“回顧上一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)，前期加征關(guān)稅消息落地后，美豆價(jià)格下跌、國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格拉漲；貿(mào)易戰(zhàn)一旦有緩和跡象，則國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格明顯回落。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，上一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)也改變了全球大豆貿(mào)易格局：中國(guó)進(jìn)口美國(guó)大豆總量從2017年的3285.5萬(wàn)噸降至2024年的2213.42萬(wàn)噸。
“2025年以來(lái)，隨著美國(guó)政府不停釋放關(guān)稅威脅言論，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易博弈早有預(yù)期。”中州期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰表示，從目前的時(shí)間點(diǎn)看，對(duì)美國(guó)大豆加征10%的關(guān)稅對(duì)美國(guó)和中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響都不大。具體來(lái)看，首先，美國(guó)2024/2025年大豆銷售已經(jīng)進(jìn)入尾聲，未銷售大豆約550萬(wàn)噸，正常情況下可出口至中國(guó)約400萬(wàn)噸，在2025年3月至8月完成，月均不足50萬(wàn)噸，不足以引起市場(chǎng)交易情緒。其次，目前美豆出口貼水較高，以4月船期為例，對(duì)中國(guó)貼水報(bào)價(jià)為210美分/蒲，遠(yuǎn)高于巴西的140美分/蒲，價(jià)格不具優(yōu)勢(shì)，因此目前中國(guó)商業(yè)買船集中在巴西大豆，對(duì)美國(guó)采購(gòu)需求有限。而2024/2025年巴西大豆供應(yīng)充沛，國(guó)際各機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)估均在1.65億噸以上，出口預(yù)估超過(guò)1億噸，在不考慮國(guó)際貿(mào)易流改變的情況下，可以完全滿足中國(guó)需求。
“特朗普對(duì)全球各國(guó)加征關(guān)稅，說(shuō)白了只是手段而非目的，他的最終目標(biāo)是通過(guò)加稅來(lái)簽訂新貿(mào)易協(xié)議，以便更好地出口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。”劉冰欣表示，美豆新季種植面積大概率下降，目前美豆供需平衡表已經(jīng)從此前的寬松變?yōu)槠胶?，中?guó)額外采購(gòu)美豆會(huì)導(dǎo)致美豆供應(yīng)緊缺，國(guó)內(nèi)油粕商品大概率繼續(xù)上漲，這一現(xiàn)象是下游養(yǎng)殖企業(yè)不愿看到的，國(guó)內(nèi)油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)要提前做好應(yīng)對(duì)措施。
“建議相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在價(jià)格高位時(shí)適當(dāng)出貨，若價(jià)格一直達(dá)不到心理預(yù)期，可考慮在期貨盤面上賣出，到交割月份在期貨盤面上交貨。下游飼料或養(yǎng)殖企業(yè)擔(dān)心豆粕、玉米等原料漲價(jià)，應(yīng)該提前買入期貨，建立虛擬庫(kù)存，規(guī)避成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，或考慮利用場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外衍生品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”劉冰欣說(shuō)。
吳曉杰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)方面，4月中下旬以后巴西大豆會(huì)集中到港，大豆現(xiàn)貨價(jià)格承壓。市場(chǎng)預(yù)期中美雙方在今年年內(nèi)再次達(dá)成友好協(xié)議，我國(guó)會(huì)恢復(fù)甚至大幅增加對(duì)美國(guó)大豆采購(gòu)，利多美豆遠(yuǎn)月合約。
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