水產(chǎn)飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊回暖

　　在經(jīng)歷了兩年的下行走勢(shì)之后，今年中報(bào)農(nóng)業(yè)板塊終于蘇醒，出現(xiàn)走強(qiáng)的跡象。

　　據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算，32家農(nóng)業(yè)上市公司2014年中報(bào)凈利潤(rùn)同比預(yù)增23%。在這些農(nóng)業(yè)上市公司中，預(yù)增超過(guò)50%的公司有6家，增速在20%—50%之間的企業(yè)有5家，而增速在20%以下的公司則有5家。此外，16家公司業(yè)績(jī)同比下滑。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，高增長(zhǎng)的股票一向是“心頭好”，而在農(nóng)業(yè)板塊來(lái)看，2014年中期業(yè)績(jī)中，天邦股份預(yù)增309%，圣農(nóng)發(fā)展預(yù)增119%，ST民和預(yù)增119%，通威股份預(yù)增70%，ST大荒也預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅上升，申銀萬(wàn)國(guó)表示，該公司2014上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增幅達(dá)到1769%。

　　農(nóng)業(yè)板塊除了高增長(zhǎng)股份吸睛之外，受周期性因素影響，水產(chǎn)飼料行業(yè)高速增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)龍頭公司通威股份、海大集團(tuán)業(yè)績(jī)可實(shí)現(xiàn)接近甚至超過(guò) 50%的高增長(zhǎng)。此外，畜禽飼料行業(yè)也迎來(lái)了復(fù)蘇階段，二季度業(yè)績(jī)明顯好于一季度，而由于行業(yè)需求對(duì)畜禽價(jià)格存在滯后性，券商機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，畜禽飼料行業(yè)下半年利潤(rùn)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，行業(yè)龍頭公司被看好未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)增，可納入投資者重點(diǎn)考量范圍之內(nèi)。

　　參照農(nóng)業(yè)板塊上市公司的半年報(bào)成績(jī)，機(jī)構(gòu)建議，投資者可下半年重點(diǎn)布局動(dòng)保、飼料兩個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的成長(zhǎng)性子行業(yè)，并參與養(yǎng)殖、種業(yè)的周期博弈機(jī)會(huì)。

　　分析

　　水產(chǎn)飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊回暖

　　對(duì)于關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊的投資者來(lái)說(shuō)，2014年是期待許久的增長(zhǎng)之年：農(nóng)業(yè)板塊在經(jīng)過(guò)兩年下行周期之后，多數(shù)農(nóng)業(yè)子行業(yè)已處于周期底部區(qū)域，投資的機(jī)會(huì)終于來(lái)了。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為2014年農(nóng)業(yè)類上市公司的周期景氣回升預(yù)期下，行業(yè)有望迎來(lái)投資機(jī)遇。而在所有的子行業(yè)中，中報(bào)業(yè)績(jī)及行業(yè)走勢(shì)來(lái)看，表現(xiàn)尤其突出的是水產(chǎn)養(yǎng)殖和畜禽飼料板塊。

　　從中報(bào)來(lái)看，這一事實(shí)更為明顯，水產(chǎn)飼料相關(guān)企業(yè)中報(bào)表現(xiàn)均不俗：通威股份上半年水產(chǎn)飼料銷量增長(zhǎng)20%-25%，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到70%，下一季度的業(yè)績(jī)已然前景向好。而海大集團(tuán)預(yù)計(jì)上半年水產(chǎn)飼料銷售增長(zhǎng)10%-15%，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)49%。

　　事實(shí)上，從業(yè)績(jī)看來(lái)，水產(chǎn)飼料行業(yè)的景氣度上半年也在持續(xù)走高。機(jī)構(gòu)分析，由于魚價(jià)、對(duì)蝦價(jià)格居高，加上疫病、排塘的情況少于往年，近年下游水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)盈利提升，帶動(dòng)產(chǎn)量增加，水產(chǎn)飼料需求量大幅增長(zhǎng)。據(jù)相關(guān)調(diào)研反饋，上半年養(yǎng)殖戶盈利同比增長(zhǎng)20%—30%。而機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三季度這一走勢(shì)仍將維持，水產(chǎn)飼料銷量仍有望保持較高的增長(zhǎng)。

　　而畜禽養(yǎng)殖盡管沒(méi)有水產(chǎn)飼料產(chǎn)業(yè)一般驚人漲勢(shì)，但與此前低迷的走勢(shì)相比，整體已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。對(duì)于投資來(lái)說(shuō)是不錯(cuò)的切入時(shí)機(jī)。

　　從產(chǎn)業(yè)近期的行情來(lái)看，機(jī)構(gòu)分析，由于5月以來(lái)豬價(jià)開(kāi)始反彈，本輪反彈至少延續(xù)至第三季度。盡管現(xiàn)在價(jià)格仍未達(dá)到養(yǎng)殖戶穩(wěn)定盈利的水平，存欄量仍處于下降通道，但公司畜禽飼料業(yè)務(wù)走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)分化。其中，部分公司如大北農(nóng)業(yè)績(jī)或步入增長(zhǎng)通道。而機(jī)構(gòu)預(yù)期，隨著下半年補(bǔ)欄情況逐步恢復(fù)、改善，公司未來(lái)盈利看好。

