及時雨光臨美豆主產區(qū)，豆粕減倉下行

       周一豆粕低開后一度下探至日內最低水平3842，隨后窄幅振蕩，截止到收盤，豆粕1301主力合約報收于3869元/噸，較前日跌57元/噸。從前20位持倉表現看，受報告前獲利平倉了結影響，主力1301合約多空均減持，但永安主力多頭持續(xù)減持需要引起特別注意。受預期降雨影響，CBOT早盤電子盤低開。

　　現貨方面，受上周五CBOT收漲的影響，進口大豆遠月到港成本繼續(xù)略有增加，為5221元/噸，較前一日上漲68元/噸。港口分銷價格維持穩(wěn)定為4550-4800元/噸。進口大豆港口庫存維持在660萬噸左右的水平。豆粕方面，豆粕現貨價格普降，東北地區(qū)跌50元/噸至3900-4280元/噸，山東地區(qū)跌20-30元/噸至4180-4300元/噸，華東地區(qū)跌40-60元/噸至4260-4300元/噸，廣東黃埔港跌20元/噸至4330元/噸。

　　1．重點關注：

　?。?）USDA8月報告即將公布，多機構下調美豆單產。受前期干旱的影響，美豆優(yōu)良率不斷下滑，多機構紛紛下調美豆單產，FCStone預計美豆單產為36.2蒲式耳/英畝，遠低于USDA7月報告預測的40.5蒲式耳/英畝，折合美豆產量7425萬噸；Informa Economics 下調美豆單產至37.2蒲式耳/英畝，同時下調美豆收割面積至75百萬英畝，折算新年度美豆產量27.91億蒲式耳（折合7502萬噸），較USDA7月報告預測的30。50億蒲式耳（折合8295萬噸），去年為8300萬噸。

　　（2）進入關鍵生長期，美豆主產區(qū)部分迎來及時雨。隨著美豆結莢數量過半，美豆步入最為關鍵的生長期，而據Weather and Climate 顯示，美國南北科他州，明尼蘇達州、愛荷華州、伊利諾伊州、印第安納州等主產區(qū)普遍迎來降雨，降雨量在1-4英寸不等，這這場及時雨緩解了大豆作物的生長壓力，有利于已結莢的大豆灌漿。

　　（3）6月生豬存欄量和能繁母豬存欄量環(huán)比同比均增加，生豬價格企穩(wěn)回升。6月生豬存欄量46200萬頭，環(huán)比增加0.17%，同比增加1.23%，能繁母豬存欄量4954萬頭，環(huán)比增加0.1%，同比增加4.96%。同時，生豬出廠價格也企穩(wěn)回升，自生豬出場價格在6月6日跌至創(chuàng)新低的13.94元/公斤之后，生豬價格開始緩慢回升，截止到7月18日，生豬出場價格為14.15元/公斤，較最低價格上漲1.5%?？梢?，5月能繁母豬存欄量的短暫性減少并沒能延續(xù)，6月能繁母豬存欄量再度回歸。同時，從生豬出場價格的跌幅和持續(xù)的時間來看，本次生豬出場價格的跌幅遠不及09和10年，且持續(xù)的時間較短，因此，養(yǎng)殖戶虧損的時間較短，且隨著規(guī)模化養(yǎng)殖的擴大，一些企業(yè)抗價格風險水平能力大幅提高，加之后續(xù)將迎來國慶、中秋的雙節(jié)消費高峰，因此我們認為存欄的拐點或在雙節(jié)消費之后。

　　2．操作建議：

　　隨著美豆結莢過半，美豆進入最為關鍵的生長期，天氣至關重要，及時的降雨將緩解美豆的生長壓力，修復部分損失，臨近USDA8月報告公布，投機基金減持豆類凈多單表現明顯。豆粕高位多空分歧加劇，資金頻繁進出豆粕市場，加劇其波動幅度，大商所發(fā)布上調豆粕保證金的公告，從8月6日開始執(zhí)行。建議輕倉日內波段式操作為主，關注持倉變化把握節(jié)奏，設好止損。