2021年5月6日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)】假日期間CBOT大豆期貨市場(chǎng)止跌回升大幅反彈，油強(qiáng)粕弱特征十分突出。除通脹預(yù)期導(dǎo)致的商品普漲外，美國(guó)玉米升至八年多最高點(diǎn)引發(fā)的種植競(jìng)爭(zhēng)也是美豆維持強(qiáng)勢(shì)的重要原因。當(dāng)前新季美豆與美玉米比值約為2.3，低于兩者正常的比價(jià)關(guān)系。美國(guó)春季播種穩(wěn)步推進(jìn)，目前的玉米價(jià)格走勢(shì)對(duì)部分農(nóng)民縮減大豆種植而增加玉米面積具有較大吸引力，從而可能導(dǎo)致最終美豆播種面積低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月底的預(yù)估水平。美國(guó)大豆庫(kù)存處于嚴(yán)重偏低狀態(tài)，缺少面積保障，未來(lái)美豆產(chǎn)量將更加依賴(lài)天氣因素。咨詢機(jī)構(gòu)Datagro周三表示，巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.3634億噸，高于該機(jī)構(gòu)之前預(yù)估的1.3547億噸。巴西大豆收割基本結(jié)束，產(chǎn)量規(guī)模超過(guò)預(yù)期，巴西大豆豐產(chǎn)對(duì)穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)作用顯著。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣大多干燥，利于大豆收割快速推進(jìn)。美豆受玉米大漲提振重啟升勢(shì)，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)有望跟隨美豆補(bǔ)漲，出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱行情的概率較大。

 

　　【大豆】五一假日期間黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定，凈糧裝車(chē)價(jià)多在2.82-2.85元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)。黑龍江省2021年將實(shí)施適當(dāng)提高玉米種植者補(bǔ)貼和穩(wěn)定大豆種植者補(bǔ)貼的政策，鼓勵(lì)農(nóng)民增加玉米種植面積。東北產(chǎn)區(qū)春播工作正在進(jìn)行，近期氣溫偏低對(duì)種植進(jìn)度略有影響。因上年大豆種植收益不及玉米，主產(chǎn)區(qū)大豆種植面積可能較去年減少。基層余糧持續(xù)下降，大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，貿(mào)易商去庫(kù)壓力依然較大。銷(xiāo)區(qū)大豆整體需求平穩(wěn)，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，需求端不支持國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格上漲。假日期間美豆整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，可暫時(shí)緩解國(guó)產(chǎn)大豆看跌情緒。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)受外盤(pán)提振高開(kāi)，但盤(pán)中出現(xiàn)沖高回落的可能性依然較大，9月大豆期貨多單可逢高減持，可短線順勢(shì)參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】假日期間國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)多停報(bào)，節(jié)前沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3400-3500元/噸，6-9月基差報(bào)價(jià)在M2109+20至+100元/噸不等。假日期間CBOT豆粕市場(chǎng)寬幅震蕩，整體表現(xiàn)明顯弱于油脂。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)因高度依賴(lài)進(jìn)口而對(duì)美豆價(jià)格較為敏感，美豆維持高位震蕩特征，成本支撐效應(yīng)會(huì)繼續(xù)對(duì)豆粕價(jià)格起到提振效果。但國(guó)內(nèi)需求由于受到非洲豬瘟疫情和飼料配方調(diào)整的雙重影響而處于下降狀態(tài)，因而造成豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)弱于美豆。此外，受巴西進(jìn)口大豆大量到港影響，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)提高，豆粕的累庫(kù)效應(yīng)也對(duì)價(jià)格攀升形成阻力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)可能跟隨美豆高開(kāi)，在消化完外盤(pán)影響后仍有較大概率沖高回落重回節(jié)前調(diào)整行情，可視盤(pán)中表現(xiàn)適量參與或維持觀望。

 

　　【油脂】假日期間CBOT豆油市場(chǎng)重啟升勢(shì)再創(chuàng)反彈新高。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)假日期間先抑后揚(yáng)保持高位運(yùn)行，全球植物油供應(yīng)憂慮繼續(xù)支撐市場(chǎng)，但主要進(jìn)口國(guó)疫情嚴(yán)峻而導(dǎo)致的需求下降引發(fā)市場(chǎng)憂慮。周三公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，盡管馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量有望升至六個(gè)月高位，但該國(guó)4月棕櫚油庫(kù)存環(huán)比仍小幅下降。另外，疫情導(dǎo)致的勞動(dòng)力短缺問(wèn)題正在影響馬來(lái)西亞棕櫚油生產(chǎn)，可能出現(xiàn)旺季產(chǎn)量不旺現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存在節(jié)前維持低位運(yùn)行，隨著進(jìn)口大豆到港量及油廠壓榨量增加，豆油庫(kù)存將獲得改善。中儲(chǔ)糧油脂公司將于5月7日拍賣(mài)的13538噸進(jìn)口豆油，預(yù)計(jì)成交率較高，調(diào)控政策連續(xù)實(shí)施有助于緩解油脂供應(yīng)偏緊預(yù)期。假期期間CBOT豆油和馬來(lái)西亞棕櫚油接連大漲，外部油脂市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行有助于緩解各方對(duì)印度疫情打擊該國(guó)需求的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的看空情緒也有望緩解。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊跟隨外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)高開(kāi)，可逢低適量買(mǎi)入油脂多單或盤(pán)中順勢(shì)短線參與。