豆粕價(jià)格四月還是要反復(fù)？

　　上周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體繼續(xù)維持下探行情。而相反的是國(guó)內(nèi)的連盤豆粕合約一路高歌猛進(jìn)，直接導(dǎo)致目前油廠基差報(bào)價(jià)周五走到了-120元/噸的位置。貿(mào)易商哀嚎遍野，雖然本周走貨有了些許好轉(zhuǎn)的，貿(mào)易商大多只賺吆喝不賺錢。國(guó)家公布的養(yǎng)殖數(shù)據(jù)顯示存欄大幅上漲，可是現(xiàn)實(shí)中的市場(chǎng)需求卻不增反降。國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存繼續(xù)維持高位態(tài)勢(shì)，內(nèi)地部分油廠接近脹庫(kù)停機(jī)，大量油廠銷售開始準(zhǔn)備出差催提。不過到了周末，周四的美農(nóng)報(bào)告直接引爆市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆油豆粕雙雙大幅上漲。其中鄭州菜粕主力合約由于體量較小直接漲停。而蛋白料市場(chǎng)整體較為冷靜，只是當(dāng)天大幅上漲，之后由于國(guó)內(nèi)基本面的冷淡，還是出現(xiàn)了回落的態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到了四月份，未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)價(jià)格整體圍繞兩個(gè)字：反復(fù)。也就是說(shuō)四月份的國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格很有可能還是要進(jìn)行震蕩運(yùn)行的。不過不排除最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，但畢竟基本面的需求還是由恐慌所帶動(dòng)的，實(shí)際的消耗能力并未顯著增加。4月國(guó)內(nèi)豆粕面臨的問題，下面我們就來(lái)具體的聊聊。

 

　　本周對(duì)市場(chǎng)影響最大的就是3月末的這個(gè)美農(nóng)的報(bào)告了，報(bào)告一出臺(tái)，很多網(wǎng)友直接大呼，美國(guó)的土地去哪里了？前面的市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆種植面積增長(zhǎng)有較強(qiáng)預(yù)期，美豆多頭持倉(cāng)有一定的離場(chǎng)避險(xiǎn)需求，疊加美元逐步走強(qiáng)，CBOT豆系品種價(jià)格均有不同程度的下跌。但3月31日公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告中，預(yù)測(cè)2021年美國(guó)大豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，年比增加5%，低于預(yù)期9000萬(wàn)英畝。直接引爆市場(chǎng)。當(dāng)天出現(xiàn)了CBOT美豆，美豆粉及美豆油三個(gè)品種全部漲停的盛況。但跟我接觸多的朋友都知道，我個(gè)人的判斷是這次報(bào)告有煙霧彈的成本。畢竟4月10號(hào)的月度供需報(bào)告近在咫尺，一旦出現(xiàn)新的數(shù)據(jù)不會(huì)讓人意外。前面的數(shù)據(jù)不及預(yù)期，后面難道不會(huì)給你再出一個(gè)不及預(yù)期么？這就好像是我預(yù)判了你的預(yù)判一樣。資本市場(chǎng)里的套路就這些，用來(lái)用去就用爛了。這是我第一個(gè)猜測(cè)，4月10號(hào)的美農(nóng)報(bào)告或?qū)?duì)市場(chǎng)價(jià)格造成利空。

 

　　第二個(gè)問題就是老生常談了，4-5月的巴西大豆到港問題。在談?wù)摰礁鄣陌臀鞔蠖怪?，我們先?lái)說(shuō)說(shuō)巴西大豆的收割，目前馬托格羅索州的大豆收獲已經(jīng)基本結(jié)束，大豆質(zhì)量較好，很多州的單產(chǎn)預(yù)測(cè)也創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期得到市場(chǎng)普遍認(rèn)可。在豐產(chǎn)的背景下，前面由于各種原因造成的運(yùn)輸延遲，在三月份得到了修正的情況下，按照45天的船期來(lái)計(jì)算，4-5月將有170萬(wàn)噸的大豆到港(目前有預(yù)期實(shí)際到港量將超過此數(shù)據(jù))。截止到3月28日，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存約為466萬(wàn)噸。屆時(shí)到港大豆將快速提升國(guó)內(nèi)大豆的庫(kù)存量。且有消息稱，此批大豆含水量超標(biāo)，油廠將迅速把這些大豆投入到生產(chǎn)線中。國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)迅速的提高。導(dǎo)致對(duì)豆粕價(jià)格形成壓力。

 

　　第三我們還是說(shuō)需求。前面幾篇文章我已經(jīng)說(shuō)過很多次了，國(guó)內(nèi)的需求整體疲軟。前面出欄過多，目前養(yǎng)殖虧損，后面補(bǔ)欄較少，是生豬及禽蛋養(yǎng)殖面臨的問題。雖然水產(chǎn)投料開始了，但近期菜粕價(jià)格的回落，導(dǎo)致豆粕的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步縮小。從需求上，豆粕也是利空的。

 

　　四月份也不是沒有利好存在，油廠四月份開機(jī)率將出現(xiàn)下滑。其中部分是因?yàn)榇笮蓿硗庖徊糠謩t是因?yàn)槎蛊擅泿?kù)導(dǎo)致的。市場(chǎng)近期的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格反彈，除了美農(nóng)報(bào)告帶來(lái)的信心以外，就是油廠開機(jī)下滑產(chǎn)生的對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。部分下游企業(yè)希望增加一些庫(kù)存，擔(dān)心未來(lái)的供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)問題。

 

　　隨著現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，貿(mào)易商紛紛表示身上的壓力逐步得到了減小。市場(chǎng)關(guān)注度重新得到了提升。但我今天還是要潑一盆冷水的是，雖然豆粕最壞的時(shí)候已經(jīng)過去了，四月份還是豆粕價(jià)格反彈的初期，整體出現(xiàn)震蕩反復(fù)的行情是存在的。畢竟供求關(guān)系決定價(jià)格，在供應(yīng)偏大的情況下，需求的改變才會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn)。最后說(shuō)一下我的看法及建議。首先做期貨的客戶，還不用著急進(jìn)場(chǎng)。畢竟四月份震蕩反復(fù)中進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)比較多，建議輕手?jǐn)?shù)試底，逐步建立你的多單底倉(cāng)?，F(xiàn)貨呢？從大規(guī)模的養(yǎng)殖集團(tuán)的計(jì)劃來(lái)看，未來(lái)的存欄預(yù)期還是會(huì)比較多的，且隨著存欄生豬的減少，未來(lái)豬價(jià)會(huì)再次提升。屆時(shí)養(yǎng)殖信心恢復(fù)，必然出現(xiàn)大規(guī)模的存欄上升。所以我覺得四月中下旬甚至五月上旬或許是現(xiàn)貨抄底的好時(shí)機(jī)。