大豆市場(chǎng)的“搶座游戲”

　　2009~2011年，全球大豆市場(chǎng)處于一種緊平衡的狀態(tài)中，雖然國(guó)際大豆價(jià)格維持相對(duì)低位，但是全球最大的大豆出口國(guó)——美國(guó)的大豆期末庫(kù)存始終維持在2億蒲式耳下方。2012年南美和美國(guó)的干旱天氣徹底打破了這種緊平衡狀態(tài)，對(duì)于供給的擔(dān)憂推動(dòng)國(guó)際大豆價(jià)格輕松創(chuàng)出歷史新高。

　　有人認(rèn)為，這一輪大豆價(jià)格的上漲，是市場(chǎng)炒作的結(jié)果。的確，在美國(guó)6月初遭遇干旱天氣的時(shí)候，市場(chǎng)確實(shí)存在建立天氣“升水”，炒作天氣行情的跡象。但是，隨著天氣狀況的不斷惡化，炒作的水分在不斷減少，而基本面在價(jià)格中真實(shí)的反映則越來(lái)越多。

　　如今的大豆市場(chǎng)，不禁讓人聯(lián)想到一個(gè)有趣的游戲——搶座位。

　　現(xiàn)在有50個(gè)人和50張板凳，規(guī)則要求每個(gè)人坐一個(gè)位置。當(dāng)人數(shù)和板凳數(shù)對(duì)等的情況下，每個(gè)人都知道自己肯定有一個(gè)座位，于是大家都很從容，場(chǎng)面也比較平淡，最終每人坐在一張板凳上。

　　現(xiàn)在情況變了，還是50個(gè)人，但是只有49張板凳。雖然僅僅少了一張板凳，但是這50個(gè)人為了避免自己成為那唯一一個(gè)沒(méi)有座位的人，都會(huì)變得很緊張，爭(zhēng)奪那49張板凳的游戲也會(huì)很激烈。當(dāng)49個(gè)人搶到了座位，剩下的一個(gè)人就被淘汰出局。

　　今年，南美的干旱天氣以及美國(guó)半個(gè)世紀(jì)未遇的干旱天氣，將全球大豆消費(fèi)者的“板凳”移除了一兩張。雖然從美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)看，全球大豆市場(chǎng)短缺的情況并非異常嚴(yán)重，但是這足以使得本來(lái)就處于緊平衡的全球大豆市場(chǎng)高度緊張起來(lái)。

　　對(duì)于大豆消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，為了不成為更高價(jià)格的埋單者，他們?cè)敢庠谀壳暗膬r(jià)格買(mǎi)入，哪怕這個(gè)價(jià)格已經(jīng)是相對(duì)較高了。

　　搶座位游戲通過(guò)不斷減少座位數(shù)，使得游戲參與人數(shù)不斷減少，最終只剩下一張板凳和一個(gè)勝利者。而在大豆市場(chǎng)中，要結(jié)束這個(gè)“搶座位”的游戲，則有兩種可能性——增加供給，減少需求。

　　增加供給對(duì)于目前的大豆市場(chǎng)而言，有些“遠(yuǎn)水不能解近渴”的味道。目前，美國(guó)大豆已經(jīng)進(jìn)入生長(zhǎng)的最后一段時(shí)間，減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，就算之后天氣狀況較為理想，能夠恢復(fù)的量也難以值得期待。而南美則要到11月之后才開(kāi)始播種，明年2月后才陸續(xù)供應(yīng)市場(chǎng)，即便市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)南美大豆產(chǎn)量將大幅增加，但是這不足以應(yīng)付未來(lái)4~5個(gè)月的需求。

　　那么目前需要的就是需求受到抑制，這也是必然的結(jié)果。但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，多高的價(jià)格才能真正有效抑制需求呢？從另一個(gè)角度來(lái)看，目前不斷上漲的價(jià)格其實(shí)就是在向這個(gè)目標(biāo)前進(jìn)，而且不僅要達(dá)到抑制需求的目的，還要實(shí)現(xiàn)刺激供給的目標(biāo)。

　　由于市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份再度下調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)以及期末庫(kù)存有較強(qiáng)的預(yù)期，因此對(duì)于大豆消費(fèi)者而言，目前的思維仍然停留在“如果現(xiàn)在不買(mǎi)，那么之后買(mǎi)入的價(jià)格會(huì)更高”的狀態(tài)中。雖然美國(guó)芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨價(jià)格已經(jīng)高達(dá)1700美分/蒲式耳，但是這個(gè)價(jià)格在供給恐慌心理的作用下，依然不是一個(gè)“足夠”高的價(jià)位。

　　如果說(shuō)之前一段時(shí)間國(guó)際大豆價(jià)格的上漲是供給擔(dān)憂所推動(dòng)的話，那么在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，如何進(jìn)行“消費(fèi)配給”則有望使得大豆價(jià)格再上一個(gè)臺(tái)階。當(dāng)需求實(shí)實(shí)在在被高價(jià)“傷害”的時(shí)候，大豆價(jià)格也可能會(huì)來(lái)一場(chǎng)雪崩式的下跌。