利好齊發(fā)力，豆粕延續(xù)強勢

　　導語：

　　美豆產量或低于預期，國際市場供應緊張，同時，國內生豬存欄量較高，對豆粕存在剛性需求，豆粕價格將繼續(xù)攀升。

       上周Pro Farmer對美國中西部大豆、玉米作物進行巡查發(fā)現，大多低于USDA的作物單產預期，而且巴西和阿根廷近兩個月大豆進口量增加，全球大豆供應緊張預期持續(xù)，這促使美盤大豆繼續(xù)書寫歷史新高，國內豆粕價格也受到成本支撐，繼續(xù)上漲。此外，國內生豬存欄量較大，其對飼料的消費需求非常剛性，也對近期以及未來幾個月的豆粕價格發(fā)揮支持作用。

　　美豆、玉米產量或低于預期

　　我國大豆播種面積減幅接近30%，產量降低已經沒有異議，美國也因為出現嚴重干旱天氣，導致大豆減產。近期Pro Farmer對美國中西部逾2200塊田地進行了巡查，在2011年該巡查區(qū)域中，玉米產量占全國總產量的73%，大豆產量占全國總產量的66%。8月25日Pro Farmer預計，美國玉米單產為120.25蒲式耳/英畝，產量為104.78億蒲式耳，而USDA預估美國玉米單產為123.4蒲式耳/英畝，產量為107.79億蒲式耳。同時，Pro Farmer還預計，美國大豆單產為34.8蒲式耳/英畝，產量為26.0億蒲式耳，而USDA預計美國大豆單產為36.1蒲式耳/英畝，產量為26.92億蒲式耳。

　　由于巡查團調研路線并未進入干旱最嚴重的區(qū)域，并且大多在調研的縣區(qū)隨機抽查1—2地塊，因此樣本容量實際偏小。市場預期，實際的大豆及玉米單產較其公布的數據更低。Pro Farmer公布的數值已經低于美國農業(yè)部預估值，大豆、玉米供應緊張的預期支持了豆粕市場的走強。

　　國內生豬存欄量維持高位

　　截至8月25日，國內豬糧比仍處于5.67∶1的水平，且出欄肉豬均價為14.2元/公斤，同比下跌26.1%，且仔豬均價為26.2元/公斤，同比降低41.4%。在無顯著病疫及死亡發(fā)生的前提下，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利在17元。最新的官方數據顯示，7月份全國生豬存欄量約為4.62億頭，較6月份變化不大，而較去年同期增加約2.5%；能繁育母豬的存欄量約為4940萬頭，雖然環(huán)比減少0.3%，但同比增加4.1%。

　　生豬養(yǎng)殖利潤處于不良狀態(tài)，但生豬存欄量高企，且生豬并未到普遍出欄時間，這使得飼料企業(yè)對豆粕原料的需求明顯，市場對豆粕走勢保持樂觀態(tài)度。

　　豆粕庫存壓力并不大

　　最近幾個月國內進口大豆數量并沒有明顯的增幅，工廠開工較為穩(wěn)定，港口地區(qū)可供生產用進口大豆的庫存一直維持在516萬噸左右，港口地區(qū)豆粕庫存在104.7萬噸上下。而海關的數據顯示，我國7月份豆粕出口量為18.1955萬噸，同比增長93.67%，其中，出口日本的豆粕數量在11.274萬噸，同比增長72.96%。

　　根據進出口船期表，未來2—3個月進口大豆到港量減少，而我國出口到日本等國家的豆粕數量仍將增加，豆粕庫存壓力未來幾個月有所降低，這自然利于豆粕價格的上漲。

　　此外，在2013年3月份南美大豆上市前，國際大豆供應仍偏緊，大豆價格的高位運行將在成本上繼續(xù)支持豆粕市場。“布拉萬”臺風即將登陸我國，威脅華北、東北大豆和玉米種植區(qū)，這也利多豆粕市場。加之上文所述，國內生豬存欄量較高，市場對于豆粕的需求剛性強烈，豆粕價格將繼續(xù)維持偏強狀態(tài)。