豆粕價(jià)格開(kāi)啟 “蹺蹺板”運(yùn)行模式

　　近日CBOT大豆價(jià)格出現(xiàn)了近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的走勢(shì)，主要是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)較好、需求旺盛導(dǎo)致大豆供應(yīng)緊張庫(kù)存持續(xù)一段時(shí)間處于低位，不少大豆買(mǎi)家已經(jīng)從目前大豆出口需求較為強(qiáng)勁的巴西購(gòu)入大豆以滿足國(guó)內(nèi)的需要。不過(guò)目前美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣較好，利于大豆播種的開(kāi)展以及作物的出苗以及新作物的生長(zhǎng)，特別是之前產(chǎn)區(qū)的低溫天氣開(kāi)始回暖，將加快未來(lái)幾天的大豆出苗以及生長(zhǎng)，這給新季大豆合約構(gòu)成壓力，造成了漲跌互現(xiàn)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。受CBOT大豆期貨的高位震蕩及國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港壓力較大的影響，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格開(kāi)啟了“蹺蹺板”模式，具體分析如下：

　　目前由于是美國(guó)大豆的播種以及生長(zhǎng)期，庫(kù)存緊張、播種面積預(yù)期較低以及低溫不利于大豆播種等因素已經(jīng)主導(dǎo)了CBOT大豆一段時(shí)間，導(dǎo)致CBOT大豆近月7月期約漲至了2012年9月以來(lái)的新高點(diǎn)，但是巴西大豆運(yùn)至美國(guó)填補(bǔ)供應(yīng)缺口、播種未結(jié)束及較好的天氣使得美國(guó)新作大豆目前進(jìn)展較好，特別是美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月16日(周日)，在占到全國(guó)大豆播種面積96%的18個(gè)州大豆播種進(jìn)度為61%，上周達(dá)42%，去年同期達(dá)51%，五年同期均值為37%;大豆出苗率為20%,上周為10%，去年同期達(dá)16%,過(guò)去五年為12%;播種進(jìn)度及出苗率遙遙領(lǐng)先去年同期以及歷史五年均值，這在一定程度上不支撐CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　受CBOT大豆價(jià)格漲至2012年9月以來(lái)新高影響，進(jìn)口大豆到港分銷(xiāo)價(jià)格攀升至4900元/噸的高價(jià)。因大豆成本的高企，油廠壓榨利潤(rùn)虧損幅度加大，據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)相關(guān)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，目前沿海地區(qū)油廠壓榨利潤(rùn)虧損幅度已經(jīng)擴(kuò)大至400元/噸上下，這導(dǎo)致油廠提價(jià)意愿較強(qiáng)。加之目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖復(fù)蘇加快，水產(chǎn)飼料養(yǎng)殖效益較好，蛋價(jià)上漲蛋禽養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可、老雞淘汰速度放緩導(dǎo)致存欄增加，飼料養(yǎng)殖企業(yè)需求增加提貨積極，即使國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨數(shù)量較大但壓榨和豆粕提貨較多，大豆及豆粕庫(kù)存仍出現(xiàn)了小幅的下降。雖說(shuō)近期出貨較多豆粕庫(kù)存出現(xiàn)下降，但是目前是處于進(jìn)口巴西大豆到港的高峰期，按相關(guān)船期顯示5月到港大豆數(shù)量將達(dá)到1000萬(wàn)噸之上，大豆庫(kù)存有增加的趨勢(shì)。較高的油廠開(kāi)工率使得大豆消耗也較快，限制了大豆庫(kù)存的增加幅度。

　　國(guó)家推出用其他雜糧或者蛋白替代豆粕的技術(shù)已經(jīng)一段時(shí)間，但是從近期豆粕成交量較好情況來(lái)看感覺(jué)收效甚微，不過(guò)近期國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬巨頭牧原股份董事長(zhǎng)秦英林表示，2020年牧原在飼料中使用豆粕的比例僅為9.8%，加之牧原近期的公告顯示2020年全年商品肉豬生產(chǎn)成本在6.75元/斤左右，而2021年一季度由于玉米及豆粕等成本的上漲，商品肉豬生產(chǎn)成本達(dá)到了約8元/斤。雖說(shuō)牧原在商品豬養(yǎng)殖成本等控制較好，這是其他豬場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)難以企及的高度，不過(guò)牧原的做法可能影響其他同行學(xué)習(xí)和跟進(jìn)，從而可能影響國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)飼料的消耗。加之因生豬價(jià)格的下滑但是飼料價(jià)格的生長(zhǎng)，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)嚴(yán)重縮水。據(jù)發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，5月12日當(dāng)周按目前價(jià)格及成本推算，未來(lái)生豬養(yǎng)殖頭均盈利為22.18元。養(yǎng)殖利潤(rùn)的縮水以及預(yù)期虧損將會(huì)迫使養(yǎng)殖戶選擇一些降本增效的方法，所以利用雜糧或者其他蛋白部分替代飼料日糧或?qū)⒊蔀轲B(yǎng)殖戶必修的課程，不過(guò)還需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。 

　　當(dāng)前美國(guó)大豆供應(yīng)緊張，但天氣及大豆生長(zhǎng)良好使得CBOT大豆反彈出現(xiàn)疲態(tài)，全球油脂供應(yīng)緊張仍為市場(chǎng)帶來(lái)支撐，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)上揚(yáng)受阻再度回落，集中到港的大豆使得壓榨量持續(xù)提升，豆粕供應(yīng)較為充足壓制豆粕價(jià)格的反彈。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)的主要抗跌動(dòng)力仍在成本端，CBOT大豆在通脹預(yù)期下難有較大回落空間，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)有望維持震蕩節(jié)奏缺少方向性行情，在美國(guó)大豆供應(yīng)緊張、庫(kù)存較低但國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足的情況下豆粕價(jià)格或繼續(xù)維持“蹺蹺板”的模式，關(guān)注美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況對(duì)新作大豆播種及生長(zhǎng)的影響。