兩節(jié)將至，農(nóng)產(chǎn)品(5.44,0.03,0.55%)高位行情帶動(dòng)食用油漲價(jià)預(yù)期。中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日中秋、國(guó)慶即將來(lái)臨，對(duì)國(guó)內(nèi)而言，食用油在大豆與粕類瘋漲后也面臨需求彈性帶來(lái)的漲價(jià)空間。上周五外盤(pán)連豆油因受美國(guó)長(zhǎng)假投資者獲利出倉(cāng)過(guò)節(jié)影響，12月豆油下滑0.17美分，至每磅57.08美分，然技術(shù)上，連豆油反彈之勢(shì)不變。CBOT 11月大豆合約上周五收盤(pán)下跌0.4%。
油脂進(jìn)口量有增無(wú)減需求刺激市瞅有提價(jià)動(dòng)作
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食用植物油400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.9%，進(jìn)口額為47.17億美元，同比增長(zhǎng)19.3%。尤其是7月份我國(guó)食用植物油進(jìn)口量激增為73萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)34.5%，這也是2011年以來(lái)的我國(guó)食用植物油單月進(jìn)口量最高值。今年1-7月我國(guó)自馬來(lái)西亞進(jìn)口食用植物油149.4萬(wàn)噸，占同期我國(guó)食用植物油進(jìn)口總量的37.31%，但與去年同期相比，進(jìn)口量下降了3.2%。與之相反的是加拿大、巴西和阿根廷，進(jìn)口量分別出現(xiàn)了99.4%、78.6%和52.2%的高速增長(zhǎng)。區(qū)域性暴發(fā)式增長(zhǎng)，讓我們看到了豆粕瘋漲的另一因素。
櫚油依然穩(wěn)居我國(guó)食用植物油進(jìn)口品種的首位，今年1-7月進(jìn)口量達(dá)到251萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%，占同期我國(guó)食用植物油進(jìn)口總量的62.8%；菜籽油和芥子油累計(jì)進(jìn)口61.8萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)111.8%，尤其7月份菜籽油和芥子油的進(jìn)口增速大幅提升，同比增長(zhǎng)了517.8%。此前，中國(guó)益海嘉里公關(guān)部的相關(guān)人士有提到，益海嘉里明確近期不會(huì)漲價(jià)，并且沒(méi)有向任何有關(guān)部門(mén)提交過(guò)漲價(jià)申請(qǐng)，中遠(yuǎn)期也沒(méi)有任何漲價(jià)計(jì)劃。分析人士預(yù)測(cè)，食用油企業(yè)在10月份提價(jià)的可能性比較大，而年底前的調(diào)價(jià)可能性則很小，目前來(lái)說(shuō)大豆油在壓榨成本折價(jià)上仍使得價(jià)格處稍高位置。油脂企業(yè)利潤(rùn)本身比較高，但長(zhǎng)期處于價(jià)格洼地的美國(guó)大豆出口到中國(guó)將近其產(chǎn)量的50%，美國(guó)大豆減產(chǎn)直接導(dǎo)致豆類農(nóng)產(chǎn)品全球性的漲價(jià)，現(xiàn)階段整體來(lái)說(shuō)，食用油是高位震蕩，現(xiàn)在的價(jià)格略低于去年上半年。
壓榨企業(yè)獲利于豆粕價(jià)格短期難以調(diào)價(jià)
周一國(guó)內(nèi)港口大豆分銷價(jià)格保持穩(wěn)定。由于美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的區(qū)域性差異較大，其大豆產(chǎn)量是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)仍不確定。目前各港口報(bào)價(jià)從5000-5150元／噸不等，價(jià)格上漲從50-240元／噸不等，市場(chǎng)仍是高價(jià)成交大豆。日照凌云海43蛋白豆粕早上報(bào)價(jià)4650元／噸，之后提高到4700元／噸，較上周五漲50元／噸，46蛋白加180元／噸；目前蛋白粕報(bào)價(jià)在4590-4670元／噸。整體價(jià)位依然維持高位運(yùn)行，豆粕的居高不下，有力支撐了油脂價(jià)格。