　　除了水產(chǎn)飼料行業(yè)、畜禽養(yǎng)殖行業(yè)之外，還有部分子板塊受政策因素影響也在上升趨勢(shì)當(dāng)中。如動(dòng)物保健行業(yè)受2014年春防招標(biāo)苗均價(jià)提高5%-15%影響而整體走高。事實(shí)上，近期隨著消費(fèi)者對(duì)食品安全的重視，養(yǎng)殖規(guī)?；铀伲嚓P(guān)企業(yè)防疫意識(shí)也在逐步增強(qiáng)。企業(yè)對(duì)高品質(zhì)疫苗、獸藥的需求在快速增加。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)5-10年動(dòng)保行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將維持 15%-20%的增速。而上述利好因素也如期反映在中報(bào)上——行業(yè)上市公司金宇集團(tuán)市場(chǎng)疫苗銷量超預(yù)期，此外，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，金宇集團(tuán)口蹄疫市場(chǎng)直銷疫苗銷量大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)中報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)46%。金宇集團(tuán)、天康生物等招標(biāo)疫苗收入上半年均有增長(zhǎng)。

　　此外，受庫(kù)存上升影響，農(nóng)業(yè)板塊下的種業(yè)子板塊業(yè)績(jī)則表現(xiàn)分化。由于上半年雜交玉米、水稻種子嚴(yán)重供過(guò)于求，庫(kù)存高企，行業(yè)景氣度低迷，但登海605、登海618、深兩優(yōu)5814等品種銷量仍然有顯著增長(zhǎng)，推動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而由于銷售政策調(diào)整與渠道庫(kù)存清理等原因，先玉335二季度經(jīng)銷商大量退貨，預(yù)計(jì)導(dǎo)致銷量下滑20%-30%。

　　建議

　　多方向把握下半年投資思路

　　在受子版塊帶動(dòng)而整體回暖的2014年上半年為市場(chǎng)提供了投資機(jī)會(huì)，但由于尚在復(fù)蘇期間，對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)、對(duì)具體投資板塊的把握仍然必不可少。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，除了針對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)喜的績(jī)優(yōu)股進(jìn)行投資之外，從整體選擇角度對(duì)板塊未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行把握、從時(shí)機(jī)把握角度對(duì)周期性進(jìn)行把握也是準(zhǔn)確“把脈”行情的重要投資邏輯。

　　從具體個(gè)股選擇的思路上，機(jī)構(gòu)建議，投資者可以選擇在上行子板塊中自身管理模式也較優(yōu)的股份。如隆平高科本月公布主要控股子公司核心骨干業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)辦法，利于激發(fā)員工潛在的戰(zhàn)斗力。而在張掖市的調(diào)研得出2014年全市落實(shí)玉米制種面積60萬(wàn)畝，減幅40%，行業(yè)制種面積下降明顯，主動(dòng)去庫(kù)存意愿增強(qiáng)，未來(lái)增長(zhǎng)被齊魯證券看好。此外，產(chǎn)業(yè)整合加速的隆平高科、登海種業(yè)也可納入考量。

　　從板塊選擇的思路上來(lái)看，養(yǎng)殖行業(yè)的復(fù)蘇同時(shí)為養(yǎng)殖類的上市公司和飼料生產(chǎn)相關(guān)上市公司帶來(lái)了利好。齊魯證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于當(dāng)前肉雞養(yǎng)殖行業(yè)基本面趨好，禽業(yè)股二季度表現(xiàn)靚麗，中報(bào)有望大幅減虧甚至部分公司扭虧盈利。行業(yè)基本面環(huán)比大幅改善，整條產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)明顯盈利。此外，7-8月份也是布局飼料股的絕佳機(jī)會(huì)。7月份畜禽鏈反彈將向飼料擴(kuò)散，屆時(shí)將是逐步布局飼料行業(yè)的絕佳時(shí)機(jī)。而在這些行業(yè)中，龍頭公司如大北農(nóng)、通威股份、新希望、海大集團(tuán)、唐人神可以優(yōu)先考慮。

　　此外，與其他行業(yè)比較，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的周期性強(qiáng)，受外部因素影響強(qiáng)烈，因此，也會(huì)為投資者帶來(lái)一些周期性的收益機(jī)會(huì)。例如，投資機(jī)構(gòu)提醒，發(fā)生于每年5-8月的厄爾尼諾現(xiàn)象也是其中之一。據(jù)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，大多數(shù)模型的預(yù)報(bào)結(jié)果表明今年夏季厄爾尼諾發(fā)生概率接近60%，而厄爾尼諾可能導(dǎo)致巴西、印度的蔗糖減產(chǎn)，東南亞的橡膠及棕櫚油減產(chǎn)，阿根廷大豆增產(chǎn)、澳大利亞的小麥減產(chǎn)，從而導(dǎo)致全球白糖、棕櫚油、橡膠、小麥價(jià)格上漲及阿根廷大豆價(jià)格下降。投資者在挖掘中報(bào)行情之余，也可以積極關(guān)注厄爾尼諾帶來(lái)的主題性投資機(jī)會(huì)，對(duì)制糖類企業(yè)如中糧屯河、南寧糖業(yè)、保齡寶，以及油脂類企業(yè)如東凌糧油，橡膠類企業(yè)如海南橡膠進(jìn)行關(guān)注。

　　而平安證券建議，投資者下半年投資可依循“減能、恢復(fù)、變革”三條主線。平安證券表示看好“去產(chǎn)能趨勢(shì)確立推動(dòng)行業(yè)景氣度改善”的畜禽養(yǎng)殖、種業(yè)；“業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)”的水產(chǎn)飼料板塊及獐子島，以及“產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)變革升級(jí)”動(dòng)物保健板塊，對(duì)應(yīng)個(gè)股方面，則依次推薦通威股份、金宇集團(tuán)、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、獐子島、新希望、隆平高科、天康生物等。