肉雞終端率先扭虧為盈 源頭仍虧損

　　7月17日，近期，四大家禽上市公司已有3家公布業(yè)績上半年業(yè)績快報(bào)，而利潤情況與博亞和訊預(yù)測一致，肉雞市場終端率先回暖，圣農(nóng)發(fā)展扭虧為盈，上半年盈利超4100萬元；而民和股份在政府補(bǔ)貼支撐下，預(yù)計(jì)盈利超800萬元；但因源頭種雞過多，益生股份獨(dú)自虧損，預(yù)虧超6300萬元。

　　一，隨H7N9陰霾漸散，雞肉消費(fèi)市場終呈現(xiàn)回暖跡象，圣農(nóng)發(fā)展首先盈利

　　7月4日，圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利4100萬元-4500萬元，而在4月29日披露季報(bào)時預(yù)計(jì)虧損6000萬元00萬元，而2013年同期公司虧損2.33億元。

　　對于圣農(nóng)發(fā)展業(yè)績大幅回升，博亞和訊認(rèn)為：一是國內(nèi)雞肉價(jià)格在2季度呈現(xiàn)了回升的趨勢，特別是圣農(nóng)發(fā)展受肯德基等訂單支撐，雞肉產(chǎn)品售價(jià)回升幅度較大。根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，圣農(nóng)發(fā)展雞肉產(chǎn)品綜合售價(jià)在1季度時仍處于10500-10600元/噸，但4月底，已反彈至11000元/噸，6月已達(dá)至11600-11900元/噸。

　　二是蒲城圣農(nóng)達(dá)產(chǎn)率提高，量價(jià)齊增，圣農(nóng)發(fā)展第2季度預(yù)計(jì)盈利1.57-1.61億元。

　　二，　雞肉市場終端回暖，自下而上傳導(dǎo)，商品雞苗需求增多

　　7月14日晚間，*ST民和發(fā)布業(yè)績修正公告，修正后的預(yù)計(jì)業(yè)績：預(yù)計(jì)2014年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利800萬元-1500萬元。而在2013年同期時虧損7793.6萬元。

　　商品雞苗受市場影響較大，在行情好轉(zhuǎn)或下挫時，率先上漲或下滑。隨市場需要增多，商品雞苗價(jià)格在3月底開始擺脫前期的困頓，快速上漲，4-5月處于高位，民和股份雞苗報(bào)價(jià)在3元/羽以上運(yùn)行，6月時受季節(jié)因素影響，再次滑落。不過有兩月的高價(jià)苗支撐，民和股份業(yè)績得到提升，加上收到3次共計(jì)2685萬元的政府補(bǔ)貼，2014上半年預(yù)計(jì)盈利800-1500萬元。

　　三，　然而，終端市場復(fù)蘇傳導(dǎo)到最上游仍需時日，特別是在上游供應(yīng)較多的情況下，益生股份上半年依然虧損

　　7月14日晚間，益生股份披露上半年業(yè)績預(yù)告修正公告，公司預(yù)計(jì)上半年虧損6300萬元至6800萬元，不過較上年同期的虧損9333.49萬元，業(yè)績有所好轉(zhuǎn)；但仍未達(dá)到在1季度報(bào)告時的預(yù)計(jì)，虧損1000-5000萬元。對此，博亞和訊認(rèn)為首先是父母代雞苗及商品雞苗回暖程度不及益生股份預(yù)期，據(jù)博亞和訊統(tǒng)計(jì)，父母代苗在1季度長期低迷于5元/套，5月份受產(chǎn)能縮減作用，開始明顯上漲，報(bào)價(jià)達(dá)到8-10元/套，預(yù)計(jì)第2季度盈利185-685萬元；但是上半年，父母代雞苗均價(jià)6.84元/套，環(huán)比漲37.35%，同比仍跌27.08%（見表1）。

　　表1.1 2014年上半年肉雞市場指標(biāo)（元/套，元/kg，元/羽，元/枚，只）

　　四，祖代雞企業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，后期益生股份將盈利

　　據(jù)監(jiān)測祖代雞數(shù)據(jù)顯示：2013年祖代雞進(jìn)口量達(dá)到154萬套，創(chuàng)歷史新高，不過從分月引種量來看：2013年3季度引種量僅為17萬套，據(jù)此推算，2014年3季度進(jìn)入產(chǎn)蛋期的父母代種雞數(shù)量相應(yīng)減少，9-10月份商品雞苗產(chǎn)量將會受到影響。

　　同時，受行情低迷及資金鏈的影響，2014年上半年我國祖代雞引種量同比下滑了超30%，加上上周，白羽肉雞聯(lián)盟達(dá)成北京共識，在2013年引種量基礎(chǔ)上減少存欄10%以上，并且已經(jīng)在執(zhí)行，將于7月底完成。

　　2014下半年下半年到2015上半年父母代雞苗產(chǎn)能將會減少，父母代苗價(jià)格將回歸至14元/套以上，隨著祖代雞的減少，禽鏈反轉(zhuǎn)趨勢已經(jīng)確定，預(yù)計(jì)2014下半年預(yù)計(jì)益生股份將盈利。