周四豆粕窄幅振蕩，截止到收盤，豆粕主力合約1301報(bào)收于3787，漲43元/噸。從前20位持倉表現(xiàn)看，多空均增持，但國投、中糧及永安等多頭增幅較大，表明在美豆處于關(guān)鍵生長期，產(chǎn)量為塵埃落定錢，市場(chǎng)逢低做多意愿較強(qiáng)。隔夜外盤在基金逢低入市的條件下收漲，雖然周末降雨仍有不大的確定性，受降雨打壓盤中一度跌停，但逢低試多單隨即打開跌停板但難以扭轉(zhuǎn)大跌格局，美豆主力合約報(bào)收于1615.4，漲46美分。
現(xiàn)貨方面，受隔夜CBOT收漲影響，進(jìn)口大豆遠(yuǎn)月到港成本略有上漲為5120元/噸，較前一日上漲57元/噸。進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)格維持在4550-4800元/噸的高位。港口庫存維持相對(duì)穩(wěn)定，為687萬噸水平。大部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)略有下跌，東北吉林地區(qū)跌20元/噸至3870-3940元/噸，山東地區(qū)基本維持穩(wěn)定為4050-4200元/噸，廣東地區(qū)維持穩(wěn)定為4250元/噸。
1．重點(diǎn)關(guān)注：
?。?）豆粕庫存和未執(zhí)行合同均增加，但未執(zhí)行合同增幅遠(yuǎn)大于豆粕庫存。從油廠壓榨利潤及進(jìn)口大豆港口日消耗可以推斷油廠壓榨積極性較高，而在飼料廠逢高補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)的情況下，豆粕庫存在緩慢增加，據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截止到7月23日當(dāng)周，豆粕庫存為86.37萬噸，較前一周增加8.8萬噸。同時(shí)豆粕近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局令豆粕遠(yuǎn)月未執(zhí)行合同大幅增加，由上周的184萬噸增加至210萬噸。
（2）豆類1305合約反提油套利略有縮小。截止到7月26日，按照當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，豆類1305合約盤面壓榨利潤為-286.92/噸，較昨日縮小14.95，若后期繼續(xù)擴(kuò)大則是加倉的時(shí)機(jī)。
2．操作建議：
雖然美豆優(yōu)良率創(chuàng)下歷史新低，但在美豆結(jié)莢的關(guān)鍵時(shí)期美國大豆主產(chǎn)區(qū)迎來降雨部分修復(fù)了美豆的損失，或改善美豆的優(yōu)良率，關(guān)注下周公布的美豆優(yōu)良率情況。豆粕庫存緩慢增加，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局令豆粕成交較為清淡，遠(yuǎn)月未執(zhí)行合同增加，但隨著美豆的回落，豆粕01與05合約價(jià)差也有回歸跡象，重點(diǎn)關(guān)注，若后續(xù)持續(xù)回歸，則說明美豆階段性高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。同時(shí)，近期資金進(jìn)出豆粕明顯令豆粕波幅加大，建議日內(nèi)波段式操作，關(guān)注持倉量的變化來把握節(jié)奏。保守投資者可關(guān)注豆粕近遠(yuǎn)月之間的套利及豆類反提油套利。
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