雖然并未完全把雞蛋放在一個(gè)籃子里，但是快餐連鎖公司百勝餐飲集團(tuán)(Yum! Brands Inc., YUM)對(duì)中國(guó)炸雞產(chǎn)品的暢銷已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重依賴。由于中國(guó)2012年末的速成雞風(fēng)波及今年春天爆發(fā)的禽流感嚇跑了消費(fèi)者，百勝的這種依賴性近幾月已經(jīng)出現(xiàn)了惡果。
盡管肯德基(KFC)中國(guó)門店數(shù)量?jī)H占百勝全球市場(chǎng)的十分之一，但是其中直營(yíng)店占絕大多數(shù)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)百勝2012年肯德基業(yè)務(wù)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率為42%。而其他國(guó)家的門店大多為特許經(jīng)營(yíng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)更小。
百勝定于周三公布第二財(cái)政季度業(yè)績(jī)，根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，目前預(yù)計(jì)每股收益為54美分——較分析師們?nèi)ツ?2月份的預(yù)期低近30%。百勝去年第二財(cái)季每股收益69美分。
百勝在中國(guó)的布局太過(guò)重要，不能讓相關(guān)事件影響當(dāng)?shù)貞?zhàn)略。而且其問(wèn)題也沒(méi)嚴(yán)重到永久性地影響該公司增長(zhǎng)前景的地步。
為了強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，該公司今年春季公布的年度報(bào)告的封面圖片為長(zhǎng)城，標(biāo)題為《中國(guó)及其他許多》(China and a Whole Lot More)。
而且有理由期待肯德基中國(guó)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)危為安。4月份禽流感爆發(fā)時(shí)，銷售額同比下降了36%，但5月份同比降幅收窄至25%。百勝預(yù)計(jì)，今年第四季度將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。
更加有意義問(wèn)題是：即便百勝股價(jià)自風(fēng)波發(fā)生以來(lái)走勢(shì)已經(jīng)落在大盤之后，但就其增長(zhǎng)前景而言是不是仍然過(guò)高？目前百勝股價(jià)為未來(lái)12個(gè)月每股預(yù)期收益的23倍多。這一市盈率較過(guò)去十年平均水平高了五分之一，而甚至百勝未來(lái)12個(gè)月將很難實(shí)現(xiàn)這么強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)。
誠(chéng)然，除了中國(guó)之外，還有其他的增長(zhǎng)市場(chǎng)。百勝指出，該公司在美國(guó)每100萬(wàn)人口就對(duì)應(yīng)有58家門店，而在整個(gè)10大新興市場(chǎng)中，目前每100萬(wàn)人口僅對(duì)應(yīng)2家門店。
但是麥當(dāng)勞(McDonalds Corp., MCD)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在做同樣的押注。而且諸如印度這樣的國(guó)家，雖然很大，但是對(duì)快餐的接受度還差很遠(yuǎn)。甚至百勝在中國(guó)市場(chǎng)的15%長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)看起來(lái)也很可疑。
對(duì)于投資者而言，快餐公司的步伐可能沒(méi)有他們以為的那么快。
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