2022年3月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落小幅下滑，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。俄烏局勢(shì)持續(xù)受到全球關(guān)注，并引發(fā)原油等大宗商品反復(fù)震蕩。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2022/2023年度作物或遭遇連續(xù)第三輪拉尼娜現(xiàn)象沖擊。拉尼娜現(xiàn)象通常會(huì)造成該國(guó)主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)降雨減少，并損及作物產(chǎn)量。阿根廷是全球頭號(hào)豆油和豆粕出口國(guó)，該國(guó)大豆產(chǎn)量變化對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響較大。目前巴西大豆收割率已超過(guò)六成，阿根廷大豆生長(zhǎng)條件獲得改善，產(chǎn)量預(yù)期有望止跌回升，市場(chǎng)對(duì)南美天氣的關(guān)注熱度明顯下降，美豆上行動(dòng)力有所減弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本月底發(fā)布春季種植意向報(bào)告，該報(bào)告通常對(duì)市場(chǎng)影響較大。當(dāng)前美豆價(jià)格處于歷史高位，良好的種植收益將提振農(nóng)民擴(kuò)種大豆積極性，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2022年美國(guó)大豆播種面積將超過(guò)上年的8719.5萬(wàn)英畝。美豆維持高位運(yùn)行，俄烏局勢(shì)演變對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大。

 

　　【大豆】受政策性大豆拍賣壓力影響，近期黑龍江省糧庫(kù)和企業(yè)上貨量逐漸增加，但南北方大豆價(jià)差收窄，需求不旺，多地大豆價(jià)格維持震蕩偏弱格局。中儲(chǔ)糧保持每周兩次國(guó)產(chǎn)大豆拍賣節(jié)奏，3月18日進(jìn)行的26179噸國(guó)產(chǎn)大豆拍賣成交率為35%，3月22日將繼續(xù)進(jìn)行26105噸國(guó)產(chǎn)大豆拍賣。當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)與拋售同步進(jìn)行，國(guó)儲(chǔ)仍是國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的重要調(diào)控主體。針對(duì)國(guó)內(nèi)近期糧油市場(chǎng)運(yùn)行狀況，國(guó)家相關(guān)部門將加大政策性糧油拍賣力度，以滿足市場(chǎng)供應(yīng)。國(guó)產(chǎn)大豆主要用于滿足國(guó)內(nèi)食用消費(fèi)需求，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，政策干預(yù)效果通常較明顯。針對(duì)陸續(xù)展開的春耕生產(chǎn)，國(guó)家發(fā)改委明確要求各地要下大力擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)。豆一期貨在國(guó)產(chǎn)大豆面積增加預(yù)期下，近日呈現(xiàn)震蕩偏弱狀態(tài)。周五豆一期貨市場(chǎng)沖高受阻大幅回落，夜盤繼續(xù)維持偏弱走勢(shì)。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可保持區(qū)間震蕩思路短線參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)整體反彈，多地報(bào)價(jià)上漲20-50元/噸，天津漲幅高達(dá)100元/噸至5020元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在4860-5000元/噸。多地收緊防疫措施令現(xiàn)貨供需矛盾加劇，對(duì)進(jìn)口大豆卸港和道路運(yùn)輸受阻的擔(dān)憂加深，部分地區(qū)出現(xiàn)非理性波動(dòng)。國(guó)內(nèi)豆油自高位連續(xù)回落，油廠通過(guò)挺粕以保證壓榨收益。目前國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存均處于近六年來(lái)最低水平，而生豬存欄量較正常水平偏高一成左右，剛需因素也對(duì)豆粕價(jià)格高位運(yùn)行起到重要支撐。俄烏局勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，南美大豆產(chǎn)量持穩(wěn)，美豆市場(chǎng)上行動(dòng)力減弱，但國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，巨大的基差增加了5月豆粕期貨合約在交割前向現(xiàn)貨靠攏的可能性。周五國(guó)內(nèi)粕類期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，豆粕持倉(cāng)大增，價(jià)格刷新九年半新高，市場(chǎng)看漲人氣依然高漲，對(duì)利多因素保持高度敏感，粕強(qiáng)油弱特征顯著，油粕比值繼續(xù)回落。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)高位震蕩行情，可盤中短線順勢(shì)參與或維持觀望，高位追多需謹(jǐn)慎。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)大幅收低，技術(shù)指標(biāo)重回調(diào)整狀態(tài)。周五馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)下跌逾5%，并創(chuàng)下1986年以來(lái)最大周度跌幅盤，印尼取消出口限制將提高全球棕櫚油供應(yīng)量，市場(chǎng)在棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期下連續(xù)大跌。馬來(lái)西亞棕櫚油自2020年5月止跌回升后即開啟了一輪波瀾壯闊的牛市行情，在各種利多題材加持下，價(jià)格連續(xù)沖過(guò)數(shù)個(gè)整數(shù)關(guān)口，不斷刷新紀(jì)錄，累積最大漲幅超過(guò)3.6倍，成為全球油脂市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。如今，隨著馬來(lái)西亞勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象緩解，棕櫚油產(chǎn)量超過(guò)預(yù)期，供應(yīng)緊張改善后市場(chǎng)看漲預(yù)期迅速降溫，連漲后所累積的巨量獲利盤離場(chǎng)，馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)的高位急跌行情隨之呈現(xiàn)。國(guó)內(nèi)多地因疫情惡化而收緊防疫措施，餐飲需求下降拖累油脂需求，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)出現(xiàn)主動(dòng)下跌現(xiàn)象。政策層面多策并舉為油脂市場(chǎng)降溫，但低庫(kù)存、高基差以及外部局勢(shì)的不確定性等因素可能增加油脂市場(chǎng)下跌過(guò)程的復(fù)雜性，并導(dǎo)致不同品種出現(xiàn)差異化走勢(shì)。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)反彈受阻，棕櫚油釋放風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)保持領(lǐng)跌狀態(tài)，豆油因國(guó)內(nèi)開工不足而被動(dòng)跟跌。夜盤棕櫚油跳空低開，再創(chuàng)調(diào)整新低，技術(shù)指標(biāo)弱勢(shì)加劇，有望帶領(lǐng)油脂板塊繼續(xù)向下尋找支撐，油脂間不合理價(jià)差繼續(xù)向常規(guī)水平回歸。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，可適量增持油脂期貨空單或盤中順勢(shì)短線操作。