豬價反彈如期而至 7-8月利及獸藥飼料

　　三季度豬價反彈重現(xiàn)，當(dāng)前時點(diǎn)我們看好畜禽鏈龍頭的下半場反彈行情，但提示7-8 月份機(jī)會逐漸向獸藥、飼料龍頭企業(yè)擴(kuò)散。

　　本周豬價反彈至13.12 元/公斤，豬肉價格漲至20.32 元/公斤。本周全國豬價普升，以南方為領(lǐng)頭，當(dāng)前適重出欄生豬減少、體型好的瘦肉型生豬少以及養(yǎng)殖戶壓欄觀望的因素將各省平均豬價拉離底部，局部地區(qū)呈現(xiàn)漲停態(tài)勢?？傊瑲v年夏季豬價較好，因?yàn)楣┙o端收縮更多，而今年飼料價格高企和存欄結(jié)構(gòu)形成雙重利好，新一輪豬價反彈已成形，并且幅度不會?。ó?dāng)前中大豬存欄占比繼續(xù)下降，低于正常水平20-30%）。

　　就本次豬價反彈的性節(jié)奏而言，預(yù)計會經(jīng)歷三“豬價反彈——補(bǔ)欄積極——存欄和盈利雙升”三個階段，當(dāng)前階段即屬于第一階段向第二階段過渡期，豬價上漲兌現(xiàn)可能引發(fā)積極補(bǔ)欄，預(yù)計第二、第三階段中飼料和獸藥最為受益。

　　繼續(xù)推薦布局畜禽產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)選價格彈性大的益生、圣農(nóng)，而近期調(diào)整后的牧原可作為豬鏈?zhǔn)走x，同時7-8 月重點(diǎn)布局獸藥和飼料龍頭，首推金宇和大北農(nóng)等。

　　本周雞價跌至4.3 元/公斤，雞苗均價漲至1.1 元/羽。2014 年上半年祖代雞累計引種35 萬套，同比下滑60%；祖代引種下降和父母代去化相互共振，且需求恢復(fù)、庫存回歸正常，禽鏈景氣走高將持續(xù)到2015 年年底。

　　前期，我們第三次重點(diǎn)推薦禽業(yè)股，首推高彈性益生、圣農(nóng)、新希望、ST*民和等禽業(yè)股，中期可堅(jiān)定配置。

　　獸藥疫苗行業(yè)依然是2014 年齊魯農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最看好的子行業(yè)，首推金宇集團(tuán)及天康生物，基于以下邏輯:行業(yè)正在發(fā)生變革，口蹄疫市場苗僅僅是變革的開端；大品種為王，由此造就相關(guān)上市公司未來2-3 年業(yè)績高速成長的投資機(jī)遇。

　　當(dāng)前時點(diǎn)，我們認(rèn)為由養(yǎng)殖行業(yè)景氣度回升帶來的相關(guān)獸藥上市公司也具備相當(dāng)高的投資價值——

　　（1）存欄量回升帶來獸藥需求回升；（2）養(yǎng)殖戶實(shí)現(xiàn)盈利后，對部分高端疫苗以及獸藥需求量回升，頭豬及單羽防控成本之處將出現(xiàn)環(huán)比提升。繼續(xù)看好最為景氣的口蹄疫市場苗，首推金宇集團(tuán)，次選天康生物，同時關(guān)注Q2行業(yè)景氣回升以及存并購預(yù)期的瑞普生物、大華農(nóng)和中牧股份。

　　繼續(xù)強(qiáng)調(diào) 7-8 月份是布局飼料股的良好時機(jī)，繼前期積極推薦通威和海大之后，短期繼續(xù)看好水產(chǎn)飼料股。

　　二季度之后，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)將迎來存欄增長+盈利好轉(zhuǎn)并存，受益于兩大驅(qū)動指標(biāo)向好，國內(nèi)飼料行業(yè)景氣將逐季向上。因此7-8 月份畜禽鏈反彈將向飼料擴(kuò)散，屆時將是逐步布局飼料行業(yè)的絕佳時機(jī)，推薦豬鏈飼料龍頭大北農(nóng)；而水產(chǎn)料景氣大幅回升，龍頭公司中報業(yè)績靚麗，可重點(diǎn)關(guān)注，推薦海大集團(tuán)和通威股份。

　　農(nóng)業(yè)策略：基于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲趨勢尚未結(jié)束，子行業(yè)景氣回升持續(xù)，中長期超配農(nóng)業(yè)股龍頭仍有較高勝算。

　?。?）3 季度繼續(xù)看好畜禽鏈，優(yōu)選高彈性的益生、圣農(nóng)、牧原，7-8 月份逐步布局獸藥和飼料（金宇、天康；大北農(nóng)、唐人神、新希望；特別關(guān)注旺季到來的水產(chǎn)料海大、通威）；

　?。?）積極推薦試水生鮮電商、變革轉(zhuǎn)型的獐子島。