2021年5月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國中西部有利降雨和玉米重挫拖累，周二CBOT大豆期貨市場經(jīng)歷雙邊震蕩后重回跌勢(shì)，7月大豆合約盤中一度失守1500美分關(guān)口，盤中豆粕深跌，豆油大漲重回油強(qiáng)粕弱格局。美國中西部的降雨將有助于近期播種的大豆出苗，緩解西部農(nóng)業(yè)帶的旱情并提升產(chǎn)量前景。美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長報(bào)告顯示，截止5月23日當(dāng)周，美國大豆種植率為75%，雖低于市場預(yù)期的80%，但明顯高于去年同期的63%和五年均值54%。當(dāng)周美國大豆出苗率為41%，去年同期和五年均值分別為33%和25%。當(dāng)前美國大豆種植率和出苗率均處于近年同期最好水平，美豆良好的開局狀態(tài)有利于提高產(chǎn)量前景，降低市場對(duì)美國新季大豆庫存緊張的擔(dān)憂情緒。本年度巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量目標(biāo)，阿根廷大豆收割近尾聲，產(chǎn)量預(yù)期止跌回升。南美大豆整體豐產(chǎn)，為穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)作用顯著。巴西5月大豆出口量有望達(dá)到1600萬噸天量，對(duì)美豆出口形成壓力。前期暴漲的美國農(nóng)產(chǎn)品整體進(jìn)入下跌節(jié)奏，美豆利多匱乏繼續(xù)承壓回落。國內(nèi)豆類市場先揚(yáng)后抑沖高回落，油脂板塊低位震蕩，豆粕和菜粕反彈受阻再度顯弱，豆一期貨結(jié)束一日游沖高后重回跌勢(shì)。

　　【大豆】周二黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定，凈糧裝車價(jià)多在2.80-2.87元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆市場小幅波動(dòng)。受主產(chǎn)區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2021年國產(chǎn)大豆面積同比下降5.4%，產(chǎn)量同比下降4.8%至1865萬噸。目前產(chǎn)區(qū)大豆基本完成播種，大豆價(jià)格下行刺激部分貿(mào)易商出貨，但買漲不買跌的觀望情緒制約成交量。中儲(chǔ)糧在產(chǎn)區(qū)各地的掛牌收購價(jià)格仍是現(xiàn)貨市場的重要支撐。周一豆一期貨注冊(cè)倉單總量減少2700手為16980手，可能與部分套保盤在盤面獲利了結(jié)有關(guān)。銷區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因原料成本向下游傳導(dǎo)遇阻，購貨意愿不足，多按需采購。周一豆一期貨先揚(yáng)后抑沖高回落，上行動(dòng)力依然不足，短期賣方仍在主導(dǎo)行情走勢(shì)。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場重回弱勢(shì)震蕩行情，可短線思路或暫時(shí)觀望。

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲10-50元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3450-3610元/噸。6月船期進(jìn)口巴西大豆理論成本約為4450元/噸，折豆粕理論成本3670元/噸。上周國內(nèi)油廠開工率略有下降，導(dǎo)致豆粕庫存小幅回落至68萬噸。在巴西大豆集中到港壓力下，預(yù)計(jì)本周及未來幾周國內(nèi)主要油廠大豆單周壓榨量將在200萬噸之上，豆粕庫存有望重回升勢(shì)。國內(nèi)生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)到非洲豬瘟疫情前水平，剛需雖有助于緩解飼料配方調(diào)整對(duì)豆粕需求的擠出效應(yīng)，但豬價(jià)連跌不止重創(chuàng)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性，對(duì)遠(yuǎn)期豆粕需求形成不利影響。國內(nèi)豆粕市場近期與美豆走勢(shì)較為一致，成本驅(qū)動(dòng)力明顯增強(qiáng)。目前美豆缺少炒作題材且美豆粕領(lǐng)跌，國內(nèi)豆粕市場有望承壓繼續(xù)向下尋找支撐。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持下跌走勢(shì)，可保持震蕩偏空思路適量持有粕類期貨空單或盤中短線參與。

　　【油脂】周二CBOT豆油市場收盤結(jié)束五連陰明顯回升，調(diào)整節(jié)奏放緩，重回油強(qiáng)粕弱分化特征。馬來西亞棕櫚油市場周二收盤強(qiáng)勢(shì)反彈3.5%結(jié)束四連跌，恐慌性殺跌節(jié)奏放緩。來自基本面的利多支撐不足，本次反彈更偏向于超跌后空頭止盈形成的技術(shù)修正。全球最大植物油進(jìn)口國印度因疫情對(duì)馬來西亞棕櫚油進(jìn)口增幅由正轉(zhuǎn)負(fù)，需求端生變?nèi)允亲貦坝头磸棾掷m(xù)性的主要障礙。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增加0.2%-0.34%，增幅較此前分階段統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)大幅下降。受上周國內(nèi)油廠大豆壓榨量增加以及需方放緩采購節(jié)奏共同影響，國內(nèi)豆油庫存明顯提高。目前國內(nèi)三大油脂期貨普遍較現(xiàn)貨大幅貼水，在市場因政策壓力造成的系統(tǒng)性拋售情緒減緩后，油脂市場受到低位買盤支撐。中儲(chǔ)糧油脂公司5月24日競價(jià)銷售12114噸菜籽油，實(shí)際成交率達(dá)到67%，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)兩次流拍狀況，為菜油觸底反彈提供重要支撐。目前油脂市場跌勢(shì)趨緩但仍未脫離調(diào)整節(jié)奏，尤其外盤油脂表現(xiàn)抗跌可能令市場多空分歧進(jìn)一步擴(kuò)大，需注意風(fēng)險(xiǎn)控制。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可適量減持油脂期貨空單或短線順勢(shì)快進(jìn)快出。