短期市場利多出盡 豆菜粕大幅跳水

　　今年二季度以來，受美國關稅政策影響，市場上出現(xiàn)四季度國內(nèi)大豆缺口的擔憂，豆粕、菜粕因此走強。但是，昨日兩粕大幅跳水，其中菜粕跌4.10%。

 

　　究其原因，正信期貨油脂油料分析師陳強表示：“兩粕跳水的主要原因是短期內(nèi)市場利多出盡，包括中美關稅爭端和蛋白粕供應緊張等因素。”

 

　　中輝期貨油脂油料分析師賈暉告訴期貨日報記者，美國繼續(xù)加征關稅已經(jīng)沒有實際意義，也就意味著貿(mào)易戰(zhàn)對豆粕的利多影響已經(jīng)消散。因此，市場關注的重心再度回歸基本面。而從國際及國內(nèi)市場的供需情況來看，豆粕基本面整體趨弱，并存在調(diào)整需求。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部4月USDA月度供需報告顯示，維持美國大豆18.25億蒲的出口預期不變，比2023/2024年度的16.95億蒲高出7.7%。

 

　　“未來，美國尚未裝運的大豆銷售合同一旦被中國買家取消，出口只能轉(zhuǎn)至其他未被大豆關稅反制的豁免國家。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，從種植進度來看，美國大豆本周開始播種。美國全國海洋和大氣管理局(NOAA)報告稱，以赤道太平洋海面溫度下降為特征的拉尼娜天氣現(xiàn)象已正式結束，目前進入中性狀態(tài)，短期來看天氣方面難以掀起波瀾，美豆短期內(nèi)突破1050美分/蒲式耳？較難實現(xiàn)。

 

　　至于國內(nèi)大豆方面的情況，據(jù)陳強介紹，海關總署數(shù)據(jù)顯示，3月進口大豆到港350萬噸，同比減少204萬噸，減幅36.82%，且創(chuàng)近10年來最低水平。“4月中上旬國內(nèi)油廠處于停機檢修高峰，國內(nèi)部分地區(qū)豆粕供應緊張炒作再起，疊加二季度是水產(chǎn)養(yǎng)殖對蛋白粕的需求旺季，且受前期美關稅政策的影響，刺激下游加大備貨力度，油廠豆粕庫存快速下降。”陳強說。

 

　　上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日當周，全國樣本油廠豆粕庫存29.05萬噸，較上周減少28.86萬噸，減幅49.84%，較去年同期減少4.52萬噸，減幅13.46%。受庫存下降影響，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格快速上漲，尤其是華北地區(qū)油廠豆粕價格已由4月初的3130元/噸漲至3660元/噸，漲幅16.93%。不過，4月中旬之后進口巴西大豆將陸續(xù)到港，國內(nèi)油廠也將逐步開機，國內(nèi)蛋白粕供應將由緊轉(zhuǎn)松。

 

　　“雖然陸續(xù)有大豆到港，但受海關檢驗流程影響，部分進口大豆還未順利入廠，華北、華東地區(qū)的部分油廠并未如期開機。上周華北和華東地區(qū)的許多油廠因缺豆停機，全國油廠開機率只有30%左右，甚至部分油廠出現(xiàn)限制提貨的現(xiàn)象，但隨著4月下旬市場供應逐漸寬松，豆粕未來反彈空間有限。”劉冰欣說。

 

　　陳強認為，中長期來看，今年二、三季度國內(nèi)養(yǎng)殖存欄增加利于蛋白粕需求；美豆新季面積減少基本確定，本年度美豆大概率出現(xiàn)減產(chǎn)；盡管世界仍籠罩在關稅的陰云之下，但關稅影響主要在于調(diào)整全球大豆的貿(mào)易結構，并未改變進口需求，因此美豆出口需求仍有保證；美國生物燃料政策調(diào)整利多美豆壓榨需求，仍看好遠月美豆及國內(nèi)兩粕的價格行情。

 

　　在賈暉看來，菜粕的國內(nèi)基本面本身就弱于豆粕。一方面，國內(nèi)菜粕庫存居高不下；另一方面，5月國內(nèi)將迎來菜籽收獲季節(jié)，短期供應壓力難以避免。

 

　　劉冰欣提醒，綜合來看，菜粕昨日跌幅大于豆粕，除了3月上旬我國對加方反制的關稅之外，后期的關稅矛盾點依然主要是針對豆粕，因此菜粕上漲基本是跟隨豆粕，下跌之時跌幅也是高于豆粕。