3月27日，由期貨日報(bào)、證券時(shí)報(bào)聯(lián)合指導(dǎo)，華聯(lián)期貨、期報(bào)投資共同主辦，恒生i私募特別支持的私募機(jī)構(gòu)豆粕期貨期權(quán)專題研討會暨“未來可期”第二屆中國期貨(期權(quán))FOF私募邀請賽第三季度頒獎(jiǎng)典禮在廣東東莞舉行。與會私募機(jī)構(gòu)嘉賓就豆粕行情以及豆粕期權(quán)進(jìn)行了深入探討。
由于大豆本身具有周期性，再加上拉尼娜、厄爾尼諾的天氣變化，致使豆粕的周期變化分為長中短三個(gè)周期。從基本面看，華聯(lián)期貨研究員鄧丹表示，2020/2021年度，南美豆總供給增加，但受阿根廷極端天氣影響，增加的幅度目前不能確定。此外，在2020年由于中國需求轉(zhuǎn)好，美國、巴西大豆出口量較大，導(dǎo)致大豆庫存很低。鄧丹認(rèn)為，豆粕期貨9月合約需對應(yīng)關(guān)注美豆新作的種植面積，以及生長期的天氣情況。
在國內(nèi)方面，據(jù)鄧丹介紹，大豆壓榨利潤近三個(gè)月維持負(fù)數(shù)，壓榨利潤較差。4月份到港量初步預(yù)估760萬噸，5月份到港量初步預(yù)估1010萬噸，6月份初步預(yù)估維持1030萬噸，7月份初步預(yù)估980萬噸。從油廠目前的買船情況來看，5月后到港就逐漸減少，而后續(xù)的實(shí)際到港量還需看壓榨利潤情況而定。
鄧丹還表示，當(dāng)前非洲豬瘟疫苗毒比較嚴(yán)重，導(dǎo)致國內(nèi)集團(tuán)企業(yè)的損失更為嚴(yán)重。據(jù)市場預(yù)估，集團(tuán)損失在20%左右，中散戶損失10%左右，整個(gè)生豬行業(yè)的總損失預(yù)估在15%—20%之間。母豬損失大概在10%。截至3月初，嚴(yán)重區(qū)域拋售基本接近尾聲，鄧丹認(rèn)為，預(yù)計(jì)后期進(jìn)入疫情相對穩(wěn)定的時(shí)期。“一般在清場后，需要1個(gè)月以上的空場時(shí)間，預(yù)計(jì)4月以后北方清場廠家或考慮陸續(xù)留種母豬。因此，在此之前，預(yù)計(jì)豆粕較難有大幅的上漲行情。”她說。
總結(jié)來看，鄧丹表示，目前豆粕是今年需求最差的時(shí)候。但本次非洲豬瘟影響程度遠(yuǎn)小于2018年，需求將會在二季度逐漸恢復(fù)，豆粕期貨9月合約對應(yīng)的低點(diǎn)應(yīng)在3300元/噸左右。
自2017年成功推出豆粕期權(quán)后，豆粕期權(quán)成交量持續(xù)增加。在此次會議上，深圳市厚石天成投資投資總監(jiān)侯延軍就豆粕期權(quán)探討了期權(quán)交易策略的實(shí)際應(yīng)用。他認(rèn)為，期權(quán)只是工具，是一個(gè)全方位立體多維實(shí)現(xiàn)交易觀點(diǎn)的工具。無論是期權(quán)、期貨、股票還是其他類型的交易，研究好標(biāo)的本身是做好萬事萬物的根本。期權(quán)的策略再復(fù)雜，對標(biāo)的后期變化的觀點(diǎn)才是策略的關(guān)鍵。
侯延軍表示，通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，涉農(nóng)機(jī)構(gòu)可以作為期權(quán)買方，以一次性支付期權(quán)權(quán)利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標(biāo)賣價(jià)，還能獲得相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的收益，同時(shí)通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還可完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方式，對于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義。
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