大豆“高處不勝寒”

　　價格基本消化甚至透支了干旱天氣利多能量

　　國內(nèi)大豆供應并不缺乏，食品企業(yè)與養(yǎng)殖行業(yè)依舊疲弱，油粕需求清淡，過度的上漲，只能使大豆“高處不勝寒”。

　　最近一個多月時間里，由于美國大豆主產(chǎn)區(qū)干旱，CBOT大豆11月合約于7月23日創(chuàng)出歷史新高1691.4美分，較2008年7月3日創(chuàng)下的高點1636.6美分仍高出54.8美分。自今年6月1日以后，該合約上漲幅度已經(jīng)超過35.8%。由于目前國內(nèi)大豆供應較為充足，尤其儲備大豆數(shù)量龐大，而美國天氣仍存在一定不確定性，加之中國以及歐洲經(jīng)濟復蘇依舊緩慢，過度的上漲，只能使大豆“高處不勝寒”。于是，調(diào)整成為了必然。

　　期價已經(jīng)體現(xiàn)干旱升水

　　自6月初美國公布作物優(yōu)良率開始，美國的干旱天氣一直在延續(xù)，并使得大豆作物優(yōu)良率長時間處于1988年以來的低位。截至7月22日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為31%，較之前一周的34%繼續(xù)下滑，而去年同期為62%。由于一個半月時間里，美國干旱減產(chǎn)預期使大豆上升到歷史新高，這一漲幅基本消化甚至透支了干旱天氣利多能量。

　　雖然未來兩周美國降水僅局限在北部平原和俄亥俄流域等中西部周邊區(qū)域，但有降水總比無降水要好，并且三角洲及東南部各州未來7—10天有雷陣雨，當?shù)剞r(nóng)作物長勢尚好。目前大豆產(chǎn)量尚無法確定，而市場當前已經(jīng)預期單產(chǎn)水平在30—39蒲式耳/英畝，若后期出現(xiàn)有效降水，則單產(chǎn)仍有改善的可能。因此，大豆不具備繼續(xù)創(chuàng)造新高的強有力支持因素。

　　國內(nèi)儲備大豆依舊充足

　　最近一個多月時間里，國內(nèi)進行的臨儲和移庫大豆的拍賣成交逐漸轉好，其中7月19日當日臨儲東北大豆全部成交，數(shù)量為270413噸，成交均價4294元/噸。而臨時存儲移庫大豆也全部成交，數(shù)量為8212噸，成交均價4252元/噸。數(shù)據(jù)顯示，目前國家自2008年收儲以來，經(jīng)過一定的拍賣和銷售后，還有臨時儲備大豆約822萬噸，數(shù)量幾乎與國內(nèi)企業(yè)正常生產(chǎn)50天的需求量接近。

　　此外，目前國內(nèi)港口地區(qū)可供企業(yè)壓榨使用的進口大豆庫存量約497萬噸，為國內(nèi)港口地區(qū)一個月左右的壓榨需求量。而一般在8、9月將有部分企業(yè)開始停機檢修，壓榨量將有所縮減?？梢?，國內(nèi)的大豆供應依舊相對充足，不支持國內(nèi)大豆價格過度上漲。

　　凈多基金處于過高位置

　　自今年元旦以后，美盤商品基金便積極進多，截至7月17日，商品基金在CBOT大豆期貨上持有259612手凈多單，處于歷史高位。該數(shù)量較2007—2008年牛市時的基金凈多單高出10余萬手，增幅為68.3%。由于凈多持倉過重，基金繼續(xù)增加多單的幾率下降。而一旦基金開始離場，將給市場帶來更大壓制。

　　目前歐盟對于希臘的救助政策遭到市場質疑，加之西班牙債務危機惡化，市場資金出現(xiàn)避險情緒。而供應上國內(nèi)大豆并不缺乏，食品企業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)依舊疲弱，油粕需求清淡，這在一定程度上抑制了國內(nèi)大豆的過度上漲。