2025年5月16日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國(guó)生物燃料目標(biāo)擔(dān)憂引發(fā)豆油市場(chǎng)跌停，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)承壓，7月大豆合約從10個(gè)月高點(diǎn)大幅回落。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)明年可再生柴油產(chǎn)量目標(biāo)將遠(yuǎn)低于生產(chǎn)商提出的目標(biāo)，連續(xù)上漲的豆油市場(chǎng)遭遇拋壓，行情急轉(zhuǎn)直下。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的壓榨月報(bào)顯示，美國(guó)4月大豆壓榨量減少，為1.90226億蒲式耳，環(huán)比下降2.2%，同比增加12.3%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至5月8日當(dāng)周，美豆出口銷售合計(jì)凈增77.27萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前美國(guó)中西部大部分地區(qū)種植天氣理想，2025年美豆開(kāi)局好于常年。目前阿根廷大豆收割率已過(guò)四成，與常年差距不大。阿根廷羅薩里奧谷物交易所周四將該國(guó)2024/2025年度大豆產(chǎn)量調(diào)高300萬(wàn)噸至4850萬(wàn)噸。

 

　　【大豆】國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局表示，截至2025年4月底，已累計(jì)收購(gòu)2024年度大豆1300萬(wàn)噸。東北主產(chǎn)區(qū)大豆春播工作已近尾聲?，F(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，多地有價(jià)無(wú)市，黑龍江地儲(chǔ)陳豆有少量拍賣。主產(chǎn)區(qū)油廠因榨利不佳而大量停機(jī)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周四豆一期貨市場(chǎng)沖高回落近乎平收，短線資金頻繁進(jìn)出加劇盤面波動(dòng)，尚未打破盤整僵局。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱。近期豆一期貨市場(chǎng)情緒受儲(chǔ)備調(diào)控影響較大，走勢(shì)仍易反復(fù)。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅多在20-70元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2980-3030元/噸。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲20元/噸至2390元/噸。進(jìn)口大豆卸貨速度加快，油廠開(kāi)機(jī)率提高，豆粕庫(kù)存增加，供給寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)，豆粕現(xiàn)貨整體承壓回落。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)低開(kāi)高走震蕩收高，CBOT豆油高位急跌引發(fā)油脂市場(chǎng)拋壓，市場(chǎng)快速向粕強(qiáng)油弱格局切換。按照目前的進(jìn)口關(guān)稅核算，美豆對(duì)華出口成本遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，南美大豆仍是影響國(guó)內(nèi)豆粕成本的關(guān)鍵。按照巴西大豆發(fā)運(yùn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)近5、6月進(jìn)口大豆到港量均在1000萬(wàn)噸左右，在油廠周度大豆壓榨量恢復(fù)到200萬(wàn)噸左右后，國(guó)內(nèi)豆粕供給壓力將持續(xù)攀升。美豆高位急跌，粕類期貨市場(chǎng)承壓再度增加。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)跌停收盤，技術(shù)上可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。周四馬來(lái)西亞棕櫚油跟隨豆油下跌，但強(qiáng)勁出口數(shù)據(jù)限制跌幅。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增加6.6%-14.2%，扭轉(zhuǎn)此前低迷狀況。印尼定于5月17日起將毛棕櫚油出口專項(xiàng)稅從目前設(shè)定的毛棕櫚油參考價(jià)的7.5%上調(diào)至10%，此舉旨在為該國(guó)提高生物柴油摻混籌集更多資金。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)上行受阻大幅回落，CBOT豆油和國(guó)際原油出現(xiàn)高位急跌，引發(fā)國(guó)內(nèi)油脂獲利多頭集體減倉(cāng)，市場(chǎng)賣壓高漲，油脂反彈節(jié)奏放緩。產(chǎn)地棕櫚油供強(qiáng)需弱，基本面缺少上行動(dòng)力。美國(guó)生物柴油摻混量增幅尚不確定，炒作題材出現(xiàn)快速降溫。缺少外盤油脂利多題材支撐，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)在自身供給壓力下有望進(jìn)一步走弱。