豆粕“高溫”“溫度計”何罪？

　　導(dǎo)語：

　　今年以來，國內(nèi)外豆粕價格大幅上漲，讓下游企業(yè)感受到很大的成本壓力，不出所料，一些人士再次將此歸咎于期貨市場炒作。在日前相關(guān)媒體的報道中，不僅矛頭直指部分期貨公司席位資金的“炒作”行為，更指責(zé)一些期貨公司引導(dǎo)投資者關(guān)注后期豆油的補漲，稱其有擴大炒作之嫌。

　　那么豆粕價格是如何被“炒作”上來的呢？

　　大豆作為最為全球化的一種經(jīng)濟作物，其價格與全球范圍內(nèi)的供求關(guān)系有著密切的關(guān)系，而中國的大豆產(chǎn)業(yè)近年來對進口大豆的依賴性逐年增大，大豆及其下游產(chǎn)品價格對國際大豆市場的供求反應(yīng)十分敏感。美國是全球大豆、豆粕的主要供給源之一，北半球大豆收割將于近期開始，自下月起至明年5月份，全球大豆供給將主要來源于美國。因此，這一階段對美國大豆產(chǎn)量的預(yù)期左右著全球大豆及其下游產(chǎn)品的價格走勢。今年以來，美國大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)的干旱天氣已令市場對美豆的預(yù)期產(chǎn)量不斷下調(diào)，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在8月份報告中，也已大幅下調(diào)了美國大豆總產(chǎn)量和單產(chǎn)數(shù)據(jù)。大豆、豆粕價格的持續(xù)上漲正是源于市場對下半年全球大豆、豆粕供需形勢的擔(dān)憂。

　　因此，豆粕價格的上漲首先是有其內(nèi)在理由的。

　　那么，是不是國內(nèi)期貨市場借助這個理由把豆粕價格“炒作”得更高了呢？我們不妨對比一下全球最主要大豆定價中心CBOT的價格和國內(nèi)現(xiàn)貨價格。

　　受產(chǎn)量數(shù)據(jù)的影響，CBOT大豆、豆粕價格近期也在不斷刷新歷史紀(jì)錄。截至昨日記者發(fā)稿時，CBOT市場大豆1301合約本月內(nèi)已上漲了6.7%，最高達到1752.4美分/蒲式耳，創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。CBOT豆粕1301合約本月內(nèi)上漲了7.88%，報525.9美元/短噸，同樣創(chuàng)出歷史新高。而與國際市場相比，國內(nèi)大商所大豆、豆粕期貨價格漲幅并不算高，截至昨日收盤，大連豆粕1301合約本月內(nèi)上漲幅度為6.47%，低于美豆粕市場。

　　再看國內(nèi)現(xiàn)貨市場。中國大豆網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至昨日上午11點，全國市場豆粕銷售平均價格為4558元/噸，其中產(chǎn)區(qū)油廠43%豆粕報價為4496元/噸，全國主要銷區(qū)市場平均銷售價格為4638元/噸。相對于現(xiàn)貨價格，目前大連豆粕1301合約反而處于大幅貼水狀態(tài)。

　　因此，說國內(nèi)期貨市場把豆粕價格“炒”高了，顯然缺乏事實支持。只能說，具有價格發(fā)現(xiàn)功能的期貨市場使豆粕價格更加透明化，期價更為直接地反映了全球大豆、豆粕的供需形勢。

　　同樣，豆粕1301合約價格較現(xiàn)貨價貼水也是這種價格發(fā)現(xiàn)功能的體現(xiàn)，因為9月份之后北半球新年度大豆將供給市場，將在一定程度上壓低遠期價格水平。

　　當(dāng)然，糾纏這些數(shù)據(jù)上的細節(jié)實在有些小家子氣，不過期貨市場“躺著也中槍”的事故已經(jīng)發(fā)生過多次了，必竟這個局外人看起來很神秘的市場實在太適合做“替罪羊”了。如果當(dāng)年有大蒜期貨、大蔥期貨的話，估計期貨市場早就體無完膚了。

　　事實上，期貨市場的能量遠沒有那么大，它只是在以市場的方式，在集中交易中消化信息，發(fā)現(xiàn)價格，如同用溫度計量體溫。體溫本身高了，關(guān)溫度計什么事？