和食品企業(yè)備貨量增加，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。官方報告將2020年中國大豆產(chǎn)量由上月預(yù)估的1882萬噸上調(diào)到1960萬噸，國產(chǎn)大豆產(chǎn)量增加緩解供應(yīng)緊張預(yù)期。受外部市場影響，豆一期貨盤面近期反復(fù)震蕩，但由于現(xiàn)貨市場保持強勢運行，豆一期貨下跌空間受限。預(yù)計今日豆一期貨高開震蕩，可繼續(xù)持有豆一2105期貨多單或盤中短線順勢參與。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中回升，多地波動10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價運行在3630-4020元/噸。期貨市場急跌后溫和反彈，在春節(jié)備貨提振下成交有所好轉(zhuǎn)。美豆表現(xiàn)引起的成本變動和市場心態(tài)變化仍是影響國內(nèi)豆粕價格的關(guān)鍵因素。元旦后國內(nèi)豆粕暴漲幾乎與進口大豆成本持平，短期刺激一波需求后下游采購開始放緩，高價對需求的抑制效應(yīng)顯現(xiàn)。近兩周國內(nèi)大豆壓榨量或突破200萬噸，有助于緩解部分地區(qū)豆粕庫存緊張。北方疫情形勢依然嚴(yán)峻，各地防疫措施升級導(dǎo)致物流受阻，豆粕市場局部供需矛盾尚未緩解。因南北方價差過大，大量南方貨源向北方發(fā)運。日照油廠因環(huán)保再度限產(chǎn)，華北油廠和凈銷售挺粕意愿強烈，豆粕市場北強南弱現(xiàn)象繼續(xù)強化。CBOT豆類市場延續(xù)粕弱油強特征，將繼續(xù)引導(dǎo)國內(nèi)套利資金流向。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，粕類期貨尚未止跌不宜盲目抄底，可盤中順勢短線參與或觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場收盤繼續(xù)大漲，技術(shù)上有結(jié)束調(diào)整節(jié)奏重回升勢跡象。馬來西亞棕櫚油市場周四收盤結(jié)束兩連跌自兩個半月低點反彈，馬來西亞和印尼的暴雨和洪水引發(fā)市場對棕櫚油供應(yīng)的擔(dān)憂。因嚴(yán)重的洪水和降雨推遲收割，馬來西亞和印尼部分地區(qū)棕櫚油生產(chǎn)被迫中斷，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計今年下半年產(chǎn)量將恢復(fù)。來自產(chǎn)量的擔(dān)憂和CBOT豆油強勢反彈令棕櫚油市場跌勢緩解，但馬來西亞1月1-20日棕櫚油出口較上月同期降幅超過40%仍使市場最高較為謹(jǐn)慎。馬來西亞棕櫚油市場觸頂回落進入下跌節(jié)奏，主要是棕櫚油價格在升至近10年高位后對需求產(chǎn)生了明顯的抑制效應(yīng)。最新數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)部分地區(qū)豆油庫存仍顯緊張，預(yù)計春節(jié)前豆油商業(yè)庫存有望降至80萬噸附近，沿海港口菜油和棕櫚油庫存同樣保持低位，中下游節(jié)前備貨還在持續(xù)，油廠出貨壓力不大不支持油脂價格深跌。受壓榨利潤可觀影響，近期中國進口商大量采購進口大豆，國內(nèi)大豆壓榨量將重回200萬噸之上超高水平。國內(nèi)疫情有擴大之勢，市場擔(dān)心更多的限制人員流動措施將對餐飲需求造成較大沖擊。美豆需要重新積攢上漲動能，國內(nèi)油脂市場需要消化疫情對需求的不利影響，市場表現(xiàn)可能弱于外盤。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢，可適量持有油脂期貨空單或盤中順勢操作。