近期雞蛋零售價(jià)快速突破5元／斤，和蛋雞存欄量下降有很大關(guān)系，原因之一就是豆粕等飼料價(jià)格的持續(xù)上漲。如果豆粕價(jià)格長(zhǎng)期居高不下，未來(lái)豬肉價(jià)格必然上漲，而后續(xù)的連鎖反應(yīng)必然是CPI的反彈，這必將觸及國(guó)家宏觀調(diào)控動(dòng)作。因此，后期粕類還能有多少上漲時(shí)間與空間，除了主多資金力挺外，我們還應(yīng)該看到企業(yè)運(yùn)作的壓榨一條龍整體利潤(rùn)支撐性。比如東凌糧油 2012年1-6月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.5億元，比上年同期增長(zhǎng)25.49%，主要增長(zhǎng)來(lái)源卻是豆粕帶來(lái)的。
東凌糧油上半年共加工大豆83.5萬(wàn)噸，同比增加24%，銷售豆粕65.72萬(wàn)噸，同比增加18%，價(jià)格上漲使得豆粕毛利率比去年同期提高了近4個(gè)百分點(diǎn)。上半年豆油現(xiàn)貨均價(jià)比去年同期下跌了7%，公司銷售豆油14.77萬(wàn)噸，同比增加28%，毛利率提升了3個(gè)百分點(diǎn)，這主要受庫(kù)存大豆以及年初采購(gòu)大豆所導(dǎo)致的成本減少帶來(lái)的毛利增加。
雖然油脂價(jià)格下來(lái)了，但粕類價(jià)格上去了，壓榨企業(yè)整體上而言還是維穩(wěn)，甚至獲利。這就使得市場(chǎng)對(duì)粕類不僅短期內(nèi)不會(huì)去壓價(jià)，很有可能是調(diào)高油脂類價(jià)格，以使得市場(chǎng)同步。
豆油棕油或演繹同步上揚(yáng)
目前現(xiàn)貨豆油方面，黑龍江哈爾濱地區(qū)油廠一級(jí)豆油10050元／噸，三級(jí)豆油9950元／噸。廣西地區(qū)一級(jí)豆油10100元／噸。日照邦基一級(jí)豆油10050元／噸，四級(jí)豆油9950元／噸，均較上周五漲100元／噸；日照中紡一級(jí)豆油10050元／噸，較上周五成交價(jià)漲200元／噸；以豆粕價(jià)格來(lái)衡量豆油價(jià)格的話，我們不難發(fā)現(xiàn)油價(jià)其實(shí)低估太多了。目前港口豆粕報(bào)價(jià)4650元／噸，美黃大豆FOB價(jià)格到中國(guó)口岸完稅后總成本約為5491元／噸，豆油的理論成本價(jià)在10384元／噸。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油普遍在9950-10050元／噸，價(jià)格差距空間有300-400元／噸，這也為豆油價(jià)格上揚(yáng)作了鋪墊。
棕油方面，上周五ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤(pán)上漲，11月合約上漲1.90加元，報(bào)收637.60加元／噸；1月合約上漲2.00加元，報(bào)收641.20加元／噸。油菜籽價(jià)格通常高于大豆價(jià)格。近來(lái)油菜籽與大豆的價(jià)格貼水拉大，市場(chǎng)仍擔(dān)心加拿大油菜籽單產(chǎn)低于預(yù)期，支持了油菜籽價(jià)格，市場(chǎng)上周五上漲，正好縮小這一差距。周一國(guó)內(nèi)菜油出廠報(bào)價(jià)在11600-11650元／噸，較前一日上漲100元／噸左右。零售價(jià)在12000元／噸附近，價(jià)格上基本持平，沒(méi)有太大波動(dòng)。周一24度棕櫚油貿(mào)易商各地報(bào)價(jià)：天津在7800元／噸左右，價(jià)格較上周末上漲100元／噸左右。廣州地區(qū)報(bào)價(jià)7750元／噸左右，張家港報(bào)價(jià)在7850元／噸左右，山東日照?qǐng)?bào)價(jià)7850元／噸左右，這三地價(jià)格均較上周末上漲50元／噸左右。日照港(2.70,0.00,0.00%)昌華、中港、潤(rùn)和24度棕櫚油報(bào)價(jià)上調(diào)到7950元／噸，貿(mào)易商24度棕櫚油上調(diào)到7930元／噸，較上周五漲100元／噸，目前港口棕櫚油庫(kù)存2.3萬(wàn)多噸。8月馬來(lái)棕油進(jìn)口數(shù)據(jù)仍強(qiáng)勁，較上月增加18%至今年來(lái)高位，8月中國(guó)向馬來(lái)進(jìn)口棕油274070噸，環(huán)比增加40%。強(qiáng)勁的進(jìn)口數(shù)據(jù)使得油脂后期行情仍看好，不排除進(jìn)一步走高的可能性，操作上保持逢低看多的思路。
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