沒有期貨豆粕現(xiàn)貨價格會漲更高

　　“國際市場領(lǐng)跑，國內(nèi)現(xiàn)貨市場緊追，國內(nèi)期貨市場跟隨，這就是當(dāng)前這波大豆、豆粕行情的市場格局。”新湖期貨研究所時巖如是說。

　　8月31日，美國大豆、豆粕收盤報1764美分/蒲式耳和547.1美元/短噸，達到歷史高位；與此同時，山東現(xiàn)貨報價大豆4900元/噸，豆粕4660元/噸，大連豆粕期貨主力合約1301價格也達到4235元/噸。這樣的價格情況印證了時巖的分析，在價格上漲的情況下，國內(nèi)豆類市場受制于美豆市場，而期貨價格則長期低于現(xiàn)貨價格。

　　美盤漲幅高于國內(nèi)期現(xiàn)貨市場

　　今年1月1日至8月31日，國際市場上玉米、大豆、豆粕分別上漲23%、44%、71%，國內(nèi)現(xiàn)貨市場分別上漲9%、10%、60%，大連期貨市場分別上漲11%、16%和58%。從上述情況看，國內(nèi)期貨價格漲幅低于國際市場，甚至低于現(xiàn)貨市場，一定程度上起到了抑制市場價格上漲的作用。

　　國際市場豆類品種較國內(nèi)市場漲幅大，究其原因在于上半年南美大豆減產(chǎn)以及6月份以來的美國干旱天氣。數(shù)據(jù)顯示，2011/2012年度，整個南美大豆比上一年度共計減產(chǎn)1750萬噸，減產(chǎn)幅度達14%。這使得全球大豆供應(yīng)處于緊張狀況。此外，6月份以來美國創(chuàng)紀錄的干旱天氣使得這種緊張狀況進一步加劇。截至上周末，美國大豆生長優(yōu)良率僅為30%，去年同期為60%。USDA8月份預(yù)估大豆單產(chǎn)36.1蒲式耳/英畝，下調(diào)2012/2013年度大豆產(chǎn)量至26.92億蒲式耳。

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格領(lǐng)漲期貨

　　外盤漲幅高于內(nèi)盤，現(xiàn)貨價格則高于期貨價格。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年6月份之前，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨平均價格高于期貨價格70元左右。6月份之后，現(xiàn)貨價格高于期貨價格的幅度進一步加大。豆粕期貨基準交割地張家港、南通的普通豆粕現(xiàn)貨價格比期貨主力合約平均高300元/噸左右，比臨近交割月合約價格高100元/噸左右（8月28日張家港價格4580元/噸，南通價格4550元/噸，期貨主力合約1301價格4270元/噸左右，下月交割的1209合約收盤價4471元/噸），市場呈現(xiàn)現(xiàn)貨領(lǐng)漲期貨的局面。

　　“目前國產(chǎn)大豆絕大部分被收儲，極少進入油脂加工領(lǐng)域，國內(nèi)大豆油脂加工90%以上靠進口大豆。”時巖認為，國內(nèi)油脂企業(yè)原料價格取決于國際市場，國際市場原料價格上漲直接帶動了下游品種價格上漲。

　　據(jù)記者了解，由于在天氣變化因素下，一些壓榨企業(yè)直接參與CME，及時調(diào)整現(xiàn)貨報價，隨后在國內(nèi)期貨市場進行套期保值交易，故國內(nèi)期貨價格變化幅度在反映時間上有所遲滯同時又弱于國際市場。加上大商所豆粕采取廠庫交割制度，可以有效防范市場過度投機，不存在機構(gòu)在豆粕期貨品種上操縱市場的情況，更不存在期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的情況。

　　期市并非豆粕價格變動“推手”

　　一位期貨公司負責(zé)人告訴記者，此次豆粕價格上漲是有其基本面緣由的，不能嫁禍于國內(nèi)期貨市場，特別是在期貨交割月份的9月合約價格低于現(xiàn)貨100元/噸左右、主力合約1301合約低于現(xiàn)貨300元/左右情況下，說期貨炒高了豆粕價格是不合理的。相反，設(shè)想一下，沒有豆粕期貨是一種什么情形。“國際市場上豆粕價格仍然會漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格也仍然會上調(diào)，但國內(nèi)生產(chǎn)和飼料企業(yè)卻缺少了轉(zhuǎn)移漲價風(fēng)險的工具，只有被動承受壓力。到那時，現(xiàn)貨企業(yè)為轉(zhuǎn)移原料漲價風(fēng)險，可能會把現(xiàn)貨出廠價調(diào)得更高?；蛘咭徊糠制髽I(yè)停產(chǎn)、壓縮生產(chǎn)，市場供應(yīng)會進一步減少，現(xiàn)貨價格同樣會漲得更高”。